中國(guó)證監(jiān)會(huì)3月15日發(fā)布《證券投資基金投資股指期貨指引》征求意見稿,，明確了參與程序,、比例限制,、信息披露,、風(fēng)險(xiǎn)管理、內(nèi)控制度等,。根據(jù)《指引》規(guī)定,，分析人士認(rèn)為運(yùn)用股指期貨不僅可為偏股型基金規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)可提高資產(chǎn)配置效率獲得超額收益,。
好買基金分析指出,，公募基金參與股指期貨后，可利用股指期貨對(duì)沖市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn),，增加避險(xiǎn)工具,。我國(guó)《證券投資基金運(yùn)作管理辦法》規(guī)定，股票型基金的倉(cāng)位不得低于60%,，在沒(méi)有股指期貨對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)之前,，基金被動(dòng)保持著高倉(cāng)位，即使看空市場(chǎng),，受制于倉(cāng)位限制,，難以規(guī)避系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。按《指引》精神,，股票型基金可有20%的空頭倉(cāng)位,，這樣股票型基金通過(guò)降低倉(cāng)位，賣空指數(shù),，可以躲避大部分系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),。在混合型基金中，大部分基金的投資范圍是30%-80%,，通過(guò)股指期貨操作與降低倉(cāng)位,，理論上可以規(guī)避絕大部分系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。
同時(shí),，運(yùn)用“股指期貨+固定收益”的投資模式,，不僅可以保本同時(shí)可以獲得超額收益。從目前保本基金的運(yùn)作來(lái)看,，絕大部分資產(chǎn)配置在固定收益產(chǎn)品中,，保本資產(chǎn)的占比較高，當(dāng)市場(chǎng)看漲時(shí),，可把資產(chǎn)配置在股指期貨中,，分享股市的上漲收益，也避免個(gè)股風(fēng)險(xiǎn),。
此外,，可利用股指期貨進(jìn)行資產(chǎn)配置的調(diào)整以提高投資效率。 |
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