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嚴(yán)格管理走出陰影
愛建證券表示,，由于政府和企業(yè)對奶制品實(shí)行嚴(yán)格的質(zhì)量管理,，進(jìn)入2009年以后，三聚氰胺事件影響逐漸降低,，奶制品月度產(chǎn)量同比恢復(fù)增長,。預(yù)計(jì)2010年我國奶業(yè)上市公司將走出三聚氰胺事件陰影,，迎來持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。
該券商發(fā)布的報告列出了四點(diǎn)理由支持自己的論點(diǎn),。
首先是政策面的利好,。為了調(diào)控我國奶業(yè)發(fā)展，國家發(fā)改委和工信部于2009年7月17日聯(lián)合發(fā)布了《乳制品工業(yè)產(chǎn)業(yè)政策(2009年修訂)》,，對乳制品原料采購,、生產(chǎn)和銷售各個環(huán)節(jié)質(zhì)量管理提出了更高的要求,，將與新建乳制品加工項(xiàng)目相匹配的穩(wěn)定可控的奶原基地產(chǎn)鮮乳能力由30%提高到40%，同時鼓勵國內(nèi)企業(yè)兼并重組國內(nèi)乳制品企業(yè),，培育一批年銷售收入超過20億元的骨干企業(yè),。
其次，2010年我國糧食價格和飼料價格走勢預(yù)計(jì)平穩(wěn),，因此牛奶價格的平穩(wěn)走勢在2010年將延續(xù),，這對奶業(yè)上市公司擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模、調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和提高盈利水平有利,。
再次,，三聚氰胺事件爆發(fā)以后，外國品牌奶粉趁機(jī)大舉進(jìn)入國內(nèi)市場,，2009年我國奶粉進(jìn)口量同比增幅50%左右,。自2009年8月1日起，商務(wù)部對鮮奶,、奶粉和乳清實(shí)行進(jìn)口報告管理,；海關(guān)總署對鮮奶、奶粉和乳清實(shí)施自動進(jìn)口許可管理,。國家對奶進(jìn)口進(jìn)行調(diào)控政策有利于改善國內(nèi)奶業(yè)競爭環(huán)境,。
最后，我國奶制品的消費(fèi)市場仍然十分廣闊,，奶業(yè)上市公司經(jīng)營規(guī)模和盈利水平仍然有很大發(fā)展空間,。
長期增長潛力巨大
對乳業(yè)的看好，并不只是來自于年初的銷售數(shù)據(jù),，更多的是對其未來前景的樂觀,。東吳證券撰寫的報告表示，乳制品行業(yè)長期消費(fèi)潛力巨大,。
目前國內(nèi)人均奶占有量僅為世界平均水平的1/4，隨著乳制品已由特殊營養(yǎng)品轉(zhuǎn)化為大眾化營養(yǎng)食品,，乳制品消費(fèi)量將延續(xù)上升趨勢,。此外，目前城市乳制品銷量占到全國乳制品總銷量的90%,，廣大農(nóng)村乳品市場潛力巨大,。隨著農(nóng)村乳制品消費(fèi)量的逐步增長，我國乳制品行業(yè)將會迎來更加廣闊的發(fā)展空間,。
銀河證券預(yù)測,，未來液體乳市場消費(fèi)量將至少增長一倍，亦即再造一個相同市場容量的市場,。如果考慮到城市化率的進(jìn)一步提高和人口數(shù)量的增長,，那么增長空間將繼續(xù)擴(kuò)大,。預(yù)計(jì)在2008年-2015年期間，液體乳市場年均銷售收入同比增長6.2%,。
愛建證券也表示,，1999年我國城鎮(zhèn)居民人均購買鮮奶數(shù)量7.88公斤，2009年我國城鎮(zhèn)居民人均購買鮮奶數(shù)量18公斤左右,，10年增長了一倍多,，未來仍將持續(xù)穩(wěn)定增長。尤其是我國農(nóng)村居民數(shù)量眾多,，人均年奶消費(fèi)量遠(yuǎn)低于城鎮(zhèn)人口,，隨著農(nóng)村居民人均收入水平提高和向城鎮(zhèn)轉(zhuǎn)移，對奶的需求潛力巨大,。所以未來奶業(yè)上市公司經(jīng)營規(guī)模和盈利水平仍然有很大發(fā)展空間,。
華龍證券表示，從長期來看,，行業(yè)的巨大增長空間,，將為中國乳制品行業(yè)提供巨大的投資機(jī)會，而在2008年末,，中國出臺了《奶業(yè)整頓和振興規(guī)劃綱要》,，這將為中國乳制品行業(yè)的長期發(fā)展保駕護(hù)航。建議投資者關(guān)注其中的投資機(jī)會,，可重點(diǎn)關(guān)注*ST伊利,、光明乳業(yè)等個股。
短期注意投資風(fēng)險
不過看好行業(yè)未來走勢,，并不意味著現(xiàn)在就要進(jìn)行投資,。至少從當(dāng)前的具體數(shù)據(jù)來看，乳業(yè)發(fā)展仍面臨一些困難,，投資需謹(jǐn)慎,。
一個顯著的指標(biāo)就是——當(dāng)前乳業(yè)企業(yè)利潤增長吃力。信達(dá)證券表示,，今年前兩個月乳業(yè)累積收入和累積利潤總額分別同比增長18.63%和8.99%,，銷售利潤率為5.32%，資產(chǎn)負(fù)債率為55.10%,。收入增長情況在近一年中是最高的,，但利潤總額增長情況和銷售利潤率卻是一年間最差的，顯示了乳品行業(yè)在收入快速增長的同時,，利潤增長依然吃力,。
信達(dá)證券并不過于看好這一行業(yè)。該券商發(fā)布的報告稱,，從2009年初算起4月16日,，乳業(yè)板塊漲幅遠(yuǎn)高于大盤和食品行業(yè)的漲幅,，在農(nóng)林牧漁行業(yè)和食品飲料行業(yè)中漲幅居首。
報告認(rèn)為,，乳業(yè)上市公司盡管業(yè)績增長,，但整個行業(yè)面臨的困境仍然很多，盈利能力依然很不穩(wěn)固,，加之大手筆投入造成的產(chǎn)能過�,；蛟S會在不久后體現(xiàn)出來，將對盈利水平提升構(gòu)成不利影響,。另外乳業(yè)上下游價格受制于外,，產(chǎn)業(yè)鏈利益鏈?zhǔn)Ш猓膛ｐB(yǎng)殖困難重重,，近年來價格大幅波動將成常態(tài),，行業(yè)及公司盈利預(yù)測難度加大。綜上考慮,，信達(dá)證券對乳業(yè)板塊維持“中性”評級,。
民族證券觀點(diǎn)也類似。該券商認(rèn)為,，全球原奶產(chǎn)量維持在較低水平,，極有可能拉動國內(nèi)原奶價格進(jìn)一步上漲，進(jìn)而拉低乳業(yè)的毛利率水平,�,！拔覀儗θ闃I(yè)保持謹(jǐn)慎態(tài)度，建議投資者注意投資風(fēng)險,�,！� |
