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中國金融期貨交易所于22日9時起正式受理客戶開立股指期貨交易編碼申請,。中國金融期貨交易所《交易規(guī)則》及其實施細則修訂稿,，以及《滬深300股指期貨合約》向社會公開征求意見，投資者適當性制度也已公布,，市場預計股指期貨將在4月正式上市,。
股指期貨推出對市場是長期利好
股指期貨的推出并不能改變市場中長期運行的規(guī)律。在我國宏觀經(jīng)濟依然向好,、企業(yè)盈利能力依然強勁的情況下,，指數(shù)大體會按宏觀經(jīng)濟的波動向上運行,，并且在股指期貨推出后中期可能會加速滬深300指數(shù)的上漲,，滬深300指數(shù)大市值成份股的稀缺性、推出股指期貨后大盤藍籌股的抗風險能力加強等因素,，也促使了市場資金集中到它們身上,。這是為什么呢？
首先,，從國外市場的經(jīng)驗來分析,。美國、日本,、香港,、德國,、印度，其股指期貨推出的時間均發(fā)生在牛市的初期,，雖然在推出后,，均出現(xiàn)了指數(shù)上的小幅下挫，但無論從下挫的空間還是時間上都明顯有限,，其后走勢依舊回歸牛市的強勁勢頭,；相反，臺灣,、韓國推出時間發(fā)生在熊市中后期的調整階段,，在推出前，市場對消息做出了一些正面的反應,，市場指數(shù)出現(xiàn)小幅的攀升,，而在正式推出后，市場繼續(xù)上演熊市的弱式格局,。
其次,，
從我國A股市場的現(xiàn)狀進行分析。股指期貨是以股票現(xiàn)貨指數(shù)（滬深300）為基礎的,，其波動特征基本上是由現(xiàn)貨市場的波動特征所決定的,。但從長期來看，股指期貨的推出對于股市則是利大于弊,。
股指期貨的做空,、套利、套期保值等交易機制,，將使我國股票市場交易機制更趨完善,，改變“單邊市”格局，即改變只有做多才能賺錢的局面,，避免為了獲利而不斷推高泡沫成份的可能,。這樣可以從長期的走勢中修正指數(shù)與價值線的過度偏離值，減緩市場過度波動的空間與時間,，有利于證券市場平穩(wěn)運行,。
另外，從套利角度分析,，當股票現(xiàn)貨市場或股指期貨市場大幅上漲或下跌時,，必然引來大量套利資金的反向操作，即賣空被高估的資產,，同時買入被低估的資產,。由此，可有助于減緩市場上漲或者下跌的力度,，平抑股票市場的波動幅度,。
三類股將受益
第一類是大盤藍籌股,。如中國石油、中國石化,、中國神化等,。
第二類是券商已收購期貨公司。中信證券,、海通證券等,。
第三類是參股期貨的概念股。中國中期,、現(xiàn)代投資等,這類股票等到股指期貨推出后可能風險已經(jīng)較大,。
市場長期走勢不會改變
我們選用了股指期貨推出前后十年的GDP增長率經(jīng)濟指標與股市走勢做對比，對美國,、日本,、中國香港、韓國四個國家或地區(qū)進行分析,。國外（或地區(qū)）經(jīng)驗表明,，各個國家（或地區(qū)）股指的走勢與GDP增長率為代表的經(jīng)濟指標走勢基本相符，前后并無顯著區(qū)別,，股指伴隨經(jīng)濟波動的起伏節(jié)奏較為明顯,。從長期看，股指期貨推出并沒有明顯影響宏觀經(jīng)濟與股市走勢關系,，且在股指期貨推出前后,，股指中期走勢仍受到各國經(jīng)濟走勢影響。因此,我國股指期貨在牛市初期推出,不會改變中國股市長期的牛市格局,。
建議“長多短空”策略
我們需要弄清楚股市的性質,是牛市,？是熊市？還是平衡市,？我的判斷是2010年中國股市的性質是牛市,在牛市的格局下投資指數(shù)期貨,應該以逢低作多為原則,，盡量少作空，堅持長多短空的策略,。
[名詞解釋]
什么是股指期貨,？
股指期貨是一種以股票指數(shù)作為買賣對象的期貨。股指期貨交易的實質是將對股票市場價格指數(shù)的預期風險轉移到期貨市場的過程,，其風險是通過對股市走勢持不同判斷的投資者的買賣操作相互抵消的,`其主要功能是發(fā)現(xiàn)價格和套期保值,，用以規(guī)避股票市場的系統(tǒng)性風險和投資等用途,，是專業(yè)市場人士使用的投資組合管理的一種策略,。
股指期貨具有期貨的共性，既可以做多,，也可以做空,。也就是說,，可以先買后賣，也可以先賣后買,。股指期貨通常是在期貨市場進行交易,，交易的對象是股票指數(shù)，而不是股票,；股指期貨交割時采用現(xiàn)金,，而不是股票；股指期貨更具有“以小搏大”的特點,，所以在交易時是以保證金的方式進行買賣,，不像股票交易必須以全額的資金進行買賣；投資股指期貨可以不持有股票就涉足股票市場,。 |