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基金跌市玩“蹦極” 凈值新低重創(chuàng)基民
話語(yǔ)權(quán)旁落引發(fā)恐慌
    2010-05-21    作者:記者 張漢青 徐岳/北京報(bào)道    來(lái)源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào)

    4月中旬以來(lái),隨著國(guó)內(nèi)地產(chǎn)調(diào)控新政的密集出臺(tái),,滬深股市出現(xiàn)了大幅下跌,。在這輪斷崖式下挫過(guò)程中,被稱為“專家理財(cái)”的基金其最后一塊遮羞布也被吹得難覓蹤影,。
  《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者粗略統(tǒng)計(jì)后發(fā)現(xiàn),,除去股票倉(cāng)位占比稍輕的債券型基金和混合型基金外,多數(shù)股票型基金的凈值都出現(xiàn)了大幅縮水,其中業(yè)績(jī)殿后的股票型基金還遠(yuǎn)遠(yuǎn)落在大盤之后,。這期間,,眾多基金在市場(chǎng)下跌過(guò)程中的恐慌性減倉(cāng),也對(duì)市場(chǎng)帶來(lái)很多負(fù)面影響,。

  凈值跳水悲劇持續(xù)上演

  從4月14日上證綜指收盤點(diǎn)位3166.18點(diǎn),,到5月14日上證綜指收盤點(diǎn)位2696.63點(diǎn),這一個(gè)月時(shí)間大盤下跌幅度為14.83%,。
  伴隨著大盤的持續(xù)下跌,,股票型基金的凈值也出現(xiàn)了同步縮水。據(jù)wind資訊統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,,從4月14日至5月14日,,在270多只股票型基金中,凈值縮水超過(guò)10%的有170多只,,凈值縮水超過(guò)15%的也有20多只,。而少數(shù)股票型基金凈值縮水的幅度更是接近了20%。
  其中,,凈值縮水幅度排在前10名的股票型基金分別是:中郵核心優(yōu)選(-18.86%),,寶盈泛沿海增長(zhǎng)(-18.81%),中郵核心成長(zhǎng)(-18.59%),,鵬華盛世創(chuàng)新(-18.39%),,南方深成ETF(-17.34%),易方達(dá)深證100 ETF(-16.72%),,南方深成ETF聯(lián)接(-16.52%),,招商行業(yè)領(lǐng)先(-16.42%),寶盈資源優(yōu)選(-16.05%),,以及易方達(dá)深證100 ETF聯(lián)接(-15.90%),。
  在這排名殿后的10只基金中,除了3只與指數(shù)掛鉤甚密的ETF及聯(lián)接基金外,,這些基金主要集中在中郵基金管理公司,、寶盈基金管理公司和鵬華基金管理公司等幾家基金公司當(dāng)中。
  從持股和倉(cāng)位來(lái)看,,這些凈值折損較大的基金的共同特點(diǎn)是一季度末倉(cāng)位較高,,特別是部分基金對(duì)金融、地產(chǎn)類的股票配置較重,。
  其中,,中郵基金是業(yè)界“另類”與“極端”的典型,旗下兩只基金即中郵核心優(yōu)選和中郵核心成長(zhǎng)由去年的“雙雄”一舉淪落為目前的“雙熊”,。根據(jù)業(yè)內(nèi)人士的分析,,中郵系基金業(yè)績(jī)大起大落的原因,,除了盲目堅(jiān)守高倉(cāng)位之外,對(duì)債券配置的忽視也是另一重要因素,。自2006年成立以來(lái),,中郵基金的產(chǎn)品線一直圍繞股票類資產(chǎn)構(gòu)建。不僅在公司已經(jīng)發(fā)行的4只產(chǎn)品中尚無(wú)債券基金,,而且就連股票基金產(chǎn)品投資中也幾乎從不配置債券品種,,這在基金行業(yè)中較為罕見(jiàn)。
  而寶盈基金旗下諸產(chǎn)品業(yè)績(jī)的墊底,,在業(yè)界已然成為慣常之事,,投資人已經(jīng)見(jiàn)怪不怪了。

  恐慌性減倉(cāng)加速大盤下跌

  在大盤的逐波調(diào)整中,,作為重要機(jī)構(gòu)投資者的基金,,實(shí)際操作過(guò)程當(dāng)中的跟風(fēng)殺跌也引起了廣泛注意和詬病。
  “實(shí)際上,,基金并不是近期剛剛開(kāi)始減倉(cāng),,而是從去年底就開(kāi)始了減倉(cāng)了�,!焙觅I基金研究中心研究總監(jiān)樂(lè)嘉慶如此表示,。
  根據(jù)好買基金研究中心的測(cè)算,目前來(lái)看混合型基金的倉(cāng)位大概在65%,,偏股型基金包含了股票型和混合型加在一起,,大概是在70%。股票倉(cāng)位最多的股票型基金,,目前的倉(cāng)位也只有75%。同一季度末相比,,大概是這些類型基金的倉(cāng)位各降低了10%左右,。
  德圣基金研究中心倉(cāng)位測(cè)算數(shù)據(jù)顯示,5月13日股票基金平均倉(cāng)位為74.77%,,偏股混合型基金加權(quán)平均倉(cāng)位為68.90%,。而一季報(bào)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)中,股票型基金平均倉(cāng)位為86.37%,,混合型基金平均倉(cāng)位為78.01%,,粗略計(jì)算30個(gè)交易日股票型基金減倉(cāng)11.6個(gè)百分點(diǎn),混合型基金減倉(cāng)9.11個(gè)百分點(diǎn),。一季度末開(kāi)放式股票型基金總凈值為9044億元,,混合型基金總凈值為6954億元。業(yè)界據(jù)此推算,,該交易區(qū)間兩類基金共減倉(cāng)市值達(dá)到近1700億元,。
  根據(jù)國(guó)信證券測(cè)算數(shù)據(jù),,在剔除由于持股市值下跌影響因素后,一季度末至5月17日的1個(gè)半月左右,,各類股票方向基金持股比例降幅均在7個(gè)百分點(diǎn)左右,。其中,開(kāi)放式偏股型基金(非指數(shù)型)持股比例大幅降低,,降幅達(dá)到7.05個(gè)百分點(diǎn),,達(dá)到68.66%。其中,,開(kāi)放式股票型基金倉(cāng)位降低7.45個(gè)百分點(diǎn),,降至73.71%;開(kāi)放式混合型基金倉(cāng)位降低6.71個(gè)百分點(diǎn),,降至62.3%,。
  國(guó)信證券認(rèn)為,上述數(shù)據(jù)表明,,在4月中旬大盤持續(xù)回落過(guò)程中,,開(kāi)放式偏股型基金均采取了主動(dòng)減倉(cāng)的操作策略。如此大幅度的減倉(cāng),,表明基金管理人對(duì)后市保持較為謹(jǐn)慎的態(tài)度,。

  基金地位從“被跟隨”到“跟隨者”

  種種跡象顯示,在近期股市的一輪下跌行情中,,多數(shù)基金都出現(xiàn)了一邊“蹦極”一邊“甩貨”的倉(cāng)促表演,。
  在接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪的時(shí)候,北京一家基金公司的董秘稱,,“這是不得已而為之的無(wú)奈選擇,。”其原因是,,基金公司目前還沒(méi)邁入股指期貨的門檻,,不能通過(guò)期指進(jìn)行套期保值,所以只能被動(dòng)地通過(guò)減倉(cāng)來(lái)減少折損,。
  上海一家基金公司的基金經(jīng)理則向記者坦言,,基金近期的減倉(cāng)行為,一方面是出于房地產(chǎn)調(diào)控政策的密集出臺(tái),,基金重倉(cāng)股多是傳統(tǒng)行業(yè),,在預(yù)期市場(chǎng)供需關(guān)系可能短期發(fā)生變化的情況下,拋出部分股票輕倉(cāng)觀望,;另一方面,,這也和部分基金的趨勢(shì)性投資不無(wú)關(guān)系�,!捌鋵�(shí)在目前經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期,,基金公司大可不必像從前那樣一味地通過(guò)減倉(cāng)來(lái)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn),,在產(chǎn)業(yè)升級(jí)和結(jié)構(gòu)調(diào)整環(huán)境下,也有很多‘加法’同樣可以賺錢,�,!边@位基金經(jīng)理稱。
  根據(jù)業(yè)內(nèi)人士的分析,,基金近期的殺跌行為,,除了外界基金排名等壓力之外,從更深層意義上來(lái)說(shuō),,主要是隨著基金話語(yǔ)權(quán)的旁落,,很多基金開(kāi)始變得迷茫、浮躁和無(wú)所適從,。
  隨著股權(quán)分置改革的完成,,A股走向全流通,基金管理規(guī)模的增長(zhǎng)速度慢于流通市值暴發(fā)式的增長(zhǎng)速度,,基金影響力逐漸減弱,。據(jù)統(tǒng)計(jì),截至2009年12月31日,,滬深A(yù)股流通市值合計(jì)14.96萬(wàn)億元,。基金資產(chǎn)凈值2.68萬(wàn)億元,,占到A股流通市值的比例為17.91%,,較2008年底的43.60%下降近60%。按2009年12月31日收盤價(jià)計(jì)算,,2010年全部限售股解禁市值高達(dá)6.03萬(wàn)億元,,而2009年這個(gè)數(shù)字也達(dá)到5.87萬(wàn)億元。近兩年來(lái),,陽(yáng)光私募風(fēng)生水起,,截至目前,共有100多家私募公司,,340多只產(chǎn)品,保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)更是手握重金,。在產(chǎn)業(yè)資本和保險(xiǎn),、私募等機(jī)構(gòu)的夾擊之下,基金的話語(yǔ)權(quán)旁落,。
  好買基金研究中心專家認(rèn)為,,隨著昔日大哥變成平等博弈的一方,公募基金努力改變適應(yīng)著新的身份,。在2008年之前,,基金經(jīng)理傾向于價(jià)值投資,,通常基于對(duì)上市公司業(yè)績(jī)的預(yù)測(cè)和合理的PE評(píng)估股票的價(jià)值,。而如今,,基金經(jīng)理對(duì)價(jià)值投資理念進(jìn)行修正,對(duì)市場(chǎng)趨勢(shì)的重視與日俱增,。同時(shí),,在產(chǎn)業(yè)資本天量籌碼的威懾之下,失去資金優(yōu)勢(shì)和話語(yǔ)權(quán)旁落后,,很多基金只能被動(dòng)跟隨,。

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