摩根大通董事總經(jīng)理,、中國證券和大宗商品主席李晶發(fā)布最新報(bào)告指出,，融資融券、股指期貨的推出將推動金融類A股估值的回歸,，并拉動藍(lán)籌H股的上揚(yáng)，使得A,、H股溢價(jià)縮小,。
李晶表示，金融板塊A股,，特別是銀行股,，估值偏低，成為估值洼地,。其中銀行業(yè)目前市盈率僅為12倍,，從2008年年底的10倍，上升僅為20%,。再從市凈率方面來看,，金融業(yè)目前的市凈率為3.14倍，2008年年底時為2.13倍,，年上升為47%,；其中銀行業(yè)目前的市凈率為2.59倍，2008年年底時為1.8倍,，上漲了43%,，這些數(shù)據(jù)都明顯低于A股的整體升幅水平。融資融券,、股指期貨的推出將推動金融類A股估值的回歸,。
與此同時，股指期貨推出試點(diǎn)將對內(nèi)地大盤藍(lán)籌股形成實(shí)質(zhì)性利好,，從而港市也將因此受益,。李晶指出，現(xiàn)時A股股價(jià)普遍較H股有20%-30%的溢價(jià),，A股估值本身較高,，在未來內(nèi)地推出融資融券及股指期貨、允許沽空等市場行為之后,，H股的吸引力明顯較大,。業(yè)內(nèi)人士指出,，由于缺乏做空機(jī)制，A股股市的整體估值一直高于國際市場,，融資融券,、股指期貨的推出就中短期而言，對A股市場造成一定的下行壓力,。李晶認(rèn)為,，從長期來看，A,、H股溢價(jià)將慢慢縮小,，A、H股股價(jià)將最終反映公司真正價(jià)值,。
李晶預(yù)計(jì),，2010年恒生A、H股溢價(jià)指數(shù)整體會圍繞120點(diǎn)波動,，主體波動區(qū)間在105至140間,，總體溢價(jià)指數(shù)走勢慢慢減小。不過,，單方面做空A股,、做多H股所能獲得的跨市套利空間仍相當(dāng)可觀，直至兩市股價(jià)基本獲得市場同步認(rèn)可,，相關(guān)A股估值偏高將出現(xiàn)回落,。 |
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