央行報(bào)告的每一個(gè)字都不可小視。
5月10日,，央行發(fā)布《2010年第一季度中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》,，一段有關(guān)人民幣匯改的文字，被業(yè)內(nèi)專家視為相關(guān)政策改變的重大信號,。這段文字是這樣的：“按照人民幣匯率形成機(jī)制改革的原則,，進(jìn)一步完善以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié),、有管理的浮動匯率制度,，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定”。
經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為,，這是時(shí)隔一年后央行再次在貨幣政策執(zhí)行報(bào)告中重申了人民幣匯改立場,。這或許是人民幣再次與美元脫鉤的信號之一。
在2005年，中國進(jìn)行了一次較大力度的匯率制度改革,，人民幣改為盯住一籃子貨幣,，并加大了匯率的浮動空間。不過,，隨著金融危機(jī)爆發(fā),，這一匯改進(jìn)程暫時(shí)停止，人民幣重新盯住美元,。盯住美元的匯率安排雖然保護(hù)了貿(mào)易部門,，但也給國內(nèi)貨幣政策帶來較大挑戰(zhàn)。
這一表述與《二○○九年第四季度中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》中的內(nèi)容相比明顯豐富,，后者的表述僅僅是“按照主動性,、可控性和漸進(jìn)性原則，完善人民幣匯率形成機(jī)制,，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定”,。
“這是一個(gè)明顯的信號，人民幣將退出盯住美元,。在不久的將來,，人民幣將回到2005年7月21日匯改的軌道上來，一是市場供求為基礎(chǔ),，二是參考一籃子貨幣調(diào)節(jié),。”建設(shè)銀行高級研究員趙慶明預(yù)計(jì),，二季末三季初,，將是合適的時(shí)間窗口。
報(bào)告同時(shí)指出,，一季度,，中國外匯凈流入繼續(xù)呈現(xiàn)上升趨勢，外匯儲備繼續(xù)增長,，外匯供過于求壓力進(jìn)一步加大,。第一季度結(jié)售匯順差同比增長117%，2009年同期為下降73%,。3月末,，外匯儲備余額2.45萬億美元，較2009年末增加479億美元,。未來,，雖然主要經(jīng)濟(jì)體重新陷入衰退的可能性不大，但是金融領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)尚未完全消除,，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇之路難以一帆風(fēng)順,，國際資本跨境流動可能出現(xiàn)較大波動,。受此影響，未來一段時(shí)期,，中國國際收支仍將面對復(fù)雜的國際環(huán)境,，外匯凈流入趨勢仍將持續(xù)。
央行稱,，一季度,，針對外匯凈流入壓力加大的形勢，外匯管理部門在13個(gè)省市開展了應(yīng)對和打擊違規(guī)資金流入專項(xiàng)行動,。下一步,，將對檢查中發(fā)現(xiàn)的違法違規(guī)問題進(jìn)行處罰，對各類異�,？缇迟Y金流動加大打擊力度，從而對“熱錢”流入形成威懾,。
央行報(bào)告同時(shí)指出,，本輪國際金融危機(jī)后，由于美元低利率政策等原因,，美元逐漸成為套利交易中的融資貨幣,。僅2009年上半年美元套利交易就達(dá)4000億美元。央行認(rèn)為,，美元套利交易的影響更加廣泛,。一是美元套利交易投資主體和領(lǐng)域更廣。美元套利交易主要投資于高息貨幣,、新興市場,、大宗商品市場等三大領(lǐng)域，其主體也多為機(jī)構(gòu)投資者,。二是美元套利交易給各國貨幣政策的制定與實(shí)施帶來復(fù)雜影響,。由于套利資金持續(xù)流入，新興市場國家貨幣政策的主動性和有效性面臨挑戰(zhàn),。三是美元套利交易增大全球通脹壓力,。
央行認(rèn)為，金融市場上也不斷出現(xiàn)美元套利交易平倉,、資金回流美國的現(xiàn)象,。未來美元利率趨勢、匯率預(yù)期和風(fēng)險(xiǎn)偏好都可能出現(xiàn)方向性變化,，美元套利交易前景有較大不確定性,。套利交易的發(fā)展及其平倉行為可能對全球經(jīng)濟(jì)和金融市場運(yùn)行產(chǎn)生重大影響，需密切關(guān)注,。 |
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