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經(jīng)過多年持續(xù)增長后，我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的需求已日益迫切,，從近期地產(chǎn)調(diào)控政策即可看出政府“調(diào)結(jié)構(gòu)”的決心,。伴隨著經(jīng)濟(jì)和政策轉(zhuǎn)身的過程，包括基金等在內(nèi)的投資者敏銳地嗅到一個新的“金礦”,。
業(yè)界普遍認(rèn)為,，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級將給我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來新的動力。隨著產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化和產(chǎn)業(yè)內(nèi)部效率提高,，將會產(chǎn)生一批中小型的,、能力很強(qiáng)的“富二代”企業(yè)，投資于這樣的企業(yè)可望獲得高于市場平均水平的回報,。
經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期浮現(xiàn)結(jié)構(gòu)性機(jī)會
“依賴廉價勞動力,、以破壞環(huán)境和消耗資源為代價的增長已經(jīng)難以為繼，產(chǎn)業(yè)升級換代以及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整將成為中國經(jīng)濟(jì)下一步的主要發(fā)展方向,�,！痹诮沼扇A商基金主辦的產(chǎn)業(yè)升級高峰論壇上，中國社科院金融研究所所長王國剛?cè)绱吮硎尽?BR> 大成基金股票投資部總監(jiān)楊建華也稱,，當(dāng)前針對房地產(chǎn)市場和淘汰落后產(chǎn)能的政策措施,，實(shí)際反映了以投資,、出口拉動經(jīng)濟(jì)增長的傳統(tǒng)模式已經(jīng)難以為繼，必須向以消費(fèi)升級為主的增長模式轉(zhuǎn)變,，這就是所謂的調(diào)結(jié)構(gòu),。
調(diào)結(jié)構(gòu)的動力主要來自兩個方面：一是經(jīng)濟(jì)內(nèi)生的變化，主要是工資等生產(chǎn)要素的價格變化,。例如,，近期各地最低工資的上調(diào)、珠江三角洲務(wù)工人員工資的上升等現(xiàn)象,，都說明低工資的競爭優(yōu)勢正在逐步削弱,，而工資水平的上升又會導(dǎo)致大宗消費(fèi)品價格的上漲，可能引發(fā)通過膨脹,。二是政府的宏觀調(diào)控,。政策走勢呈現(xiàn)出明顯的有保有壓態(tài)勢，即一旦經(jīng)濟(jì)發(fā)展平穩(wěn),，就會出臺較為嚴(yán)厲的抑制投資政策,；一旦經(jīng)濟(jì)發(fā)展遇到波折，調(diào)控政策會有所緩和,，但趨勢不變,。
經(jīng)濟(jì)學(xué)家滕泰也認(rèn)為，去年我們提出保增長,、調(diào)結(jié)構(gòu),、促民生，但遺憾的是,，保增長完成后,，經(jīng)濟(jì)政策的重點(diǎn)并沒有放在調(diào)結(jié)構(gòu)上，而是要把趨熱的勢頭馬上摁下來,，然后再保增長,。“實(shí)際上,，我們的關(guān)注點(diǎn)應(yīng)該在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級上,。”
他說,，伴隨著經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級,，A股市場的投資機(jī)會將會日益豐富，受益于產(chǎn)業(yè)升級的優(yōu)秀上市企業(yè)未來將具有扎實(shí)的政策支持,。
“富二代”企業(yè)或成經(jīng)濟(jì)增長領(lǐng)跑者
博時裕隆封閉基金基金經(jīng)理孫占軍強(qiáng)調(diào)指出：“目前中國經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型已經(jīng)開始，投資人需要做的就是順應(yīng)趨勢而已,�,！�
他說,，不必去探討中國經(jīng)濟(jì)是否能在短期成功轉(zhuǎn)型，僅僅從人均GDP的量變來觀察,，參考發(fā)達(dá)國家的類似發(fā)展階段,，也可得出我們進(jìn)入了一個新的消費(fèi)時代。我們不會幻想新興產(chǎn)業(yè)在短期內(nèi)就會呈現(xiàn)蓬勃發(fā)展,，但是參照美國等發(fā)達(dá)國家在不同轉(zhuǎn)型時期推出的新興產(chǎn)業(yè)及其日后的發(fā)展(如上個世紀(jì)30年代的汽車,、電話；70年代的能源,、90年代的個人電腦和網(wǎng)絡(luò)等),，我們就不難得出結(jié)論：未來10年或20年，中國在這些消費(fèi)行業(yè)和新興產(chǎn)業(yè)中發(fā)展空間巨大,，我們也相信在這類產(chǎn)業(yè)中會出現(xiàn)一批中國自己的“沃爾瑪”或者是“微軟”,。
華商基金認(rèn)為，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整在很長時期內(nèi)會對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展帶來深遠(yuǎn)影響,，也將為資本市場帶來豐富的投資機(jī)會,。對于受益產(chǎn)業(yè)升級的企業(yè)，華商基金投資總監(jiān)莊濤將其形象地比喻成“富二代”企業(yè),。
莊濤指出,，中國工業(yè)發(fā)展至今，傳統(tǒng)的房地產(chǎn),、石化,、鋼鐵、有色,、化工等“富一代”企業(yè)已面臨種種問題,，盈利達(dá)到拐點(diǎn)，而受益于產(chǎn)業(yè)升級的“富二代”企業(yè)有望在將來的經(jīng)濟(jì)發(fā)展中發(fā)揮更重要的作用,。他說：“在我國工業(yè)產(chǎn)業(yè)升級的大背景下投資‘富二代’企業(yè)是大勢所趨,，在政策重點(diǎn)扶持的七大戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，一大批‘富二代’企業(yè)可能成為中堅(jiān)企業(yè),，成為下一輪中國經(jīng)濟(jì)增長的引領(lǐng)者,。對這批企業(yè)加以甄別，把這些企業(yè)納入我們的投資組合,，可能有較理想的回報,。”
“新經(jīng)濟(jì)概念”股票進(jìn)入機(jī)構(gòu)視野
在具體投資機(jī)會上,，大成基金股票投資部總監(jiān)楊建華特別強(qiáng)調(diào),，在調(diào)結(jié)構(gòu)的過程中，必然是有的行業(yè)收益,，有的行業(yè)受損,。順應(yīng)這一趨勢的行業(yè)將會從中充分受益,，比如消費(fèi)品、醫(yī)藥等,。與這一趨勢相違背的行業(yè),，可能機(jī)會相對較少。還有部分行業(yè)是獨(dú)立于“調(diào)結(jié)構(gòu)”的,，比如智能電網(wǎng),、技術(shù)創(chuàng)新、節(jié)能減排等新興行業(yè)等,，也會存在一些投資機(jī)會,，但需要進(jìn)一步甄別其中的優(yōu)質(zhì)股票。
對于產(chǎn)業(yè)升級的投資機(jī)會,，華商產(chǎn)業(yè)升級基金擬任基金經(jīng)理胡宇權(quán)表示,，將從產(chǎn)業(yè)政策、產(chǎn)業(yè)鏈景氣傳導(dǎo),、產(chǎn)業(yè)集群,、可持續(xù)發(fā)展以及二級市場行業(yè)板塊輪動五大方面來評估產(chǎn)業(yè)升級投資機(jī)會。同時考慮到產(chǎn)業(yè)升級過程比較漫長,，未來會根據(jù)行業(yè)景氣度的不同,，尋找合適的時機(jī)投資受益于產(chǎn)業(yè)升級的行業(yè)。在實(shí)際運(yùn)作中,，將緊跟政策指引,，重點(diǎn)投資于信息網(wǎng)絡(luò)、先進(jìn)制造業(yè),、新能源,、新材料、生物醫(yī)藥等國家重點(diǎn)扶持新興產(chǎn)業(yè),。
經(jīng)濟(jì)學(xué)家滕泰則建議,，要想在目前政府調(diào)控的背景下回避投資風(fēng)險，就要抓住一些有長期前景的,、非周期類的行業(yè),。“我所理解的比較有長期前景的行業(yè),，大概是四個方面：城鎮(zhèn)化和服務(wù)業(yè),；跟居民追求生活質(zhì)量相關(guān)的行業(yè)；新消費(fèi)領(lǐng)域,；傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級,。”
滕泰說,，城鎮(zhèn)化和服務(wù)業(yè)崛起是不可分割的,，中國服務(wù)業(yè)有廣闊的發(fā)展前景,，最簡單的分析就是城鎮(zhèn)化率,。大家都住在村里面自給自足就沒有服務(wù),，人口城鎮(zhèn)化就帶來了服務(wù)業(yè)。現(xiàn)在這一數(shù)字是46%,，過幾年有可能是60%,。傳統(tǒng)的商業(yè)、物流,、城市基礎(chǔ)設(shè)施,、餐飲、咨詢服務(wù),、教育,、交通運(yùn)輸?shù)鹊龋贾档梦覀兩钊肴ネ诰蛞恍┰谶@些領(lǐng)域已經(jīng)具備了核心競爭力的企業(yè),；至于居民追求生活質(zhì)量相關(guān)的行業(yè),，比如文化、旅游,、傳媒,、醫(yī)藥保健等等，這也是我們一季度資本市場表現(xiàn)好的比較堅(jiān)強(qiáng)的行業(yè),；新消費(fèi)領(lǐng)域就是電子信息,、通訊、網(wǎng)絡(luò),、低碳,、環(huán)保行業(yè)。
傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級同樣不能忽視,，不論是韓國還是日本,，在它整個經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的時候，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)并沒有丟掉,。比如鋼鐵業(yè),，產(chǎn)業(yè)升級之后進(jìn)行深加工，在鋼鐵的基礎(chǔ)上做汽車,、船舶,，甚至高精尖的東西。我們也是這樣,，現(xiàn)在有大飛機(jī),，也有一些精密儀器的研究等等。 |