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“盛世藏古董,，亂世買黃金�,！苯谌蚪�(jīng)濟(jì)陷入歐洲債務(wù)危機(jī)的陰霾,，于是黃金市場開始了一路高歌猛進(jìn)。而黃金類股票的投資價(jià)值主要取決于國際金價(jià)的走勢,，所以分析國際金價(jià)走向,，對研判黃金股投資價(jià)值至關(guān)重要。
黃金持倉量猛增推高金價(jià)
進(jìn)入5月,，國際金價(jià)連創(chuàng)新高,，最高突破1245美元/盎司。與之相對應(yīng),，黃金持倉量也在猛增,。
世界黃金協(xié)會最新公布的《黃金投資摘要》顯示，印度和中國強(qiáng)勁的黃金首飾需求以及全球投資資金的持續(xù)流入,，為穩(wěn)定金價(jià)提供了強(qiáng)有力的基本面支撐,。全球最大的黃金ETF—SPDR Gold Trust在今年3月以來大幅加倉，共加倉22.83噸,，4月繼續(xù)加倉29.18噸,，5月6日又加倉19.79噸，力度罕見,，該基金3,、4、5月大幅加倉行為及連創(chuàng)紀(jì)錄的持倉水平說明近期其對黃金后勢持非常樂觀的態(tài)度,。
歐債危機(jī)牽動黃金避險(xiǎn)神經(jīng)
券商分析,，金價(jià)的走勢將極大地取決于歐洲債務(wù)危機(jī)的進(jìn)展程度。
中金公司的報(bào)告認(rèn)為,，次貸危機(jī)是消費(fèi)者過度負(fù)債和金融機(jī)構(gòu)過度負(fù)債的產(chǎn)物,，作為應(yīng)對之策，各國大幅提高了政府負(fù)債,，并通過更加寬松的貨幣供應(yīng)來支持政府舉債(以美聯(lián)儲為代表),。如今過度負(fù)債的政府(以希臘為代表)又陷入了危機(jī)，應(yīng)對之策離不開更加寬松的貨幣供應(yīng),。主權(quán)債務(wù)危機(jī)最終將如何演變目前尚難預(yù)料，如果未來繼續(xù)惡化,，則黃金將能顯著受益于避險(xiǎn)情緒的上升,；即使短期內(nèi)通過政府和央行的干預(yù)而穩(wěn)住,，則各國央行過度而長期的貨幣寬松政策也必將推高長期通脹預(yù)期，從而利好金價(jià),。
政府出手拯救過度負(fù)債的消費(fèi)者和金融機(jī)構(gòu),，央行出手拯救過度負(fù)債的政府，最終當(dāng)通脹風(fēng)起云涌的時(shí)候,，誰來拯救央行呢,？隨著危機(jī)的發(fā)展，相信商品市場和資本市場都會思考這個(gè)根本問題,�,！�
招商期貨則表示，展望后市,，短期內(nèi)歐洲債務(wù)問題仍將是市場焦點(diǎn),，不過其發(fā)展深度的不同完全可能將金價(jià)帶往兩個(gè)截然不同的方向。
招商期貨分析,，盡管黃金的貨幣屬性目前占主動,，但如果危機(jī)進(jìn)一步深化，再次出現(xiàn)類似于2008年的全球范圍內(nèi)的金融崩潰和經(jīng)濟(jì)二次探底,，那么黃金的金融衍生品屬性將成為主導(dǎo),，在決定國際金價(jià)的期貨市場上，期金遭到大幅拋售將在所難免,，金價(jià)也將大幅回落,。不過他們認(rèn)為出現(xiàn)這種強(qiáng)烈度危機(jī)的可能性相對較小——IMF與歐盟愿意提供貸款支持，實(shí)際上已經(jīng)為希臘保了底,，雖然危機(jī)會有反復(fù),，但相信希臘今年發(fā)債可以在有驚無險(xiǎn)中解決。因此在這種中等烈度的危機(jī)中,，黃金獲得的利多大于利空的趨勢未變,，金價(jià)后市再創(chuàng)新高的可能性較大�,！�
歐盟救市對金價(jià)有三大影響
銀河期貨的分析報(bào)告表示,，對于黃金本身來說，IMF,、歐盟和G7的大規(guī)模救市對金價(jià)的影響在于三個(gè)方面：一是救市舉措暫時(shí)避免了危機(jī)向歐元區(qū)其他成員國蔓延,，市場避險(xiǎn)情緒的暫時(shí)緩解可能會抑制金價(jià)短期的漲勢；二是此次危機(jī)暴露了歐元區(qū)體制上的根本矛盾,，歐洲經(jīng)濟(jì)在一體化的進(jìn)程中還需要進(jìn)行眾多改革,，歐元的前景仍然令人堪憂，全球貨幣體系正在發(fā)生轉(zhuǎn)變，長期有利于金價(jià),；三是G7國家共同提供流動性工具,，這情景與2008年9月金融危機(jī)爆發(fā)時(shí)如出一轍，市場流動性的增加有利于黃金,，而且歐洲的債務(wù)問題也會在某種程度上影響美聯(lián)儲的貨幣政策,，不排除美聯(lián)儲延遲加息的可能。
“綜上所述,，我們認(rèn)為金價(jià)后市仍具上漲空間,，從ETF基金的持續(xù)大幅增倉中就能看出資金對黃金的青睞�,！�
貨幣體系多極化推動金價(jià)走堅(jiān)
中金公司則從另一個(gè)方面推薦了黃金類股票,，認(rèn)為世界貨幣體系趨于多極化將推動黃金價(jià)格長期走強(qiáng)。
該公司撰寫的報(bào)告談到,，未來很長一段時(shí)間,，美元、歐元,、英鎊都將受到貨幣所在國巨額財(cái)政赤字和龐大公共債務(wù)的困擾,，世界需要一個(gè)新的可靠的交易“媒介”來取代它們。在這種貨幣體系更迭動蕩過程中,，黃金將起到不可替代的作用,。同時(shí)，人民幣的真正崛起和走向國際化也需要更多的黃金儲備,，目前中國外匯儲備中黃金占比僅為1.5%,，顯著低于世界9.8%的平均水平，這都將為黃金價(jià)格的長期上漲提供堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ),�,！�
長城證券也看好金價(jià)和黃金股：鑒于資本市場環(huán)境和全球宏觀經(jīng)濟(jì)形勢的不明朗，黃金價(jià)格上行走勢相對確定,，建議重點(diǎn)關(guān)注行業(yè)龍頭中金黃金和山東黃金,。
新高需整固 長期強(qiáng)勢難改
不過也有券商對金價(jià)持謹(jǐn)慎態(tài)度,。興業(yè)證券在其研究報(bào)告中表示,，歐洲債務(wù)危機(jī)一旦得到緩解，隨著各國較好的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布,，市場避險(xiǎn)情緒將回歸合理水平,，屆時(shí)黃金將面臨下調(diào)風(fēng)險(xiǎn)�,！伴L期來看我們維持黃金年內(nèi)震蕩,、難以形成超額收益的判斷。”
但銀河證券認(rèn)為,，盡管黃金在創(chuàng)出歷史高點(diǎn)后可能會有小幅波動,，但不會改變長期的強(qiáng)勢格局；盡管黃金股的估值比一般要高,，但黃金股的高彈性決定其仍有較高的投資價(jià)值，可以關(guān)注山東黃金和中金黃金,。 |
