|
中國央行12日宣布上調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn),，由于擔(dān)憂全球?qū)⒏鎰e超寬松的貨幣政策環(huán)境，市場反應(yīng)劇烈,。
全球市場反應(yīng)激烈
自消息公布后，從美國及歐洲股市到銅,、黃金等商品期貨應(yīng)聲下挫,，CRB指數(shù)大跌超過2%。13日國內(nèi)商品期貨亦集體受挫,，各主力合約品種均陷入調(diào)整走勢,。金屬期貨方面，滬銅下挫2.78%,，跌破六萬關(guān)口;而滬鋁,、滬鋅分別下挫4.13%和4.28%，滬鋁更一度觸及跌停;滬金跌2.26%,，盤中一度破250元關(guān)口,，收報(bào)250.72元;鋼材品種同樣走低，滬螺紋和滬線材跌幅均接近2%。能源化工期貨方面,，連塑料低開低走,，跌4.39%;而滬燃油和滬膠的跌幅均在2%左右;僅有鄭PTA跌幅稍小，下挫1.26%,。農(nóng)產(chǎn)品期貨方面,，油脂類品種的跌幅均在3%左右，而早盤率先翻紅的鄭糖,，臨近中午收盤跳水,，跌3.5%。
周四市場開始反彈,，但市場情緒不穩(wěn),。
悲觀的分析認(rèn)為，在緊縮預(yù)期日益加強(qiáng)的壓力下,，商品市場的流動(dòng)性溢價(jià)水平料將明顯下降,，而后市資金陸續(xù)流出可能會(huì)打壓商品期價(jià)延續(xù)下行。
但也有人預(yù)計(jì)中國央行近期舉措更多是針對“控信貸節(jié)奏,、抑通脹預(yù)期,、調(diào)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)”，而非全面緊縮貨幣政策,，同時(shí)中國和美國為代表的經(jīng)濟(jì)體在2010年上半年將保持強(qiáng)勁增長,，商品市場投資機(jī)會(huì)因而仍將顯現(xiàn)。
超寬松貨幣政策瓦解
中國作為全球第三大經(jīng)濟(jì)體,，此番行動(dòng)可能還暗示全球?qū)⒏鎰e超寬松的貨幣政策環(huán)境,。早在2009年8月24日，以色列即宣布將基準(zhǔn)利率上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至0.75%,，成為自金融危機(jī)全面爆發(fā)以來首個(gè)加息的經(jīng)濟(jì)體,。之后幾個(gè)月內(nèi)，澳大利亞,、印度,、挪威等國亦相繼采取措施收緊貨幣政策。
國際清算銀行貨幣和經(jīng)濟(jì)部門負(fù)責(zé)人此前曾指出,，各國央行對房市和股市開始“繁榮”的局面十分擔(dān)心,，恐會(huì)再現(xiàn)資產(chǎn)泡沫局面，威脅經(jīng)濟(jì)發(fā)展,，因此退出刺激經(jīng)濟(jì)計(jì)劃將成為各國央行選擇,。國際貨幣資金組織(IMF)也表示，由于全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度加快且產(chǎn)能過剩危險(xiǎn)增加,，央行決定何時(shí)或是否采取措施抑制資產(chǎn)價(jià)格正變得越來越重要,。
“不止是中國,，其實(shí)現(xiàn)在全球央行都處在貨幣政策收放選擇的十字路口。不過由于目前發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體面臨長期低增長,，銀行面臨重組資產(chǎn)負(fù)債表等情況,，導(dǎo)致‘退出’政策面臨兩難處境�,！睋�(jù)賽迪顧問高級(jí)咨詢師秦海林介紹,，美聯(lián)儲(chǔ)本月初公布的12月會(huì)議紀(jì)要強(qiáng)調(diào)了經(jīng)濟(jì)疲軟的一面，且數(shù)名官員稱,，可能需要采取更多刺激方案,。尤其美國12月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)的疲弱表現(xiàn)打壓了投資者對美國經(jīng)濟(jì)前景的樂觀情緒，令那些寄望美聯(lián)儲(chǔ)將提早升息的投資者倍感失望,。美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部就今年3月是否如期結(jié)束資產(chǎn)購買計(jì)劃也出現(xiàn)顯著分歧,，失業(yè)率今年上半年高企毫無懸念，且下半年經(jīng)濟(jì)在刺激政策效應(yīng)消退后將明顯不及上半年,，美聯(lián)儲(chǔ)三季度后即使升息步驟也會(huì)相對溫和,。而英國、歐洲,、日本及美國等發(fā)達(dá)國家在財(cái)政吃緊下,，已無法再支持一輪大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，2010年將更多靠貨幣政策維持寬松,，也扶持經(jīng)濟(jì)更穩(wěn)固復(fù)蘇,。
商品后市依然樂觀
廣大投資者普遍擔(dān)憂中國收緊貨幣政策可能削弱其對鋼鐵、銅及其它資源的需求,，進(jìn)而對商品市場產(chǎn)生持續(xù)強(qiáng)烈的沖擊,。
對此，天富期貨農(nóng)產(chǎn)品分析師廉瑩認(rèn)為,，對于國內(nèi)目前的情況,，保經(jīng)濟(jì)增長依然是首要的，目前僅僅只是控制一下通脹速度,，使之能“軟著陸”,。估計(jì)在經(jīng)歷了調(diào)整之后，商品后市依然是看漲的,。
對該觀點(diǎn),，秦海林表示贊同,�,！�2010年中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要目標(biāo)已經(jīng)由保增長轉(zhuǎn)向調(diào)結(jié)構(gòu)，因此,，我認(rèn)為此次央行舉動(dòng)主要是針對‘控信貸節(jié)奏,、抑通脹預(yù)期、調(diào)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)’而言，并非全面緊縮貨幣政策,。雖然近期可能會(huì)對商品市場造成一定影響,，投資者可暫離場觀望，但長期看國際市場貨幣寬松環(huán)境料繼續(xù)維持,，商品市場在2010年仍將維持高位整理行情,。”秦海林說,。
[點(diǎn)評(píng)參考]
燃料油：內(nèi)強(qiáng)外弱,，短期仍有上漲空間
滬燃料油本周表現(xiàn)出很好的抗跌性，盡管周二央行上調(diào)準(zhǔn)備金率令其在周三大幅低開,，但是當(dāng)日上演絕地反擊,，全線收紅，表明多頭力量仍然較強(qiáng),。從基本面上來看,，燃料油基本面仍然較為疲弱，東西方套利窗口打開,，大量西方套利船貨涌入亞洲市場,。此外原油庫存大幅增加令原油連續(xù)下挫為其帶來一定壓制。不過,，整體上看,，盡管原油近期走勢低迷，但國內(nèi)資源依舊偏緊,，多數(shù)商家仍持看漲心態(tài),，燃料油仍有較強(qiáng)支撐，預(yù)計(jì)后市燃料油市場仍存在上漲空間,。操作上以逢低做多為主,。(金鵬期貨孫棋琳)
銅：關(guān)注取消倉單，多頭繼續(xù)持有
銅價(jià)前期大漲后,，市場對貨幣緊縮出現(xiàn)擔(dān)憂,，周三滬銅開盤跳水，至兩周低點(diǎn),。但晚間LME3月銅觸底反彈,，周四滬銅也跟進(jìn)回升。近期,，LME銅庫存仍處于增加趨勢之中,，與此同時(shí)亞洲取消倉單逐步增加，兩周增幅近9000噸,。雖然這些取消倉單與龐大庫存相比屬杯水車薪,，單靠這些取消倉單也改變不了庫存的高位,，但這可能會(huì)成為下一步多頭推漲的炒作題材。受北方大雪對鋁,、鋅的實(shí)質(zhì)性影響,，銅現(xiàn)貨市場貼水轉(zhuǎn)為升水，但成交量未出現(xiàn)明顯增加反而近期廢銅市場較為活躍,。目前定義此輪反復(fù)為持續(xù)上漲后的適度調(diào)整,，后期銅價(jià)將繼續(xù)偏強(qiáng)。(長城偉業(yè)期貨施文竹)
豆油：多空因素互現(xiàn),，維持震蕩思路
連豆油本周走勢疲弱,，周一至周三均大幅下挫，周四稍有回升,，在連續(xù)幾日下挫之后市場有反彈需求,。從基本面來看，目前整體市場仍然有很多利空因素,。由于預(yù)期09/10市場年度美國,、巴西和阿根廷大豆產(chǎn)量巨大，加上中國對美豆的進(jìn)口需求可能放緩,，后市豆油上漲動(dòng)能仍將受到抑制,。從技術(shù)方面來看，連豆油主力合約Y1009跌破多條日均線,，短期回升難度加大,，但是下方周線月線支撐仍然明顯，跌幅亦有限,，整體應(yīng)保持震蕩思路,。(金鵬期貨孫棋琳)
大豆玉米：關(guān)注指數(shù)基金持倉，等待買入時(shí)機(jī)
美國農(nóng)業(yè)部1月報(bào)告創(chuàng)紀(jì)錄的大豆玉米產(chǎn)量,，是在缺乏實(shí)質(zhì)性利多題材的情況下,，給市場投放了一個(gè)利空炸彈，全球大豆玉米在09/10年度供需十分寬裕,。CFTC關(guān)于指數(shù)基金持倉新規(guī)亦將左右未來市場,，如果指數(shù)基金持倉份額受到限制，則未來CBOT大豆玉米價(jià)格或?qū)⒔?jīng)歷中期調(diào)整,。國內(nèi)收緊貨幣政策信號(hào)等,，均給市場形成利空打壓。相對于工業(yè)品來說,，農(nóng)產(chǎn)品前期漲幅有限,，回調(diào)亦不應(yīng)看得過低，如果后期南美天氣不出現(xiàn)大的問題,，則需求將決定大豆玉米的上漲空間,。 (經(jīng)易期貨章興超) |