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2009年11月11日，鄭商所推出新版1號棉合約，并于2010年11月合約開始實(shí)施,。近日隨著鄭棉資金移倉新年度1月合約，主力合約已開始適用新規(guī),。近日鄭州期貨盤面增倉放量明顯，市場關(guān)注度大大提升,。
日前在河北石家莊舉行的“棉花交易規(guī)則業(yè)務(wù)講座及形勢分析會”上,，與會的銀河期貨棉花分析師對鄭商所1號棉合約的修改情況,、市場影響及應(yīng)用進(jìn)行了詳細(xì)解讀。
從1號棉新舊合約的對比情況來看,，新規(guī)則的修改涉及結(jié)算,、交割和倉單管理三項內(nèi)容，還配套出臺了新疆棉升水和增加交割庫兩項規(guī)定,，基本達(dá)到了鄭商所順應(yīng)政策,、貼近現(xiàn)貨、盡量簡潔的政策初衷,。此次修改效果可總結(jié)為6個有利于：有利于增強(qiáng)市場透明度,；有利于廣大投資者理解合約；有利于調(diào)動現(xiàn)貨企業(yè)參與熱情,；有利于擴(kuò)大期貨倉單的現(xiàn)貨基礎(chǔ)；有利于提升鄭棉期貨價格的影響力,；有利于降低鄭棉期貨的制度投機(jī)風(fēng)險,。
從1號棉新規(guī)則帶來的市場影響來看，一是更好地貼近現(xiàn)貨常規(guī),，將極大提高行業(yè)內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)的參與熱情,；二是條約簡潔細(xì)化，便于普通投資者理解參與,；三是填平了因倉單問題導(dǎo)致的期現(xiàn)鴻溝,，制度投機(jī)風(fēng)險大大降低，有利于鄭棉期貨市場的平穩(wěn),、健康和活躍,。
從1號棉新規(guī)則的市場應(yīng)用來看，倉單注冊成功率大大提高,，制度投機(jī)風(fēng)險降低,，期現(xiàn)走勢相關(guān)性更為緊密，鄭棉期貨套期保值功能彰顯,；隨著棉花交易市場和鄭商所棉花合約的修訂,，兩市合約的共性增多，流通性和容量有望得到大幅提升,，套利機(jī)會將不斷涌現(xiàn),。
分析認(rèn)為，棉花本年度國際國內(nèi)供需緊張的格局已成事實(shí),，鄭棉9月合約實(shí)盤拋壓緩解,，加上紡織回暖、現(xiàn)貨支撐,、外盤帶動,，有望繼續(xù)維持強(qiáng)勢,。但隨著鄭棉新規(guī)則的調(diào)整，新棉花年度倉單注冊難度將極大降低,，新棉集中上市后倉單可能急劇增加,，未來面臨人民幣升值預(yù)期、利率提高,、紡織行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整等諸多不確定性因素,，投資者對新年度合約仍應(yīng)冷靜看待。 |