摩根大通董事總經(jīng)理,、中國(guó)證券和大宗商品主席李晶發(fā)布最新報(bào)告指出,，融資融券、股指期貨的推出將推動(dòng)金融類A股估值的回歸,，并拉動(dòng)藍(lán)籌H股的上揚(yáng),，使得A,、H股溢價(jià)縮小。
李晶表示,，金融板塊A股,，特別是銀行股，估值偏低,，成為估值洼地,。其中銀行業(yè)目前市盈率僅為12倍，從2008年年底的10倍,，上升僅為20%,。再?gòu)氖袃袈史矫鎭?lái)看，金融業(yè)目前的市凈率為3.14倍,，2008年年底時(shí)為2.13倍,，年上升為47%；其中銀行業(yè)目前的市凈率為2.59倍,，2008年年底時(shí)為1.8倍，上漲了43%,，這些數(shù)據(jù)都明顯低于A股的整體升幅水平,。融資融券、股指期貨的推出將推動(dòng)金融類A股估值的回歸,。
與此同時(shí),，股指期貨推出試點(diǎn)將對(duì)內(nèi)地大盤藍(lán)籌股形成實(shí)質(zhì)性利好，從而港市也將因此受益,。李晶指出,，現(xiàn)時(shí)A股股價(jià)普遍較H股有20%-30%的溢價(jià)，A股估值本身較高,，在未來(lái)內(nèi)地推出融資融券及股指期貨,、允許沽空等市場(chǎng)行為之后，H股的吸引力明顯較大,。業(yè)內(nèi)人士指出,，由于缺乏做空機(jī)制，A股股市的整體估值一直高于國(guó)際市場(chǎng),，融資融券,、股指期貨的推出就中短期而言，對(duì)A股市場(chǎng)造成一定的下行壓力,。李晶認(rèn)為,，從長(zhǎng)期來(lái)看，A,、H股溢價(jià)將慢慢縮小,，A,、H股股價(jià)將最終反映公司真正價(jià)值。
李晶預(yù)計(jì),，2010年恒生A,、H股溢價(jià)指數(shù)整體會(huì)圍繞120點(diǎn)波動(dòng)，主體波動(dòng)區(qū)間在105至140間,，總體溢價(jià)指數(shù)走勢(shì)慢慢減小,。不過(guò)，單方面做空A股,、做多H股所能獲得的跨市套利空間仍相當(dāng)可觀,，直至兩市股價(jià)基本獲得市場(chǎng)同步認(rèn)可，相關(guān)A股估值偏高將出現(xiàn)回落,。 |
|