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作為“牛年”的2009即將收關(guān),，盡管國(guó)內(nèi)60多家基金公司的五百多只基金產(chǎn)品尚未最后亮出“成績(jī)單”,，但是根據(jù)以往經(jīng)驗(yàn)，到目前為止各基金的凈值和業(yè)績(jī)情況已經(jīng)基本明晰,。
根據(jù)好買基金研究中心,、德圣基金研究中心等機(jī)構(gòu)發(fā)布的研究報(bào)告，2009年各大類基金的業(yè)績(jī)表現(xiàn)較2008年出現(xiàn)了顛覆性的變化,。其中,，包括股票基金、指數(shù)基金等在內(nèi)的與股票市場(chǎng)直接掛鉤的權(quán)益類產(chǎn)品獲益豐厚,，而一度成為熊市避風(fēng)港的固定收益基金，其收益率明顯滑落至劣勢(shì)地位,，且遭遇到巨額贖回的尷尬,。
回報(bào)豐厚：股票基金重整河山
經(jīng)歷2008年的困惑和低谷之后，好買基金研究中心認(rèn)為,，從收益角度來(lái)看,，2009年是股票型基金的正名之年�,！盎叵霊K淡的2008年,，股票基金全線虧損，投資者蒙受了巨大的損失,，基金專業(yè)理財(cái)?shù)男蜗蠛湍芰υ馐艿胶艽蟮馁|(zhì)疑,。如果說(shuō)去年股票型基金的窘境主要是由于市場(chǎng)缺乏明顯的機(jī)會(huì),，那么當(dāng)這種機(jī)會(huì)出現(xiàn)時(shí)，基金專業(yè)投資的優(yōu)勢(shì)還是很明顯的,�,！�
統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，前三季度股票型基金累計(jì)創(chuàng)造利潤(rùn)近6000億元,，給投資者帶來(lái)了豐厚的回報(bào),。截止到11月末，其平均收益為62.65%,。在2008年以前成立的股票型基金中,，華夏復(fù)興從2008年1月1日至2009年11月底的收益率達(dá)25%，率先收復(fù)2008年的失地,。而2008年前成立的積極混合型基金中,，華夏大盤精選、金鷹中小盤精選,、華夏紅利,、交銀穩(wěn)健配置混合等9只基金也在相同區(qū)間內(nèi)收益為正，其中華夏大盤精選高居榜首,，收益率為37.48%,。
截止到11月末，主動(dòng)管理的偏股型基金中,，今年以來(lái)收益率有8只超過(guò)100%,，其中華夏大盤收益率高達(dá)111.10%，位居第一,，新華優(yōu)選成長(zhǎng),、銀華核心價(jià)值優(yōu)選凈值漲幅分別達(dá)109.91%、108.17%,，緊隨其后,。
金德圣基金研究中心提供的數(shù)據(jù)則顯示，2009年國(guó)內(nèi)基金的發(fā)行一路高漲,，延續(xù)了2008年的高產(chǎn)特點(diǎn),。截止到12月9日，國(guó)內(nèi)新發(fā)基金成立數(shù)量已達(dá)108只,，還未包括正在發(fā)行或已審批的基金,，其已經(jīng)超過(guò)了2008年全年發(fā)行的總數(shù)。在募集規(guī)模上,，已成立的新基金募集資金高達(dá)3147億元,，遠(yuǎn)高于2008年全年總和，一改2008年基金發(fā)行數(shù)量多資金少的尷尬格局,。
這期間,，基金公司跟隨市場(chǎng)變化調(diào)整新產(chǎn)品發(fā)行策略也體現(xiàn)得淋漓盡致,。股票型基金占據(jù)新發(fā)基金的絕對(duì)地位，在今年新發(fā)基金中,，無(wú)論是數(shù)量還是規(guī)模,，股票型基金都遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于債券型基金、貨幣型基金的總和,。
收益下滑：固定收益基金遭遇贖回
好買基金研究中心稱,，去年權(quán)益類基金灰頭土臉，其中最好的也虧損超過(guò)30%,，而債券基金等固定收益類基金則順風(fēng)順?biāo)�,，成了熊市中良好的避風(fēng)港。
但風(fēng)水輪流轉(zhuǎn),，今年以來(lái)隨著經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇,，股票市場(chǎng)的上漲，債券牛市結(jié)束,，債券基金和貨幣基金不僅相對(duì)收益率處于絕對(duì)劣勢(shì),，而且絕對(duì)收益率也大不如前。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,，截至今年11月末,，債券基金平均年化收益率已從去年的6.29%大幅下降到4.41%左右，貨幣基金則從3.4%下降到1.40%左右,。
“對(duì)比節(jié)節(jié)上漲的股市和表現(xiàn)疲軟的債市,，投資者大幅調(diào)整資產(chǎn)配置，贖回債券基金和貨幣基金,，增加偏股類基金,，固定收益類基金充當(dāng)權(quán)益類基金蓄水池的情景再現(xiàn)�,！焙觅I基金研究中心在報(bào)告中表示,。
在債券市場(chǎng)積貧積弱、固定收益類基金流年不利的狀況下,，固定收益類基金遭到了巨額贖回,。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截止到三季度末,，2009年以前成立的債券基金份額比2008年底減少了1065.76億份，降幅為62.59%,；同期貨幣基金份額減少2772.24億份,，降幅高達(dá)71.24%。從基金個(gè)數(shù)看,，2009年前成立的82只債券型基金中,，有77只出現(xiàn)了份額凈贖回,，僅存的份額增長(zhǎng)的是華富收益增強(qiáng)A/B、萬(wàn)家增強(qiáng)收益,、銀河銀信添利B和諾安優(yōu)化收益等5只基金,。
與此相對(duì)應(yīng)的是，與2008年相比,，債券型基金在2009年的發(fā)行數(shù)量和發(fā)行規(guī)模同步出現(xiàn)大幅度下滑,。對(duì)此，德圣基金研究中心特別指出,，“有一點(diǎn)值得注意,，盡管今年以來(lái)的債券市場(chǎng)表現(xiàn)疲軟，債基發(fā)行與2008年不可同日而語(yǔ),，但截止到當(dāng)前債基依然發(fā)行了28只,。這也反映出低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)配置需求仍有其空間�,！�
天公作美：指數(shù)基金趕上大年
業(yè)界普遍認(rèn)為,，在今年股市的持續(xù)反彈中，由于時(shí)刻保持著高倉(cāng)位運(yùn)作,，使得指數(shù)基金被動(dòng)投資的優(yōu)勢(shì)發(fā)揮得淋漓盡致,，指數(shù)基金從而成為了本年度最大的贏家。
據(jù)銀河證券基金研究中心的統(tǒng)計(jì),，標(biāo)準(zhǔn)指數(shù)型指數(shù)基金前11月單位凈值平均增長(zhǎng)86.98%,，增強(qiáng)型指數(shù)基金平均增長(zhǎng)85.07%，而標(biāo)準(zhǔn)股票型基金平均收益僅為69.22%,，混合偏股基金平均收益為63.01%,，標(biāo)準(zhǔn)指數(shù)基金收益率領(lǐng)先標(biāo)準(zhǔn)股票基金達(dá)17.76個(gè)百分點(diǎn)。
好買基金研究中心數(shù)據(jù)也顯示,，截止到12月初,，今年已有22只指數(shù)型基金成立，超過(guò)過(guò)去歷年指數(shù)基金的總和,，而且目前還有6只指基正在發(fā)行中,。除了數(shù)量外，今年指數(shù)型基金品種也大為豐富,，出現(xiàn)了分級(jí)指數(shù)型基金,、ETF聯(lián)接基金等創(chuàng)新品種。在跟蹤標(biāo)的上,，跟蹤標(biāo)的指數(shù)的范圍也在逐步擴(kuò)大,，除了常見的滬深300、深證100,、上證50等指數(shù)外,，還增加了央企50,、銳聯(lián)基本面50等指數(shù)。
對(duì)此,，德圣基金研究中心首席分析師江賽春指出,，在2009年的市場(chǎng)環(huán)境中，指基發(fā)揮了自己的優(yōu)勢(shì),，基金公司由此看到了自己產(chǎn)品線上的缺失而紛紛上報(bào)此類產(chǎn)品,，監(jiān)管層對(duì)此類產(chǎn)品的呵護(hù)等原因促使指數(shù)基金的優(yōu)勢(shì)在今年全面爆發(fā)。
但值得注意的是,，在指數(shù)型基金整體高收益的背后,，其內(nèi)部業(yè)績(jī)則呈現(xiàn)出分化狀態(tài)。好買基金研究中心對(duì)此的解釋是,，這主要是由跟蹤標(biāo)的,、跟蹤誤差等因素產(chǎn)生的，其中前者是主要原因,。截止到11月末,，易方達(dá)深證100今年以來(lái)漲幅為110.46%，位居指數(shù)型基金榜首,，融通深證100以101.43%的收益率緊隨其后,，而易方達(dá)上證50、華夏上證50漲幅在80%以下,，居于指數(shù)型基金后列,。
熱潮迭起：量化基金迎來(lái)中國(guó)元年
在國(guó)內(nèi)首只量化基金光大保德信量化核心于2004年8月成立之后，從2005年起,，國(guó)內(nèi)量化基金經(jīng)歷了長(zhǎng)達(dá)4年的“空窗期”,。
但是，自今年起這一狀況發(fā)生了戲劇性改變,。今年以來(lái),，嘉實(shí)、中海,、長(zhǎng)盛,、華商和富國(guó)等先后推出了自己的量化產(chǎn)品，掀起了一股量化基金的發(fā)行熱潮,，其中正在發(fā)行的富國(guó)滬深300是國(guó)內(nèi)首只量化增強(qiáng)型指數(shù)型基金,。截至11月末，已發(fā)行的6只量化基金規(guī)模達(dá)244.85億份,。
在國(guó)際資本市場(chǎng)尤其是美國(guó)市場(chǎng)上,，量化基金已經(jīng)有了長(zhǎng)足的發(fā)展，并形成了相當(dāng)?shù)囊?guī)模。量化基金通過(guò)數(shù)理統(tǒng)計(jì)分析,，選擇那些未來(lái)回報(bào)可能會(huì)超越基準(zhǔn)的證券進(jìn)行投資，以期獲取超越指數(shù)基金的收益,。
根據(jù)業(yè)內(nèi)的解釋,，區(qū)別于普通基金，量化基金主要有四大特點(diǎn)：選股依靠數(shù)據(jù)指標(biāo)進(jìn)行股票詳細(xì)調(diào)查,、對(duì)股票設(shè)定預(yù)期指標(biāo)檢驗(yàn)其潛力,；通過(guò)具體的經(jīng)濟(jì)模型對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇行業(yè)評(píng)估并進(jìn)行行業(yè)權(quán)重配置，將基金經(jīng)理的投資理念與分析相互結(jié)合,；量化基金360度的全市場(chǎng)掃描,，可以起到避免基金經(jīng)理個(gè)人偏見、精力不足造成選擇范圍局限,；通過(guò)精細(xì)化的投資運(yùn)作,，掌握細(xì)微的結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)。
好買基金研究中心指出,，盡管以前基金在投資中也大量使用量化分析手段,，但總體而言定量分析在投資決策中僅處于從屬地位，因?yàn)榱炕顿Y業(yè)績(jī)除面臨一般意義上的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)及非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)外,，還取決于諸多方面,，如量化模型的有效性、量化決策的紀(jì)律性等,。
而今年上半年指數(shù)基金的大獲成功,，或許也是對(duì)量化基金一個(gè)很大的激發(fā)，人們看到在非有效的新興市場(chǎng),，尤其是A股市場(chǎng)中,，包括指數(shù)基金在內(nèi)的數(shù)量化投資大有“用武之地”。但是,，單邊的市場(chǎng)還不足以充分地證明量化的有效性,，作為“泊來(lái)品”的量化基金是否能融入中國(guó)市場(chǎng)，還需進(jìn)一步觀察,。 |