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世博會(huì)的召開無疑將會(huì)帶來“客流”的巨幅增加,，分析師認(rèn)為,，隨著世博的臨近,，交通運(yùn)輸板塊將直接受益世博客流帶來的業(yè)績(jī)提升,。
機(jī)場(chǎng)航空業(yè)受益最大
“若參照2008年上海旅客發(fā)送量中23%選擇民航，世博會(huì)將使2010年上海航空旅客增加1605萬人次,，上海航空旅客吞吐量將較2008年增長(zhǎng)31.42%,。”中原證券報(bào)告指出,。
國泰君安的研究報(bào)告認(rèn)為,，世博會(huì)帶來的增量進(jìn)出港人數(shù)約為1334萬人次，占2008年進(jìn)出港旅游總?cè)藬?shù)的26.1%,。
進(jìn)出港人數(shù)的增多對(duì)機(jī)場(chǎng)業(yè)績(jī)的提升源自：旅客機(jī)場(chǎng)服務(wù)費(fèi)的增加,；旅客的增加必將帶來飛機(jī)起落架次的增加，從而增加對(duì)航空公司的服務(wù)收費(fèi),；旅游的增加會(huì)使得機(jī)場(chǎng)內(nèi)商業(yè)租金的增加(以商鋪收入提成方式),；旅游的增加使得機(jī)場(chǎng)廣告投放需求增加，機(jī)場(chǎng)可從廣告價(jià)格的提升中獲益,。
除機(jī)場(chǎng)外,，航空公司也是受益主體。由于世博會(huì)期間航空總客流量已經(jīng)接近上海虹橋機(jī)場(chǎng)和浦東機(jī)場(chǎng)運(yùn)力極限,，預(yù)計(jì)世博會(huì)期間進(jìn)出上海班機(jī)的客座率將大幅提高,，而機(jī)票折扣幅度將下降，相關(guān)航空公司的營業(yè)收入和營業(yè)利潤率將同時(shí)提高,。ST東航在浦東機(jī)場(chǎng)和虹橋機(jī)場(chǎng)的航班比例分別為31.80%和36.90%,，因此在航空公司中，其受益最大,。
國泰君安表示,，受益公司包括上海機(jī)場(chǎng)、st東航,、*st上航,。由于上海機(jī)場(chǎng)具備行業(yè)壟斷性，受益程度無疑要遠(yuǎn)大于東航和上航,，經(jīng)測(cè)算,，如果旅客吞吐量增速在25%-30%左右，則上海機(jī)場(chǎng)的業(yè)績(jī)?cè)龇?9.7%-32.8%之間,。
交運(yùn)業(yè)利好程度不一
國泰君安認(rèn)為,，上海市內(nèi)旅客量在世博會(huì)期間將有大幅上升，由此,，出租車,、客車租賃、地鐵以及物流貨運(yùn)等地面交通運(yùn)輸業(yè)都將有所受益。
在租賃車業(yè)方面,，世博期間,，五星級(jí)酒店配車、大型會(huì)晤及旅游包車等租賃需求將有所增加,，屆時(shí)將帶來這類租賃車的量?jī)r(jià)齊漲,。此外，受益租賃車業(yè)務(wù)需求的增加,，一些長(zhǎng)租給外企事單位的商務(wù)用車也可能在合同談判中有所獲益,。物流業(yè)方面，外賓,、游客的到來，將增加旅店對(duì)鮮冷食品及物流配送業(yè)務(wù)的需求,，因此冷鏈物流,、貨運(yùn)等物流業(yè)務(wù)也將有所受益。
從受益程度來看,，長(zhǎng)江證券認(rèn)為申通地鐵業(yè)績(jī)?cè)龊穹茸畲�,，增厚幅度預(yù)計(jì)至少20%以上，而大眾交通,、強(qiáng)生控股,、海博股份、錦江投資等公司僅出租車輛增加一項(xiàng),，其業(yè)績(jī)?cè)龊穹染蛯⒎謩e達(dá)1.63%,、7.03%、5.34%,、2.56%,。
國泰君安的選股邏輯，一是交運(yùn),、物流資源多的公司受益較多,；二是相關(guān)業(yè)務(wù)占比高的公司受益彈性較大。申通地鐵擁有一號(hào)線上海站-莘莊的經(jīng)營權(quán),，為單一地鐵運(yùn)營業(yè)務(wù),，所以相關(guān)業(yè)務(wù)占比最高。錦江投資的商旅包車業(yè)務(wù),、租賃車,、低溫倉儲(chǔ)等業(yè)務(wù)利潤，占比為21%,。大眾交通的租賃車業(yè)務(wù),、物流業(yè)務(wù)利潤占比為22%。強(qiáng)生控股租賃車業(yè)務(wù)利潤占比7%。海博股份的申宏冷藏物流業(yè)務(wù)利潤占比2.4%,；三是敏感性分析,。由于申通地鐵業(yè)務(wù)單一，且直接與客流量相關(guān),，因此業(yè)績(jī)對(duì)客流量最敏感,。而錦江投資的商旅客車最多，具備較強(qiáng)的議價(jià)能力,，但相關(guān)業(yè)務(wù)占比低于申通地鐵,，因此，受益敏感性次之,。
考慮到受益可能性,、受益彈性等因素，國泰君安認(rèn)為,，地面交通運(yùn)輸業(yè)公司世博受益影響從大到小依次為：錦江投資,、大眾交通、海博股份,、強(qiáng)生控股,、申通地鐵。
國泰君安認(rèn)為交運(yùn)股份受益大,。據(jù)世博局預(yù)測(cè),，世博30%客流來自長(zhǎng)三角地區(qū)，交運(yùn)股份的客運(yùn)業(yè)務(wù)主要是服務(wù)于長(zhǎng)三角地區(qū),，客運(yùn)需求的增長(zhǎng)必然帶來收入與利潤的增長(zhǎng),。同樣，物流業(yè)務(wù)也將從中受益,。隨著物流和汽車行業(yè)振興規(guī)劃的繼續(xù)深入,，交運(yùn)股份有望從中獲益，具有長(zhǎng)期增長(zhǎng)的潛力,。水上旅游服務(wù)方面,，因世博會(huì)會(huì)址位于浦江兩岸，水上旅游交通量屆時(shí)將顯著增加,，預(yù)計(jì)該項(xiàng)業(yè)務(wù)將會(huì)扭虧為盈,，迎來大幅增長(zhǎng)。
在隱蔽資產(chǎn)中挖掘金股
分析師還建議投資者從隱蔽性資產(chǎn)中挖掘交通運(yùn)輸行業(yè)金股,，可以從牌照價(jià)值重估,、土地資產(chǎn)重估、金融股權(quán)投資重估等角度去考慮交運(yùn)行業(yè)投資標(biāo)的的選擇,。
在牌照價(jià)值方面,，上海出租車牌照已成為稀缺資源,。上海交運(yùn)板塊實(shí)力強(qiáng)勁的上市公司分別是強(qiáng)生、錦江投資,、海博股份和大眾交通,。按照當(dāng)前上海市出租車牌照市場(chǎng)交易價(jià)格40萬元/張的價(jià)格對(duì)各家出租車牌照價(jià)值進(jìn)行重估，測(cè)算強(qiáng)生控股的牌照價(jià)值重估增幅最大,，接著依次為錦江投資,、海博股份和大眾交通；增值幅度分別為131.97%,、107.72%,、103.44%和54.93%。隨著時(shí)間推移,，預(yù)計(jì)牌照價(jià)值仍呈上升趨勢(shì),。
在土地及物業(yè)價(jià)值重估方面，主要涉及擁有土地儲(chǔ)備的上市公司,，大眾交通,、強(qiáng)生控股、海博股份和錦江投資是這方面的直接受益者,。在金融股權(quán)投資價(jià)值重估方面，大眾交通單對(duì)光大證券的股權(quán)投資增值即為0.98元/股,。 |