對于未來新股發(fā)行體制改革的安排,，中國證監(jiān)會主席助理朱從玖表示,，就是“分步推出，不斷完善”,。
朱從玖說,，大的原則，就是針對市場的一些薄弱環(huán)節(jié),，進一步完善約束機制,，推動主體歸位盡責。同時要根據(jù)目前的情況,，在詢價和定價過程中,，進一步強化詢價對象的責任機制，進一步提高定價的合理性,，進一步解釋發(fā)行定價過程的一些基本規(guī)律,，讓市場的參與者所熟知。要把市場做好,，把每一項改革做好,，必須要讓市場的主要參與者在認識上要取得一致的看法。只有配合充分,，改革才能成功,。
他說，相比二級市場,，新股定價則更加復雜,。這是因為,，新股并未經(jīng)過市場充分檢驗，其透明度的提升需要時間,，多角度地分析它,，多角度討論它需要時間，對公司經(jīng)營特點,、業(yè)績趨勢的認識也需要時間。因此,，無論跌破發(fā)行價,、漲幅過大或漲幅較小，都同時會存在于新股上市后的市場表現(xiàn)中,，更有新股在發(fā)行路演階段就會夭折,。這些，都體現(xiàn)出新股定價更高的復雜性,。
此前,，有人指證監(jiān)會對個別發(fā)行價過高的個股進行了窗口指導，朱從玖回應說,，從去年IPO重啟以來,，證監(jiān)會從未對新股發(fā)行做價格上的指導�,！疤拱椎卣f,，對發(fā)行價高低與否，監(jiān)管部門并不具備判斷能力,，定價市場化也正是基于這個道理,。”朱從玖認為,，除監(jiān)管部門外,，作為中介機構(gòu)的承銷商盡管對新股價格可以給出參考定位，但也僅是承銷商自己經(jīng)過分析后參考建議,。對此,，發(fā)行人和投資者都可以堅持自己的觀點。
針對新股發(fā)行中超額募集資金的問題,，朱從玖稱年初“新股發(fā)行體制改革研討會”各方形成的主流觀點是,，“超募”可能是個偽命題。他說,，全球股市中并沒有這樣的概念,。對發(fā)行人而言，IPO申請中所列募投項目,，只是公司經(jīng)營業(yè)務(wù)的一部分,。任何一家首發(fā)公司,，除了首發(fā)募集資金以外，主要資金都是在生產(chǎn)經(jīng)營中早已存在的,，大量的資金是前期資本投入,、利潤積累和銀行貸款。從這個邏輯來講,，如果要求公司把首發(fā)募資限定為募投項目所限,，并不是很科學的事情。
對于募集資金是否被挪用的情況,，朱從玖表示確實是需要思考的問題,。他表示，歷史上也有公司濫用資金的情況,，包括投資到二級市場,、參股到完全不相關(guān)的行業(yè)中去。因此,，需要加強監(jiān)管,，監(jiān)管公司要把資金用在主業(yè)上，要服務(wù)于公司股東利益的最大化,，而不能為少數(shù)人所濫用,。 |
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