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受益于四萬億刺激計劃的拉動，今年的固定資產(chǎn)投資增長一枝獨秀,，前三季度增速高達33.4%,。而在固定資產(chǎn)投資增長中，“鐵公基”這類基礎設施行業(yè)無疑又是焦點,。分析師認為,，考慮到今年新開工項目數(shù)量巨大，這批項目將保證基建板塊明年的增長,。
前三季固定資產(chǎn)投資增長33.4%
央行的第三季度貨幣政策執(zhí)行報告表示,，前三季度，全社會固定資產(chǎn)投資完成15.5萬億元,，同比增長33.4%,，增速比上年同期加快6.4個百分點,。前三季度，施工項目計劃總投資同比增長37.1%,，增速比上年同期加快19.0個百分點,；新開工項目計劃總投資同比增長83.0%，增幅比上年同期大幅提高81.3個百分點,。地方加快發(fā)展和擴大投資的熱情較高,，財政和金融對經(jīng)濟發(fā)展的支持力度較大，投資有望繼續(xù)保持較快增長,。
其中,，交通運輸業(yè)投資快速增長。在一攬子經(jīng)濟刺激計劃作用下,，交通和多數(shù)運輸行業(yè)的固定資產(chǎn)投資增速高于全社會固定資產(chǎn)投資33.4%的增幅,。前三季度，全國交通固定資產(chǎn)投資7555億元,，同比增長43.0%,；鐵路、道路,、城市公共交通和水上運輸業(yè)固定資產(chǎn)投資同比分別增長87.5%,、50.7%、66.2%和38.3%,；航空運輸業(yè)在國內(nèi)航空業(yè)務快速增長的背景下,，固定資產(chǎn)投資增速由2008年的負增長轉(zhuǎn)變?yōu)橥仍鲩L28.0%。
發(fā)改委投資研究所的《2009年和2010年我國投資發(fā)展分析和政策建議》報告也顯示,，基礎設施行業(yè)投資獲得較快增長,，如鐵路運輸業(yè)增長103.5%，道路運輸業(yè)增長49.3%,，城市公共交通業(yè)增長68.7%,，水利、環(huán)境和公共設施管理業(yè)增長50.9%,，水的生產(chǎn)與供應業(yè)增長69.2%,，科學研究、技術(shù)服務和地質(zhì)勘察業(yè)增長79.2%,，居民服務和其他服務業(yè)增長69.5%,，教育增長43.1%，衛(wèi)生,、社會保障和社會福利業(yè)增長71.6%,。
基礎設施建設投資的高漲，也受益于銀行信貸的大力支持,。央行統(tǒng)計顯示,，前三季度,，主要金融機構(gòu)(包括國有銀行、政策性銀行,、股份制銀行和城商行)中長期貸款投向基礎設施行業(yè)(交通運輸,、倉儲和郵政業(yè)，電力,、燃氣及水的生產(chǎn)和供應業(yè),，水利、環(huán)境和公共設施管理業(yè)),、租賃和商務服務業(yè),、房地產(chǎn)業(yè)、制造業(yè)分別為2.1萬億元,、5910億元,、4812億元和4310億元，占全部產(chǎn)業(yè)新增中長期貸款的比重分別為50.5%,、14.0%,、11.4%和10.2%。
明年投資仍能保持較快增長
發(fā)改委投資研究所的報告認為,，一般新開工項目的投資高潮在半年到一年以后,，今年以來我國新開工項目的計劃總投資增長一直在90%左右,，加上國家和各地政府還在采取措施促進投資的增長,，國家4萬億元在2009年的投資計劃還有很大一部分要在第四季度到位；隨著經(jīng)濟整體的好轉(zhuǎn),、企業(yè)投資意愿的提高,，預計到第四季度的投資增長將超過40%，全年的投資增長可能也將超過40%,，推動GDP增長達到9%以上,。
報告稱，2009年以來新開工項目將在2010年進入投資建設的高峰期,，2009年新開工項目數(shù)量和計劃投資額的大幅度增加,，將在2010年的投資中表現(xiàn)出來。報告認為,，我國2010年上半年的經(jīng)濟和投資都將出現(xiàn)較熱的局面,。如果國家從2010年第一季度就改變宏觀政策的取向，增長會在30%左右,；如果在下半年才開始改變,，則投資增長將達到40%左右。
三條主線把握基礎設施行業(yè)投資機會
國信證券的研究報告表示,，據(jù)2009以年來宏觀經(jīng)濟景氣先行指標的回升態(tài)勢,，以及三大產(chǎn)業(yè)回暖情況判斷,，宏觀經(jīng)濟已結(jié)束尋底，國家通過FAI拉動經(jīng)濟效果顯著,，且拉動力度仍持續(xù)增強,。前期巨量FAI驅(qū)動下，建筑業(yè)總產(chǎn)值滯后2個月拉開激增序幕,。隨FAI增速繼續(xù)提升,，建筑業(yè)總產(chǎn)值實際投資拉動乘數(shù)將進一步走低，后期增量將確保行業(yè)長期增長空間,。
報告稱,，房屋建筑業(yè)相關先行指標持續(xù)向好，下游行業(yè)復蘇明顯,，行業(yè)重回增長軌道,；基建領域中，受益內(nèi)需刺激和財政擴張的鐵路,、公路,、內(nèi)河、軌道交通,、水利水電建設熱潮仍將持續(xù),，而沿海港口建設受制于外貿(mào)景氣度的持續(xù)下滑，全年增長不容樂觀,；高彈性的建筑裝飾業(yè)先行及一致指標快速轉(zhuǎn)好,，有望迎來報復性復蘇；海外工程市場拓展步伐穩(wěn)健,，相關先行指標持續(xù)回升,，顯示其拓展力度有望進一步加大。
國信證券建議,，從三條主線把握行業(yè)投資機會,。
主線之一：關注具備或即將具備高端優(yōu)勢的公司。近年來,，產(chǎn)業(yè)鏈縱向“一體化”延伸,、向高利潤區(qū)域不斷滲透是業(yè)內(nèi)優(yōu)質(zhì)企業(yè)盈利模式變革的主要方向。從擴張戰(zhàn)略視角來看,，國外建筑巨擘(如VINCI)多利用自身在建筑業(yè)價值鏈中所處環(huán)節(jié)的實力,，進行“一體化”縱向延伸，發(fā)展成為集多樣業(yè)務于一體的工程總承包商,，拓寬了企業(yè)的獲利空間,，實現(xiàn)了利潤的持續(xù)、高速增長。國內(nèi)也有部分“先知先覺”的企業(yè)也正在進行業(yè)務調(diào)整和鏈條延伸,，如中國中鐵多元化發(fā)展高利潤業(yè)務,、浦東建設逐步向占據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈高端的虛擬經(jīng)營商蛻變、中鐵二局向城市“綜合運營商”過渡,、中國建筑依托房建平臺大力拓展房地產(chǎn)業(yè)務等,。
主線之二：關注因需求提速而有實質(zhì)性受益的公司。
主線之三：關注存在重組預期和主題交易機會的公司,。 |