|
3478點(diǎn)調(diào)整以來(lái),，上證綜指已經(jīng)形成清晰的下降通道,，該通道上軌是3478點(diǎn)、3361點(diǎn),、3306點(diǎn)的連線,，下軌是過(guò)2639點(diǎn)與上軌的平行線,。7月2日,，上證綜指調(diào)整到2319點(diǎn)正好觸及通道下軌，并引發(fā)技術(shù)性反彈,。筆者認(rèn)為,，如果沒(méi)有新的利淡因素出現(xiàn)，上證綜指將依托該通道下軌延續(xù)抵抗性反彈,。但各大指數(shù)的反彈空間并不大,，這次反彈能持續(xù)多久要看創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的臉色。
推動(dòng)2319點(diǎn)反彈的因素包括：按季度GDP同比增長(zhǎng)放緩,，三,、四季度將回落到10%以下，一些機(jī)構(gòu)預(yù)期下半年可能出臺(tái)新的刺激政策,；農(nóng)業(yè)銀行完成發(fā)行,，下周解凍資金將緩解資金面的緊張；不少上市公司公布了業(yè)績(jī)預(yù)增公告,，一些機(jī)構(gòu)開(kāi)始預(yù)測(cè)是否產(chǎn)生中報(bào)行情,；連續(xù)下跌后，技術(shù)上需要反彈修復(fù),；滬深300成分股靜態(tài)市盈率16.7倍,，主動(dòng)性減倉(cāng)動(dòng)力不足。
筆者認(rèn)為,，目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)同比放緩,，是管理層前期調(diào)控的結(jié)果，是符合管理層調(diào)控預(yù)期的,。最近六周央行連續(xù)向市場(chǎng)注入資金,，但銀行間隔夜拆借利率為2.1291%，資金成本依然很高,。上述因素并不支持A股市場(chǎng)出現(xiàn)強(qiáng)力反彈,。
值得注意的是，目前正處于中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵期,。從歷史上看,，全球經(jīng)濟(jì)曾經(jīng)實(shí)現(xiàn)成功轉(zhuǎn)型的國(guó)家，沒(méi)有一次是在“偏松”的經(jīng)濟(jì)政策之下完成,，并且在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過(guò)程中都伴隨著“陣痛”,。應(yīng)該注意到的是，前30年全球的經(jīng)濟(jì),、金融環(huán)境是寬松,，美國(guó)、歐洲經(jīng)濟(jì)和全球金融體系沒(méi)有遇到大的問(wèn)題,，因此制定中國(guó)經(jīng)濟(jì)政策更多的是著眼在國(guó)內(nèi),。近幾年,，先是美國(guó)次債危機(jī)，后是歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī),，而美國(guó),、歐洲經(jīng)濟(jì)還存在著二次探底的風(fēng)險(xiǎn)。美國(guó),、歐洲各國(guó)為減輕各自的壓力,，都希望別的國(guó)家承擔(dān)更多的責(zé)任，撇清自己的責(zé)任和債務(wù),。
次債危機(jī)以后,，4萬(wàn)億元投資和2009年的9.57萬(wàn)億元信貸增量，拉動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)率先恢復(fù)性增長(zhǎng),。美國(guó),、歐洲的經(jīng)濟(jì)也從中獲益，很快地走出衰退,、恢復(fù)增長(zhǎng),。但美國(guó)、歐洲并沒(méi)有因此感激中國(guó),，反而施壓人民幣升值,，要求中國(guó)承擔(dān)更多的責(zé)任。在目前的全球經(jīng)濟(jì),、金融氛圍下,，中國(guó)經(jīng)濟(jì)政策的制定恐怕不能只考慮國(guó)內(nèi)情況，需要站在全球國(guó)家博弈的角度來(lái)考慮問(wèn)題,。再考慮到,，中國(guó)正處在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的轉(zhuǎn)型期。筆者認(rèn)為,，只要下半年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不出現(xiàn)大幅回落,，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)季度同比增速保持在8%以上，出臺(tái)新的刺激經(jīng)濟(jì)政策概率很低,。
2009年6月1日至2010年5月14日,，A股市場(chǎng)在2890點(diǎn)盤(pán)整了226個(gè)交易日，累計(jì)換手率超過(guò)400%,，2890點(diǎn)已經(jīng)成為今后反彈的強(qiáng)阻力,。雖然從3478點(diǎn)到2319點(diǎn)，上證綜指最大跌幅達(dá)33.32%,，但2319點(diǎn)到2890點(diǎn)只有24.62%的空間,。面對(duì)2890點(diǎn)之上的密集套牢區(qū)域，如果每日沒(méi)有足夠大的換手率，滬深A(yù)股恐怕只能遠(yuǎn)離該密集成交區(qū),。而中小板指數(shù)剛剛跌破復(fù)合頭部的頸線，目前正處于破位后的技術(shù)性回抽中,。再考慮到,，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)連續(xù)的下跌走勢(shì)，似乎是在提醒投資者,，中小板,、創(chuàng)業(yè)板等中小盤(pán)個(gè)股目前風(fēng)險(xiǎn)不小。一旦反彈結(jié)束,，這些中小盤(pán)個(gè)股的補(bǔ)跌有不小的殺傷力,。 |