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●雖然QDII熱開始回潮,，但今年的QDII市場(chǎng)恐怕還是整體性機(jī)會(huì)少,、結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)多。
●美元的走勢(shì)對(duì)全球市場(chǎng)影響很大,，一旦美元走強(qiáng),，套利資金將從新興市場(chǎng),、大宗商品市場(chǎng)回流，這必將影響QDII收益,。
●對(duì)于今年的QDII配置,，專家建議，QDII比例不超過(guò)20%,。如果特別保守的投資者,，建議QDII不超過(guò)10%的配置。
一年前，銀行QDII產(chǎn)品幾近整體折戟海外,，中資銀行甚至?xí)和Ａ嗽擃愋缕返陌l(fā)售,。一年后，隨著全球市場(chǎng)的回暖,，銀行系QDII產(chǎn)品重裝上陣,。近期，花旗,、渣打和工行各推出了一款QDII產(chǎn)品,，主要投資于指數(shù)、基金和債券等,，這些產(chǎn)品整體風(fēng)格趨于保守,。
不過(guò)，分析師提醒投資者,，雖然QDII熱開始回潮,，但今年的QDII市場(chǎng)恐怕還是整體性機(jī)會(huì)少、結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)多,。而且,，美元的走勢(shì)對(duì)全球市場(chǎng)影響很大，一旦美元走強(qiáng),，套利資金將從新興市場(chǎng),、大宗商品市場(chǎng)回流，這必將影響QDII收益,。
QDII頻出風(fēng)格保守
觀察這三款QDII產(chǎn)品,，工行的產(chǎn)品設(shè)計(jì)穩(wěn)健，投資于債券市場(chǎng),；花旗的產(chǎn)品止損堅(jiān)決,，設(shè)置了10%的止損線；渣打的較為激進(jìn)主要投資于股票型基金,。
工商銀行1月20日發(fā)行的東方之珠代客境外理財(cái)產(chǎn)品——高凈值客戶專屬產(chǎn)品,，期限6個(gè)月，美元認(rèn)購(gòu),，預(yù)期年收益率為1.90%,。這是中資銀行在暫停發(fā)行QDII產(chǎn)品一年多后的首款QDII產(chǎn)品，操作策略和投資方向方面均顯示出了穩(wěn)健甚至保守的風(fēng)格,，資金主要投資于全球各國(guó),、企業(yè)及金融機(jī)構(gòu)所發(fā)行的債券、票據(jù)及相關(guān)投資工具,。
花旗銀行發(fā)行的美元代客境外理財(cái)產(chǎn)品——1年期掛鉤指數(shù)和基金美元票據(jù),，掛鉤標(biāo)的為新華富時(shí)A50中國(guó)指數(shù)基金,、iSharesMSCI臺(tái)灣指數(shù)基金和MSCI新加坡自由指數(shù)。
渣打銀行發(fā)行的代客境外理財(cái)系列——全球基金精選之富達(dá)基金—新興歐非中東基金美元款和歐元款,。這款產(chǎn)品較為激進(jìn),，主要投資于富達(dá)基金—新興歐非中東基金。富達(dá)基金—新興歐非中東基金的投資主要側(cè)重南非和俄羅斯,。2009年9月30日,，該基金投資于南非和俄羅斯的占比達(dá)到42%和34%，其次是以色列,、土耳其等國(guó),，該基金側(cè)重選擇金融、能源,、物料等,，金融行業(yè)占比為22.9%、能源行業(yè)占比為22.4%,。
外管局再批45億美元額度
受國(guó)際金融危機(jī)影響,，國(guó)家外匯管理局自2008年5月暫停QDII額度審批，2009年10月才重啟審批,。在2009年10月和11月，外匯局批準(zhǔn)4家證券類公司共計(jì)35億美元QDII投資額度,。12月,，外匯局更是加大了審批速度，批準(zhǔn)了QDII投資額度45.79億美元,。
與此同時(shí),，一些還沒(méi)獲得QDII資格的銀行，也都在極力爭(zhēng)取QDII資格,。法國(guó)興業(yè)銀行(中國(guó))董事及中國(guó)區(qū)個(gè)人業(yè)務(wù)總監(jiān)歐陽(yáng)春煒表示,，目前法興QDII額度審批即將上交國(guó)家外匯管理局，順利的話在短期內(nèi)就可以開始開展QDII業(yè)務(wù),，這對(duì)于以衍生品,、指數(shù)及全球投資見長(zhǎng)的法興銀行來(lái)說(shuō)，一展拳腳的時(shí)候到了,。
對(duì)于2010年的全球市場(chǎng)投資,，法興銀行認(rèn)為，新能源,、另類能源等都是值得投資的對(duì)象,。在投資區(qū)域方面，新興市場(chǎng)是法興看好的板塊,。法興銀行認(rèn)為,，新興市場(chǎng)以其相對(duì)穩(wěn)定的基本面及強(qiáng)勁的內(nèi)需已經(jīng)成為全球金融市場(chǎng)的引擎,。它也將成為推動(dòng)全球金融市場(chǎng)發(fā)展的一個(gè)驅(qū)動(dòng)力及獲取最佳投資表現(xiàn)的途徑。亞洲市場(chǎng),、拉丁美洲市場(chǎng),、非洲市場(chǎng)都是其非常看好的板塊,。
全球資產(chǎn)價(jià)格影響收益
黃金價(jià)格,、大宗商品的回暖以及新興市場(chǎng)股市的超預(yù)期反彈，2009年的全球資產(chǎn)價(jià)格出現(xiàn)了讓人意想不到的飆升,，這也讓QDII產(chǎn)品獲得了不錯(cuò)的收益,。
但是，分析師提醒投資者,，隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)明年的好轉(zhuǎn)以及美元反彈,，可能會(huì)導(dǎo)致全球金融市場(chǎng)的顯著調(diào)整。美元反彈勢(shì)必帶來(lái)美元套利盤平倉(cāng),，造成包括商品在內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng),，這也將極大地沖擊那些投資于新興市場(chǎng)和商品市場(chǎng)的QDII產(chǎn)品。
雖然,，QDII產(chǎn)品大多看好新興市場(chǎng),、看好大宗商品，但事實(shí)上,，目前的大宗商品市場(chǎng)走勢(shì)已經(jīng)背離了實(shí)體經(jīng)濟(jì)基本面,。雷曼兄弟倒閉后，全球工業(yè)生產(chǎn)收縮7%(2009年10月與2008年10月相比),。然而,，商品的價(jià)格卻并未因此大跌。銅價(jià)在同一時(shí)期上升65%,，鎳價(jià)升63%,，黃金漲了43%，石油價(jià)格也漲了14%,。
莫尼塔投資發(fā)展有限公司總經(jīng)理周舸表示,，美元成為套利交易貨幣可能導(dǎo)致本輪資本流入的規(guī)模更大。美元背后龐大的經(jīng)濟(jì)體量與巨大的金融市場(chǎng)決定了從美國(guó)釋放出的資金量將遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)以往日元套利交易的規(guī)模,�,！敖鸫u四國(guó)”這樣大國(guó)的經(jīng)濟(jì)體量也很可能難以容納巨額資本短期內(nèi)高頻率跨境流動(dòng)所產(chǎn)生的沖擊。
“2009年金融資產(chǎn)價(jià)格的上漲幅度,，與經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的力度,、速度不成比例，與企業(yè)的盈利前景或商品的消費(fèi)量不成比例,，但是資產(chǎn)價(jià)格上漲又并非沒(méi)有道理,，因?yàn)橘Y金成本太低,，銀行送錢給投機(jī)者炒作�,！比鹗啃刨J(CS)亞洲區(qū)首席經(jīng)濟(jì)分析師陶冬認(rèn)為,，任何突發(fā)事件令美元反彈，勢(shì)必帶來(lái)套利盤平倉(cāng),，造成包括商品在內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng),，而這些又可能導(dǎo)致新一輪套利盤平倉(cāng)，甚至不排除“火燒連營(yíng)”的慘劇重演,。
配置不宜超過(guò)20%
對(duì)于今年全球市場(chǎng)的這一復(fù)雜局面,，不少機(jī)構(gòu)都有著清醒的認(rèn)識(shí)。德圣基金研究中心首席分析師江賽春表示,，市場(chǎng)整體性機(jī)會(huì)少,、結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)多，這可能已經(jīng)變成A股市場(chǎng)的口頭禪了,，對(duì)于全球市場(chǎng)來(lái)說(shuō),，一定程度上也是這樣的。目前,，各個(gè)國(guó)家的情況變化都比較復(fù)雜,，每個(gè)國(guó)家都面臨著政策退出的問(wèn)題。
對(duì)于2009年QDII的整體表現(xiàn),，伴隨全球市場(chǎng)的復(fù)蘇也取得了比較好的業(yè)績(jī),，但QDII之間出現(xiàn)明顯分化，不同產(chǎn)品之間收益率可能也會(huì)有幾倍的差距,。
對(duì)于今年的QDII配置，江賽春建議,，QDII本身還需要更長(zhǎng)的時(shí)間檢驗(yàn),，現(xiàn)在仍然建議QDII比例不超過(guò)20%。如果特別保守的投資者,，建議QDII不超過(guò)10%的配置,。 |