摩根大通董事總經理,、中國證券和大宗商品主席李晶發(fā)布最新報告指出,，融資融券、股指期貨的推出將推動金融類A股估值的回歸,，并拉動藍籌H股的上揚,，使得A、H股溢價縮小,。
李晶表示,，金融板塊A股，特別是銀行股,，估值偏低,，成為估值洼地。其中銀行業(yè)目前市盈率僅為12倍,，從2008年年底的10倍,，上升僅為20%。再從市凈率方面來看,，金融業(yè)目前的市凈率為3.14倍,，2008年年底時為2.13倍，年上升為47%,；其中銀行業(yè)目前的市凈率為2.59倍,，2008年年底時為1.8倍,，上漲了43%，這些數據都明顯低于A股的整體升幅水平,。融資融券,、股指期貨的推出將推動金融類A股估值的回歸。
與此同時,，股指期貨推出試點將對內地大盤藍籌股形成實質性利好,，從而港市也將因此受益。李晶指出,，現時A股股價普遍較H股有20%-30%的溢價,，A股估值本身較高，在未來內地推出融資融券及股指期貨,、允許沽空等市場行為之后,，H股的吸引力明顯較大。業(yè)內人士指出,，由于缺乏做空機制,，A股股市的整體估值一直高于國際市場，融資融券,、股指期貨的推出就中短期而言,，對A股市場造成一定的下行壓力。李晶認為,，從長期來看,，A、H股溢價將慢慢縮小,，A,、H股股價將最終反映公司真正價值。
李晶預計,，2010年恒生A,、H股溢價指數整體會圍繞120點波動，主體波動區(qū)間在105至140間,，總體溢價指數走勢慢慢減小,。不過，單方面做空A股,、做多H股所能獲得的跨市套利空間仍相當可觀，直至兩市股價基本獲得市場同步認可,，相關A股估值偏高將出現回落,。 |
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