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觀察經濟復蘇路徑，能源、資源等上游行業(yè),，總是需求復蘇的先行者,。在大盤藍籌股中，煤炭股,、石油股無疑也是最早受益經濟復蘇的版塊,。分析師認為，在需求復蘇和通脹預期的大背景下,，煤炭,、天然氣等資源價格有望呈現(xiàn)穩(wěn)中有升的剛性態(tài)勢，將帶動能源股走強,。
能源需求持續(xù)回暖
隨著經濟的企穩(wěn)回升,，我國的能源需求持續(xù)轉暖，其中一次性能源仍以煤炭為主,。國家能源局預計,，第四季度我國能源經濟運行總體上將延續(xù)第三季度積極、向好的發(fā)展態(tài)勢,，能源產,、運、銷同比增幅將繼續(xù)回升,，但環(huán)比增長不會很快,。
統(tǒng)計顯示，前三季度我國能源生產總量累計達到20.1億噸標準煤,，同比增長9%,。其中7、8,、9連續(xù)三個月能源生產總量均超過2.45億噸標準煤,，單月同比增幅都在10%左右。
國家能源局分析認為，工業(yè)需求提振和10月底開始的冬儲煤將持續(xù)到明年第一季度,，將直接拉動電煤需求增長,。部分小煤礦復產將使煤炭市場供給溫和增長，但各地推進煤礦資源整合和企業(yè)重組,。預計第四季度煤炭供求將繼續(xù)保持相對平衡格局,，市場煤價格有望保持相對穩(wěn)定或小幅波動。同時,，隨著經濟回升向好態(tài)勢進一步增強,，主要用油行業(yè)需求也將有所增長，預計四季度國內成品油表觀消費量為5300萬-5400萬噸,，同比增長10%-13%,。
中原證券的研究報告表示，由于下游行業(yè)增速較快,，煤炭后期需求依然旺盛,。火電,、鋼鐵,、水泥和化工四大行業(yè)消耗的原煤占我國每年原煤消耗的90%左右。分行業(yè)看,，建材,、冶金行業(yè)耗煤的大幅增長有效對沖了火電發(fā)電量下滑的影響。
火電行業(yè)發(fā)電量自2月份觸底反彈之后,，4-5月份進入加速反轉時期,，截至8月份火電發(fā)電量增速累計達到-1.54%，較上月-3.48%大幅提高,。中原證券分析師朱嘉判斷,，電煤需求將可能進入拐點，冬季儲煤高峰來臨后,，將可能進入需求加速上升的階段,。
煤炭供給受制行業(yè)整合進度
在煤炭需求方面，券商研究機構認為,，煤炭行業(yè)整合限制了供給,，有利于煤炭價格的進一步走強。中原證券分析了小煤礦整治對供給的影響,，2008-2010年三年關閉2501處煤礦影響煤炭產能約1.5億噸,。假設2008-2010年關閉煤礦500處、1000處和1000處,，預計分別減少產能0.3億噸、0.6億噸和0.6億噸。
中原證券的研究報告稱,，由于新增產能主要集中在國有大型煤炭企業(yè)以及山西,、河南兩大產煤大省針對小煤礦進行的整合，導致全國煤炭整體增量有限,。國有重點煤礦產量比重的逐步提高,，代表了煤炭行業(yè)的集中度也將呈現(xiàn)上升的態(tài)勢，煤炭行業(yè)的話語權亦隨之提高,。
煤炭板塊關注資產注入預期股
朱嘉認為,，資產注入、整體上市將是煤炭板塊長期的投資亮點,。煤炭行業(yè)的大整合,，不僅將提高煤炭行業(yè)的集中度，同時,，也是上市公司的大股東消除與上市公司之間的關聯(lián)交易和同業(yè)競爭的一個好時機,，資產注入將成為煤炭板塊后期長久的一個投資熱點。
東莞證券建議,，關注動力煤上市公司,。東莞證券的研究報告稱，寒潮提前來臨助推煤炭價格創(chuàng)今年新高,，這可能使投資者再次喚起煤炭股投資熱情,。另外，“山西煤炭整合風暴”仍在按計劃加快進行,，按山西省要求,，11月份整合后的煤炭企業(yè)要全部通過驗收，這也對煤炭股短線投資起到推波助瀾的作用,�,？梢灾攸c關注中國神華、大同煤業(yè),、兗州煤業(yè)和國投新集,。另外，重點關注山西其他煤炭上市公司西山煤電,、蘭花科創(chuàng),、國陽新能。
中原證券的研究報告稱,，資產注入背景下選擇上市公司的思路在于,；首先，看大股東煤炭產能與上市公司產能比,。其次,，看大股東未上市煤炭的品種。再次，資產注入的進程時間,。該因素較難把握,，需長時間的密切跟蹤，但山西的煤炭企業(yè)整體上市已有較明確的時間表,，此外,，中國神華資產注入的步伐也可能越來越快。
石油板塊期待燃氣調價
最近南方省份的燃氣荒一方面暴露了天然氣供需形勢的緊張,，另一方面也加大了燃氣調價的預期,。分析師認為，石油板塊可以重點關注油氣資源豐富的中國石油,。
根據(jù)中國社會科學院發(fā)布的《中國能源發(fā)展報告(2009)》預計,，到2010年、2015年,、2020年,，我國天然氣消費量將分別達到1100億立方米、2000億立方米和2500億立方米左右,；而與此同時我國的天然氣產量將分別為2010年900億立方米,、2015年1400億立方米和2020年1500億立方米左右；這樣的話,，到2010年,、2015年、2020年,，我國天然氣的供需缺口將分別達到200億立方米,、600億立方米和1000億立方米左右，凈進口量比重將達到2010年的20%,，再擴大到2015-2020年的30%-40%,。
由此看來，國內燃氣供需的緊張程度毋庸置疑,。不過,，并不是石油板塊的三大公司都能受益近期的氣荒，依靠資源優(yōu)勢中國石油將更為獲益,。中國石油占據(jù)我國天然氣資源總量和單位股份相對量的絕對優(yōu)勢,。天然氣儲量占全國天然氣儲量約83%，天然氣產量占全國天然氣總產量約69%,，天然氣管道占全國天然氣管道總長度約89%,，單位股份天然氣儲量和產量領先中國石化和中國海油，儲量替代率良好,。 |