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嚴(yán)格管理走出陰影
愛(ài)建證券表示,，由于政府和企業(yè)對(duì)奶制品實(shí)行嚴(yán)格的質(zhì)量管理,，進(jìn)入2009年以后,，三聚氰胺事件影響逐漸降低，奶制品月度產(chǎn)量同比恢復(fù)增長(zhǎng),。預(yù)計(jì)2010年我國(guó)奶業(yè)上市公司將走出三聚氰胺事件陰影,，迎來(lái)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展,。
該券商發(fā)布的報(bào)告列出了四點(diǎn)理由支持自己的論點(diǎn)。
首先是政策面的利好,。為了調(diào)控我國(guó)奶業(yè)發(fā)展,，國(guó)家發(fā)改委和工信部于2009年7月17日聯(lián)合發(fā)布了《乳制品工業(yè)產(chǎn)業(yè)政策(2009年修訂)》，對(duì)乳制品原料采購(gòu),、生產(chǎn)和銷售各個(gè)環(huán)節(jié)質(zhì)量管理提出了更高的要求,，將與新建乳制品加工項(xiàng)目相匹配的穩(wěn)定可控的奶原基地產(chǎn)鮮乳能力由30%提高到40%，同時(shí)鼓勵(lì)國(guó)內(nèi)企業(yè)兼并重組國(guó)內(nèi)乳制品企業(yè),，培育一批年銷售收入超過(guò)20億元的骨干企業(yè),。
其次，2010年我國(guó)糧食價(jià)格和飼料價(jià)格走勢(shì)預(yù)計(jì)平穩(wěn),，因此牛奶價(jià)格的平穩(wěn)走勢(shì)在2010年將延續(xù),，這對(duì)奶業(yè)上市公司擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模、調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和提高盈利水平有利,。
再次,，三聚氰胺事件爆發(fā)以后，外國(guó)品牌奶粉趁機(jī)大舉進(jìn)入國(guó)內(nèi)市場(chǎng),，2009年我國(guó)奶粉進(jìn)口量同比增幅50%左右,。自2009年8月1日起，商務(wù)部對(duì)鮮奶,、奶粉和乳清實(shí)行進(jìn)口報(bào)告管理,；海關(guān)總署對(duì)鮮奶、奶粉和乳清實(shí)施自動(dòng)進(jìn)口許可管理,。國(guó)家對(duì)奶進(jìn)口進(jìn)行調(diào)控政策有利于改善國(guó)內(nèi)奶業(yè)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境,。
最后，我國(guó)奶制品的消費(fèi)市場(chǎng)仍然十分廣闊,，奶業(yè)上市公司經(jīng)營(yíng)規(guī)模和盈利水平仍然有很大發(fā)展空間,。
長(zhǎng)期增長(zhǎng)潛力巨大
對(duì)乳業(yè)的看好，并不只是來(lái)自于年初的銷售數(shù)據(jù),，更多的是對(duì)其未來(lái)前景的樂(lè)觀,。東吳證券撰寫的報(bào)告表示，乳制品行業(yè)長(zhǎng)期消費(fèi)潛力巨大,。
目前國(guó)內(nèi)人均奶占有量?jī)H為世界平均水平的1/4,，隨著乳制品已由特殊營(yíng)養(yǎng)品轉(zhuǎn)化為大眾化營(yíng)養(yǎng)食品，乳制品消費(fèi)量將延續(xù)上升趨勢(shì),。此外,，目前城市乳制品銷量占到全國(guó)乳制品總銷量的90%，廣大農(nóng)村乳品市場(chǎng)潛力巨大。隨著農(nóng)村乳制品消費(fèi)量的逐步增長(zhǎng),，我國(guó)乳制品行業(yè)將會(huì)迎來(lái)更加廣闊的發(fā)展空間,。
銀河證券預(yù)測(cè)，未來(lái)液體乳市場(chǎng)消費(fèi)量將至少增長(zhǎng)一倍,，亦即再造一個(gè)相同市場(chǎng)容量的市場(chǎng)。如果考慮到城市化率的進(jìn)一步提高和人口數(shù)量的增長(zhǎng),，那么增長(zhǎng)空間將繼續(xù)擴(kuò)大。預(yù)計(jì)在2008年-2015年期間,，液體乳市場(chǎng)年均銷售收入同比增長(zhǎng)6.2%,。
愛(ài)建證券也表示，1999年我國(guó)城鎮(zhèn)居民人均購(gòu)買鮮奶數(shù)量7.88公斤,，2009年我國(guó)城鎮(zhèn)居民人均購(gòu)買鮮奶數(shù)量18公斤左右,，10年增長(zhǎng)了一倍多,，未來(lái)仍將持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)。尤其是我國(guó)農(nóng)村居民數(shù)量眾多,，人均年奶消費(fèi)量遠(yuǎn)低于城鎮(zhèn)人口，隨著農(nóng)村居民人均收入水平提高和向城鎮(zhèn)轉(zhuǎn)移,，對(duì)奶的需求潛力巨大。所以未來(lái)奶業(yè)上市公司經(jīng)營(yíng)規(guī)模和盈利水平仍然有很大發(fā)展空間,。
華龍證券表示,，從長(zhǎng)期來(lái)看，行業(yè)的巨大增長(zhǎng)空間,，將為中國(guó)乳制品行業(yè)提供巨大的投資機(jī)會(huì)，而在2008年末,，中國(guó)出臺(tái)了《奶業(yè)整頓和振興規(guī)劃綱要》，這將為中國(guó)乳制品行業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展保駕護(hù)航,。建議投資者關(guān)注其中的投資機(jī)會(huì)，可重點(diǎn)關(guān)注*ST伊利,、光明乳業(yè)等個(gè)股。
短期注意投資風(fēng)險(xiǎn)
不過(guò)看好行業(yè)未來(lái)走勢(shì),，并不意味著現(xiàn)在就要進(jìn)行投資,。至少?gòu)漠?dāng)前的具體數(shù)據(jù)來(lái)看，乳業(yè)發(fā)展仍面臨一些困難,，投資需謹(jǐn)慎。
一個(gè)顯著的指標(biāo)就是——當(dāng)前乳業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)吃力,。信達(dá)證券表示,，今年前兩個(gè)月乳業(yè)累積收入和累積利潤(rùn)總額分別同比增長(zhǎng)18.63%和8.99%，銷售利潤(rùn)率為5.32%,，資產(chǎn)負(fù)債率為55.10%。收入增長(zhǎng)情況在近一年中是最高的,，但利潤(rùn)總額增長(zhǎng)情況和銷售利潤(rùn)率卻是一年間最差的，顯示了乳品行業(yè)在收入快速增長(zhǎng)的同時(shí),，利潤(rùn)增長(zhǎng)依然吃力,。
信達(dá)證券并不過(guò)于看好這一行業(yè)。該券商發(fā)布的報(bào)告稱,，從2009年初算起4月16日,，乳業(yè)板塊漲幅遠(yuǎn)高于大盤和食品行業(yè)的漲幅，在農(nóng)林牧漁行業(yè)和食品飲料行業(yè)中漲幅居首,。
報(bào)告認(rèn)為,，乳業(yè)上市公司盡管業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，但整個(gè)行業(yè)面臨的困境仍然很多,，盈利能力依然很不穩(wěn)固,，加之大手筆投入造成的產(chǎn)能過(guò)剩或許會(huì)在不久后體現(xiàn)出來(lái),，將對(duì)盈利水平提升構(gòu)成不利影響,。另外乳業(yè)上下游價(jià)格受制于外，產(chǎn)業(yè)鏈利益鏈?zhǔn)Ш�,，奶牛養(yǎng)殖困難重重,，近年來(lái)價(jià)格大幅波動(dòng)將成常態(tài),，行業(yè)及公司盈利預(yù)測(cè)難度加大。綜上考慮,，信達(dá)證券對(duì)乳業(yè)板塊維持“中性”評(píng)級(jí),。
民族證券觀點(diǎn)也類似。該券商認(rèn)為,，全球原奶產(chǎn)量維持在較低水平,，極有可能拉動(dòng)國(guó)內(nèi)原奶價(jià)格進(jìn)一步上漲，進(jìn)而拉低乳業(yè)的毛利率水平,�,！拔覀儗�(duì)乳業(yè)保持謹(jǐn)慎態(tài)度，建議投資者注意投資風(fēng)險(xiǎn),。” |
