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雖然建材行業(yè)進(jìn)入需求旺季,，雖然水泥類股票在大盤反彈過(guò)程中表現(xiàn)不俗，但是綜合各種情況,，水泥類股票近期仍然存在探底的可能,，投資者應(yīng)謹(jǐn)慎入市。當(dāng)然,，中長(zhǎng)期來(lái)看水泥業(yè)的發(fā)展?jié)摿艽�,，該類股票估價(jià)并不悲觀。
區(qū)域類水泥股現(xiàn)反彈行情
由于大盤不穩(wěn),，水泥類股票也隨之下探,。但是近期，新疆,、東北等相關(guān)區(qū)域的該類股票表現(xiàn)出了一定的短線反彈勢(shì)頭,。
尤其是新疆地域的水泥股,。華泰聯(lián)合證券的報(bào)告表示，中央新疆經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議已經(jīng)召開(kāi),，新疆區(qū)域振興規(guī)劃隨后也會(huì)出臺(tái)，大規(guī)模固定資產(chǎn)投資將拉動(dòng)水泥的旺盛需求,，加上新增產(chǎn)能受限,，未來(lái)新疆水泥價(jià)格大幅上漲幾成定局。天山股份增發(fā)攤薄后今年EPS為1.21元,，PE14.5倍,，如果2011年水泥價(jià)格比2010年上升20元/噸，EPS為1.83元,，如果漲40元/噸,，EPS將達(dá)到2.18元，如此2011年P(guān)E為8倍,，低估明顯,，強(qiáng)烈建議“買入”。
東北水泥價(jià)格也在走強(qiáng),。5月第一周,，受市場(chǎng)需求拉動(dòng)，東北地區(qū)的長(zhǎng)春和哈爾濱水泥價(jià)格出現(xiàn)較大幅度上漲,，達(dá)到20—40元/噸,。
銀河證券重點(diǎn)推薦冀東水泥。該券商在其報(bào)告中稱冀東水泥為“正在崛起的水泥經(jīng)營(yíng)商”,。
銀河證券預(yù)計(jì),，2011—2012年冀東水泥每股收益分別同比增長(zhǎng)35.1%和26.8%；動(dòng)態(tài)市盈率分別為15.03倍和11.86倍,；凈資產(chǎn)收益率分別為15.7%和16.3%,。并認(rèn)為該公司成長(zhǎng)性明確，股東回報(bào)能力強(qiáng),，具有長(zhǎng)期投資價(jià)值,。“結(jié)合DCF估值,，我們認(rèn)為公司合理估值區(qū)間為22—25元,，維持對(duì)其‘推薦’的投資評(píng)級(jí)�,！�
需求旺季仍難阻短期探底
但是,，反彈畢竟只是反彈，券商們多數(shù)仍然認(rèn)為,，短期內(nèi)水泥股的整體趨勢(shì)仍是繼續(xù)探底,。
建材行業(yè)需求旺季在4月份以后，水泥也不例外，從4月初起已經(jīng)出現(xiàn)了一輪水泥價(jià)格的小幅上揚(yáng),。但是進(jìn)入5月中旬,，水泥價(jià)格已經(jīng)由升轉(zhuǎn)降。
中信建投的報(bào)告表示,，水泥行業(yè)2010年面臨的壓力要明顯大于2009年,，一方面行業(yè)面臨更大的供需矛盾，新增產(chǎn)能在2010年較大規(guī)模的釋放使得部分區(qū)域產(chǎn)品提價(jià)空間有限,，甚至?xí)霈F(xiàn)較大幅度的價(jià)格回落,；另一方面，煤炭?jī)r(jià)格相較于2009年進(jìn)一步提高使得行業(yè)的利潤(rùn)空間進(jìn)一步收窄,。此外,，房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控力度的進(jìn)一步加大將會(huì)打壓后續(xù)的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資，而地產(chǎn)投資占到水泥需求的1/3,，對(duì)水泥產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生需求上的負(fù)面因素,。“在大盤走弱,，宏觀經(jīng)濟(jì)存在二次探底風(fēng)險(xiǎn)的當(dāng)下,，我們認(rèn)為受投資直接影響的水泥板塊短期應(yīng)該適度回避�,！�
來(lái)自國(guó)都證券的報(bào)告也稱,，短期內(nèi)水泥股估值水平可能還將受壓。該券商認(rèn)為,，超預(yù)期的地產(chǎn)調(diào)控政策對(duì)水泥等行業(yè)股票的心理影響非常之大,，加上即將可能出現(xiàn)的房地產(chǎn)成交量的調(diào)整以及市場(chǎng)的觀望期的到來(lái)會(huì)加重這種心理影響，水泥股的估值在短期內(nèi)還將受到壓制,。短期內(nèi)應(yīng)對(duì)水泥股持相對(duì)謹(jǐn)慎的態(tài)度,。
銀河證券也不看好水泥整體板塊的短線走勢(shì)。該券商表示,，雖然隨著旺季到來(lái),，水泥價(jià)格有望維持一定時(shí)間的上漲趨勢(shì)，但是目前水泥產(chǎn)能過(guò)剩,，中央要求淘汰落后產(chǎn)能將對(duì)行業(yè)產(chǎn)生沖擊,。國(guó)家發(fā)改委日前發(fā)通知強(qiáng)調(diào)，繼續(xù)對(duì)電解鋁,、鐵合金,、電石、燒堿,、水泥,、鋼鐵,、黃磷、鋅冶煉8個(gè)行業(yè)實(shí)行差別電價(jià)政策,，并自2010年6月1日起,，將限制類企業(yè)執(zhí)行的電價(jià)加價(jià)標(biāo)準(zhǔn)由現(xiàn)行每千瓦時(shí)0.05元提高到0.10元，淘汰類企業(yè)執(zhí)行的電價(jià)加價(jià)標(biāo)準(zhǔn)由現(xiàn)行每千瓦時(shí)0.20元提高到0.30元,。在此基礎(chǔ)上,，各地可根據(jù)需要，進(jìn)一步提高對(duì)淘汰類和限制類企業(yè)的加價(jià)標(biāo)準(zhǔn),。
長(zhǎng)江證券也表示，房地產(chǎn)調(diào)控體現(xiàn)為成交量和房?jī)r(jià)的下降,，繼而影響后續(xù)的新開(kāi)工,，進(jìn)而導(dǎo)致水泥需求的下降，目前還處在房地產(chǎn)調(diào)控逐步兌現(xiàn)階段,，市場(chǎng)也還處在尋求探底的過(guò)程,。
靜待行業(yè)政策出臺(tái)與需求回暖
不過(guò)也有券商持不同意見(jiàn)。華泰聯(lián)合證券就預(yù)計(jì)2010年全年水泥需求依然有望保持較快增長(zhǎng),。該券商表示,，雖然房地產(chǎn)調(diào)控政策嚴(yán)厲程度超預(yù)期，但我們依然認(rèn)為以加大供應(yīng)量作為平抑房?jī)r(jià)重要手段之一的調(diào)控政策對(duì)房地產(chǎn)開(kāi)工不會(huì)構(gòu)成較大負(fù)面影響,，未來(lái)水泥需求不會(huì)受到明顯抑制,，而基建項(xiàng)目從建設(shè)周期上來(lái)看，2009年新開(kāi)工的項(xiàng)目在2010年進(jìn)入水泥需求的高峰期,。
至于水泥股的中長(zhǎng)期走勢(shì),，券商們普遍看好。國(guó)都證券的觀點(diǎn)具有代表性：一方面,，由于中長(zhǎng)期的地產(chǎn)投資看好,；所以作為上游企業(yè)的水泥行業(yè)宏觀面也長(zhǎng)期看好。另一方面,，目前水泥股估值處于歷史低位,，具備長(zhǎng)期投資價(jià)值。
該券商稱,，目前水泥股整體估值水平已經(jīng)接近了2008年的最低估值水平,。冀東水泥、天山股份和海螺水泥的噸市值水平都已經(jīng)接近了350元左右的重置成本,，從產(chǎn)業(yè)資本的角度來(lái)看,，已經(jīng)具備了長(zhǎng)期投資的價(jià)值。但短期來(lái)看,，建議投資者觀望為主,，靜待“落后產(chǎn)能淘汰”,、“建材下鄉(xiāng)”等行業(yè)政策的逐步出臺(tái)以及行業(yè)需求回暖。 |