融資融券的推出,，在我國(guó)的資本市場(chǎng)上具有劃時(shí)代意義，引入“做空機(jī)制”后,，將使A股有史以來(lái)的“單邊市”畫(huà)上句點(diǎn),。而對(duì)于部分投資者擔(dān)心的融資融券會(huì)否加劇市場(chǎng)的波動(dòng)，專(zhuān)家們則明確表示,，融資融券業(yè)務(wù)的推出不會(huì)加大市場(chǎng)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn),。
中金公司策略組認(rèn)為，融資融券和股指期貨的推出,，長(zhǎng)期而言是中國(guó)資本市場(chǎng)完善制度建設(shè)的重要一步,，市場(chǎng)將逐步結(jié)束單邊市場(chǎng)以及缺乏風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具的局面，對(duì)市場(chǎng)構(gòu)成利好。但中短期來(lái)看,，比較確定的是增加市場(chǎng)的流動(dòng)性,，可能會(huì)使得權(quán)重股成交趨于活躍，有望推進(jìn)市場(chǎng)風(fēng)格從中小盤(pán)股向大盤(pán)股轉(zhuǎn)換,。但由于市場(chǎng)近期對(duì)這兩項(xiàng)業(yè)務(wù)的推出已經(jīng)有一定預(yù)期,，因此對(duì)市場(chǎng)的總體利好程度可能有限。
“融資融券不僅為投資者提供新的盈利模式,，而且還可以發(fā)揮價(jià)格穩(wěn)定器作用,，并增強(qiáng)證券市場(chǎng)流動(dòng)性�,！睎|吳證券分析師戴歡歡如此表示,。據(jù)分析，證券信用交易為投資者提供了進(jìn)行多樣化投資的機(jī)會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)回避的手段,，可以滿足不同市場(chǎng)主體的投資需求和風(fēng)險(xiǎn)偏好,。投資者可采用賣(mài)空獲利、反向期限套利等多種交易模式盈利,。在市場(chǎng)下跌的時(shí)候,，投資者可以通過(guò)融券賣(mài)出獲利，這種做空機(jī)制將徹底改變投資者持股待漲的單一盈利模式,，使投資者雙向獲利成為可能,，做空獲利將成為投資者的一種常規(guī)的盈利手段和有效地規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的工具。
同時(shí),，推出融資融券業(yè)務(wù)有利于完善股價(jià)形成機(jī)制,，在一定程度起到“價(jià)格穩(wěn)定器”作用。融資融券交易可以將更多的信息融入證券價(jià)格,，可以為市場(chǎng)提供方向相反的證券交易活動(dòng)，改變我國(guó)股市長(zhǎng)久以來(lái)的單邊市場(chǎng)環(huán)境,，有利于股票價(jià)格趨于合理,，有助于市場(chǎng)內(nèi)在的價(jià)格穩(wěn)定機(jī)制的形成，增強(qiáng)股票交易的公平性,。
由于融資融券業(yè)務(wù)采用保證金交易的形式,，投資者只需繳納融資融券標(biāo)的證券價(jià)值一定比例的現(xiàn)金即可以交易，投資者已經(jīng)持有的證券也可充抵保證金,，這就在擴(kuò)大市場(chǎng)規(guī)模的同時(shí)大大降低了投資者的交易成本,，即增加了證券市場(chǎng)的總供給和總需求，擴(kuò)大證券交易的深度,，使投資者在現(xiàn)行股價(jià)附近就可以完成證券交易,，客觀上有利于提高市場(chǎng)的流動(dòng)性。
光大證券總裁徐浩明向記者表示，從全球資本市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)來(lái)看,，融資融券的推出對(duì)市場(chǎng)整體上的影響是中性的,，“融資融券業(yè)務(wù)的推出不會(huì)加大市場(chǎng)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)�,！�
徐浩明還進(jìn)一步表示,，監(jiān)管部門(mén)規(guī)定試點(diǎn)期間，證券公司只能將自營(yíng)證券中可供出售的金融資產(chǎn)作為融券券源,。從目前首批6家獲批試點(diǎn)券商的情況看,，融券業(yè)務(wù)的規(guī)模并不大，對(duì)市場(chǎng)影響有限,。
另外,，滬深交易所公布的融資融券標(biāo)的都是流通性好、基本面優(yōu)良的大盤(pán)藍(lán)籌股,，試點(diǎn)券商制定了較為嚴(yán)格的客戶(hù)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn),，同時(shí)滬深交易所對(duì)于標(biāo)的證券的集中度也有嚴(yán)格的監(jiān)控。這些限制措施大大減少了證券價(jià)格被人為操縱,、大幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn),。 |
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