在央行準備金率和窗口指導(dǎo)等政策的緊縮下,，2月份的新增貸款可能僅7000億元,。其中，國有銀行的信貸收縮最富成效,，中國銀行2月份的新增貸款不足400億元,，建設(shè)銀行2月份的新增貸款也僅700多億元。但專家指出,，由于3月份有高達6860億元的央票到期,，基于對沖流動性的考慮,，兩會后或再次提高準備金率0.5個百分點，3年期央票亦或重啟,。
“由于2月份春節(jié)長假,，歷年2月的信貸都比1月少。而且,，監(jiān)管部門還延續(xù)了1月下旬嚴格的信貸控制,，2月4日央行就進行了一次窗口指導(dǎo)，春節(jié)前還再次上調(diào)了準備金率,�,！蹦硣秀y行的人士告訴記者，雖然1月份信貸再次天量增長,，但是今年的信貸形勢與去年其實完全不同,，今年的信貸走勢將是“上半年不讓銀行放款、下半年銀行主動不放款”,。
這位人士解釋說,，在2月份的頭兩天，一些東部沿海分行即放完當月額度,，這一現(xiàn)象其他行也有,。故此，央行月初就開展了窗口指導(dǎo),。但是,，這帶來的緊縮預(yù)期反而刺激企業(yè)提前搶份額，其實企業(yè)真實的資金需求遠沒有表現(xiàn)的那么旺盛,。1月份和2月初的信貸爆發(fā)不過是對信貸收縮預(yù)期的提前反應(yīng),，許多企業(yè)是由于擔心今年信貸緊縮而提前借款。
另外一位大型銀行的人士告訴記者,，其實今年大行的信貸計劃遠少于去年,，在經(jīng)歷了上半年的政策收縮后，下半年銀行出于風(fēng)險控制的考慮將主動收縮信貸,。據(jù)悉,，國有大行今年都制定了較為嚴格的貸款控制計劃，中行的信貸計劃是6000億,，建行的信貸計劃是7500億,。
這位人士稱，市場普遍擔心今年國有銀行會出現(xiàn)緊縮過度的傾向,。就2月份國有銀行的信貸情況而言,，中行新增不足400億，而該行1月份新增高達1600億,；建行也由1月份的1030億收縮到2月份的700多億,；惟有工行各項監(jiān)管指標較好,，信貸收縮幅度不大�,？紤]到監(jiān)管部門已經(jīng)提出“節(jié)奏均衡,，防止季度、月度間劇烈波動”的要求,，“3：3：2：2”的投放進度被認為較為合理,，故此3月份的信貸收縮將更甚于2月份。
“在信貸投放政策正�,；氖袌鲱A(yù)期下,，市場逐步形成的共識是2010年將投放7.5萬億左右。但目前值得關(guān)注的一個趨勢是,，如果一季度的信貸投放增長得到較為嚴格的指導(dǎo),，那么，有可能全年的信貸投放不會達到7.5萬億的預(yù)期規(guī)模,，或者大量的信貸轉(zhuǎn)向在年中或者下半年投放,。”國務(wù)院發(fā)展研究中心金融所副所長巴曙松說,。
上海證券的預(yù)測報告也表示,，2009年末，金融機構(gòu)的超額準備金率整體為3.13%,，但四大國有銀行只有1.72%,，股份制銀行為3.13%，農(nóng)村信用社為8.78%,。今年1月份和2月份的2次上調(diào)準備金率,，金融機構(gòu)的超額準備金率明顯下降，尤其是四大國有商業(yè)銀行,，靜態(tài)超額準備金率已低于1%,。
但是，雖然信貸得到有效控制,，可由于市場流動性依舊充裕,，且3月份的到期央票高達6860億，經(jīng)濟學(xué)家預(yù)計,，央行還會進一步上調(diào)準備金率,，3年期央票也可能重現(xiàn)市場�,！皩τ跍蕚浣鹇�,，如果央票回籠力度無法保證,，兩會之后可能宣布年內(nèi)第三次準備金率上調(diào),，但5月之后調(diào)整頻率將顯著下降,。”興業(yè)銀行資深經(jīng)濟學(xué)家魯政委說,。
“2010年并非高增長高通脹之年,，信貸調(diào)控很可能將在下半年因新項目的下降和商業(yè)銀行主動收緊信貸而逐步放松，屆時,，真正的‘緊信貸,、寬貨幣’環(huán)境才將到來。這樣看來,，在下一階段貨幣政策的調(diào)整中,，央票和準備金率將唱主角，而利率與匯率的巋然不動可能令市場的預(yù)期屢屢落空,�,！敝袊y行的中銀分析周報稱。
中行報告認為,，央行若想提高票據(jù)發(fā)行規(guī)模,，要么繼續(xù)提高1年期央票發(fā)行收益率，要么重啟3年期央票的發(fā)行,，或者二者相繼出現(xiàn),。3月份央票到期量將高達6860億，且3月份將公布2月份的CPI同比增幅很可能超過2%,，通脹預(yù)期也需要進一步控制,，央票發(fā)行利率上升就順理成章，而如果外匯占款繼續(xù)快速增長,，3年期央票的重啟就箭在弦上了,。
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