公司目前業(yè)務(wù)范圍包括汽車貿(mào)易與服務(wù),、房地產(chǎn)業(yè),、國(guó)際貿(mào)易、期貨經(jīng)紀(jì)和投資業(yè)務(wù),。公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)分為房地產(chǎn),,汽車銷售及后服務(wù)和期貨經(jīng)紀(jì),。 我們預(yù)計(jì)汽車4S店業(yè)務(wù)可貢獻(xiàn)歸屬母公司凈利潤(rùn)2.5億元,合EPS
0.57元,,2010年業(yè)績(jī)?nèi)钥煞(wěn)步增長(zhǎng)15%-20%,。以2009年20倍PE計(jì)算,業(yè)務(wù)價(jià)值11.4元/股,。另外,,公司正積極探索汽車銷售新業(yè)態(tài),同時(shí)拓展汽車產(chǎn)業(yè)鏈下端的新業(yè)務(wù),,包括二手車交易和汽車租賃,。 “精品作品”的開發(fā)策略將持續(xù)提升公司房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的品牌形象,長(zhǎng)期看有機(jī)會(huì)使公司開發(fā)的住宅享受到品牌所帶來(lái)的溢價(jià),,再加上低成本擴(kuò)張優(yōu)勢(shì),,公司地產(chǎn)業(yè)務(wù)有望維持穩(wěn)步增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。預(yù)計(jì)地產(chǎn)業(yè)務(wù)未來(lái)三年貢獻(xiàn)的EPS分別為0.45元,、0.67元和0.88元,。取PE估值和NAV估值兩者平均,得出地產(chǎn)業(yè)務(wù)的合理價(jià)值應(yīng)為14.7元/股,。 中大期貨經(jīng)營(yíng)規(guī)模在2007年已排名至行業(yè)第4,,并連續(xù)7年進(jìn)入全國(guó)10強(qiáng)。2009,、2010年凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)可達(dá)到0.54億元、0.95億元,�,?紤]到未來(lái)3年國(guó)內(nèi)期貨成交金額維持30%以上的增長(zhǎng)幾無(wú)懸念,我們認(rèn)為,,給予中大期貨2010年30倍PE屬于合理范圍,,對(duì)應(yīng)上市公司每股價(jià)值約6.2元。 |