2010年國(guó)內(nèi)消費(fèi)環(huán)境已明顯回暖,、CPI穩(wěn)步回升,，公司在市場(chǎng)低谷密集開店,，為其2010年及其后的收入規(guī)模和利潤(rùn)增長(zhǎng)奠定了基礎(chǔ)。
投資要點(diǎn)：
2009年增量不增收,。業(yè)績(jī)快報(bào)顯示,，2009年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入57億元，同比增長(zhǎng)10%,，歸屬于母公司所有者凈利潤(rùn)1.66 億元,，同比增長(zhǎng)2.2%，實(shí)現(xiàn)每股收益0.62元,。
2009年快速擴(kuò)張導(dǎo)致費(fèi)用增幅較大,。2009年，公司凈增門店約10家,，凈增營(yíng)業(yè)面積約25萬平方米,，新增面積超過已有營(yíng)業(yè)面積的30%，下半年集中開店以及百貨面積大幅增加,，造成短期費(fèi)用壓力較大,，導(dǎo)致利潤(rùn)增速放緩。
2010年新增門店20家左右,。公司2010年將新開門店20家左右,，由于2009下半年新開百貨門店較多，同時(shí)其超市團(tuán)隊(duì)也已構(gòu)建完成,，由此判斷2010年擴(kuò)張將以超市門店為主,，百貨門店可能僅在二、三線城市1-2家,。
公司處于關(guān)鍵發(fā)展期,。2010年國(guó)內(nèi)消費(fèi)環(huán)境已明顯回暖、CPI穩(wěn)步回升,，公司在市場(chǎng)低谷密集開店,，物業(yè)成本鎖定較低，為其2010年及其后的收入規(guī)模和利潤(rùn)增長(zhǎng)奠定了基礎(chǔ)。
估值區(qū)間：25.00-29元,。預(yù)計(jì)公司2010年和2011年的每股收益將達(dá)到0.81元和1.02元,。
風(fēng)險(xiǎn)提示：開店速度過快，短期內(nèi)費(fèi)用壓力侵蝕利潤(rùn)增速,。 |
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