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目前，通脹預(yù)期將長期存在已成為市場共識,，2010年央行加息是大概率事件，導(dǎo)致國內(nèi)債券收益率曲線呈現(xiàn)出不斷上移的趨勢,，構(gòu)筑出保險資金未來利差益上升的空間；同時,，未來保險資金投資PE
和不動產(chǎn)細(xì)則的出臺,，有望成為行業(yè)新的利潤增長點。分析師預(yù)計,，在2010年，資金成本變動相對滯后于市場的保險公司將成為通脹預(yù)期的潛在受益者,。
保險業(yè)高成長性特征明顯
受2008年全球金融危機的影響,，我國的壽險業(yè)發(fā)展經(jīng)歷了一段低谷期,。到2009年9月份，在新《保險法》即將于10月份頒布實施的政策催化作用下,，當(dāng)月保費收入增速迅速攀升至19.22%,，10月份進一步快速上揚至28.34%,。
上海證券分析師郭敏表示，這表明宏觀經(jīng)濟環(huán)境轉(zhuǎn)好已逐步反映到居民的保險消費支出上,，即便是此次蔓延全球的金融危機,，也并未改變我國壽險行業(yè)的高成長性特征,，預(yù)計未來一段時間內(nèi)我國的壽險保費收入增速仍將維持在20%左右的較高水平。
上海證券的報告稱,，汽車產(chǎn)銷兩旺帶來車險保費收入的快速增長,，成為2009年產(chǎn)險收入平穩(wěn)增長的主要貢獻因素,。
通脹預(yù)期推動進入利差益上升通道
上海證券的報告稱，從近三年的數(shù)據(jù)來看,，保險資金投資的平均收益率走勢大大超前于CPI同比變化趨勢,。
在通脹見頂、掉頭向下的階段,，保險資金減少股權(quán)投資規(guī)模,，維持較為穩(wěn)定的收益率水平：在通脹見頂開始下降時，股市也經(jīng)歷了調(diào)整,，保險資金的避險性特征使其減少股權(quán)投資規(guī)模,，將投資收益率水平與固定收益資產(chǎn)緊密掛鉤,，維持在較為穩(wěn)定的低位。
在通脹見底,、升息預(yù)期出現(xiàn)時,，保險公司提高股權(quán)投資比例,，投資收益率開始上升：通脹見底，同時伴隨著大量的低利率資金供給,，股市投資收益上升,，為解決因債券類資產(chǎn)收益率較低可能面臨的利差損困境，保險公司加大股權(quán)投資比例，投資收益率水平開始上升,。
“目前,，通脹預(yù)期將長期存在已成為市場共識，2010年央行加息是大概率事件,，導(dǎo)致國內(nèi)債券收益率曲線呈現(xiàn)出不斷上移的趨勢，構(gòu)筑出保險資金未來利差益上升的空間,；同時，未來保險資金投資PE和不動產(chǎn)細(xì)則的出臺,，有望成為行業(yè)新的利潤增長點。預(yù)計2010年資金成本變動相對滯后于市場的保險公司將成為潛在受益者,。”上海證券認(rèn)為,。
復(fù)蘇周期下保險業(yè)量價齊升
中信建投的報告表示，2010年保險行業(yè)將仍然處于景氣上升的通道中,，“量”“價”齊升將推動保險行業(yè)的盈利與估值繼續(xù)抬升,，對于行業(yè)維持增持評級。中國平安通過綜合金控模式提前布局PE,、房地產(chǎn)等投資渠道，未來版圖擴張將加速進行,，我們首推平安,；養(yǎng)老險在上海的試點,，預(yù)計將最大程度提高中國太保的保費規(guī)模，H股融資亦見助力,，維持增持,；產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的改善和保費規(guī)模的恢復(fù),，將持續(xù)推動中國人壽新業(yè)務(wù)價值的增長,，維持增持。
“在復(fù)蘇周期中,，隨收入預(yù)期和消費需求的改變，國內(nèi)的保費收入增速預(yù)計將持續(xù)穩(wěn)定增長,。同時，行業(yè)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整壓力接近尾聲,，同比基數(shù)降至低位，保費質(zhì)量齊升,。雖然保險業(yè)會計制度的調(diào)整可能影響保費收入的計量，但是準(zhǔn)備金評估利率改變釋放的當(dāng)期利潤,，將更好地體現(xiàn)保費“質(zhì)”“量”和承保收益�,！敝行沤ㄍ斗治鰩熚簼J(rèn)為,。 |