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2009年7月以來(lái)，上證綜指在2900點(diǎn)之上累計(jì)換手近300%,，因此2890點(diǎn)的技術(shù)意義重大,。只要上證綜指能在2890點(diǎn)之上站穩(wěn)，A股市場(chǎng)就可能依然維持2890點(diǎn)至3350點(diǎn)的平臺(tái)整理,，延續(xù)“藍(lán)籌股搭臺(tái),，題材股唱戲”的格局。
戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)是二季度A股市場(chǎng)最重要的一條主線,，盡管智能電網(wǎng),、電子信息、電子元器件,、物聯(lián)網(wǎng),、電力設(shè)備,、醫(yī)藥等板塊的個(gè)股累計(jì)漲幅很大，只要這些板塊繼續(xù)“熱”下去,，上述板塊中的個(gè)股將延續(xù)“強(qiáng)者恒強(qiáng)”的走勢(shì),。
滬深300股指期貨合約上市后，并沒有起到穩(wěn)定市場(chǎng)的作用,，A股的波動(dòng)反而有加大趨勢(shì),。具有代表性的是4月20日，伴隨著滬深300指數(shù)當(dāng)日2.1%的振幅,，滬深300期指主力合約IF1005當(dāng)日持倉(cāng)量巨幅波動(dòng),。盤中持倉(cāng)量一度從前一交易日的39540張?jiān)黾拥?8000多張，收市時(shí)回落到44960張,。持倉(cāng)量當(dāng)日波動(dòng)超過(guò)70%,，這在海外市場(chǎng)并不多見，反映出A股市場(chǎng)的投機(jī)氣氛非常重,，一批資金把股指期貨當(dāng)做權(quán)證炒,，炒權(quán)證不持倉(cāng)過(guò)夜的習(xí)慣也被保留。
圍繞著期指4個(gè)合約的漲跌,，滬深300成分股“恐怕”會(huì)成為炒作股指期貨時(shí)拉升或打壓指數(shù)的工具,，一些估值低、走勢(shì)低迷,、不被關(guān)注的權(quán)重藍(lán)籌股可能被“偷襲”,。比如：4月21日，電力股一改疲弱的走勢(shì),，電力指數(shù)大幅上漲3.87%,，成為當(dāng)日漲幅第二大的板塊。歷史上電力板塊很少有此表現(xiàn),，除了大唐發(fā)電旗下子公司分拆的消息,，當(dāng)日電力板塊也沒有突發(fā)性的利好。由于電力股表現(xiàn)出色,，再加上電力設(shè)備,、智能電網(wǎng)等與電力相關(guān)的板塊大幅上漲，推動(dòng)滬深300指數(shù)上漲2%,。
期貨合約推出的前5個(gè)交易日,，滬深300期指主力合約IF1005持倉(cāng)量增加至53830張。從滬深300指數(shù)的大幅波動(dòng),，以及持倉(cāng)量的持續(xù)增加,，大家不難聞出“火藥味”十足。顯然，隨著股指期貨的上市,，期指多空雙方的博弈,，也會(huì)改變大家以前所習(xí)慣的估值方式。同時(shí),，A股即將成為全流通市場(chǎng),，A股的估值也將向海外全流通市場(chǎng)“看齊”。對(duì)于這些變化,，如果不及時(shí)適應(yīng)恐怕要吃虧,。我們認(rèn)為，如果主力合約IF1005持倉(cāng)量繼續(xù)大幅增加,，一些滬深300成分股將出現(xiàn)很好的彈性,。
證監(jiān)會(huì)已經(jīng)允許境內(nèi)上市公司分拆子公司到創(chuàng)業(yè)板上市，這樣“分拆”成為主題投資中又一條主線,。分拆上市之所以誘人,，原因在于股權(quán)的二次溢價(jià)，特別是創(chuàng)業(yè)板目前的巨大估值溢價(jià),，對(duì)于主板公司進(jìn)行子公司分拆上市有著極大推動(dòng)作用,。我們認(rèn)為，“分拆”概念股最好的標(biāo)的是,，該標(biāo)的和旗下滿足分拆上市條件的子公司,，都屬于戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，“戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)”,、“分拆”這兩個(gè)最時(shí)髦主題“疊加共振”,，想必將對(duì)標(biāo)的公司產(chǎn)生足夠的向上推力,。
此外,，雖然銀行股的市盈率10倍多，價(jià)值似乎被低估,。但2009年,，銀行信貸投放比2008年增加了9.56萬(wàn)億元。最終將給銀行帶來(lái)多少呆壞賬,，恐怕要到2012年才能逐漸顯現(xiàn)出來(lái),。海外市場(chǎng)，對(duì)于業(yè)績(jī)波動(dòng)大的周期性行業(yè)的公司,，一般不用市盈率來(lái)估值,，往往用市凈率來(lái)估值，以規(guī)避因業(yè)績(jī)大幅波動(dòng)造成的風(fēng)險(xiǎn),。海外市場(chǎng)銀行股的常態(tài)市凈率是1.5至2.5倍,，目前A股市場(chǎng)中銀行股的市凈率大多在2.5倍左右，說(shuō)明銀行股的價(jià)值并沒有被低估。
此外,，已上市的銀行股占A股市場(chǎng)總市值的比值超過(guò)30%,。海外經(jīng)驗(yàn)顯示，一旦某一行業(yè)占股市總市值的比值超過(guò)20%,，不管該行業(yè)的盈利是否繼續(xù)增長(zhǎng),，這個(gè)行業(yè)今后的表現(xiàn)落后于大盤是大概率事件。2000年前后,，家用電器板塊總市值占A股總市值曾超過(guò)20%,。此后10年，家用電器板塊的表現(xiàn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后大盤,。 |