|
作為消費市場的一個重要領域，近期零售行業(yè)相關股票在二級市場的表現呈現加速啟動之勢。
包括中金公司,、中證證券、申銀萬國等在內的多家券商機構發(fā)布報告表示,，考慮到未來政策導向、消費行為,、季節(jié)因素以及市場風格等因素,，零售行業(yè)接下去有望實現盈利和估值的雙重提升，這一板塊繼續(xù)跑贏大盤的概率很大,。
零售板塊行情已然啟動
中華全國商業(yè)信息中心最新公布數據顯示，2009年10月份全國百家重點大型零售企業(yè)實現銷售總額337.6億元,，比去年同期增長31.33%,，增速比上月大幅提升，其中零售額294.9億元,，同比增長30.48%,，增幅比上月大幅提升13.59個百分點，創(chuàng)出年內的新高,。
另據工信部統(tǒng)計,，今年10月份，全國50家重點大型零售企業(yè)商品零售額同比增速創(chuàng)年內新高,，達到35.71%,，增速同比大幅增長36.53個百分點。從各大類商品來看,，食品類,、服裝類、化妝品類,、日用品類,、家電類同比增速分別為46.01%、29.33%,、33.57%,、45.08%和41.66%，均為年初以來最高水平,，金銀珠寶類同比增速40.03%,，略低于5月份水平。
華泰證券稱,，我們選取了47家零售企業(yè)作為分析樣本,，通過營業(yè)收入,、期間費用率、凈利潤,、ROE幾個數據的變化情況判斷,，零售企業(yè)2009年1-9月份以及第三季度經營變化情況。通過數據分析得出了以下結論：促銷活動仍然是2009年前三季度零售企業(yè)增收增利的主要手段,。
民生證券則認為,，10月份零售數據的高速增長，一方面得益于國慶中秋雙節(jié)超長黃金周的帶動,，另一方面也是由于去年10月份正值金融危機初期消費意愿急劇下滑造成的低基數效應,。“10月份的消費和零售數據均顯示,，零售行業(yè)正走向全面復蘇,，由于去年的低基數效應，靚麗的消費數據還會進一步向好,�,！�
盈利與估值或可同步提升
中金公司近日發(fā)布報告認為，零售行業(yè)數據持續(xù)向好,，板塊行情才剛開始,，零售板塊接下去有望實現盈利和估值的雙重提升。目前,，市場給予零售公司2010年的平均業(yè)績增速在23%左右,，在宏觀和行業(yè)持續(xù)向好，金融危機影響日益減弱,、消費升級趨勢延續(xù)等效應拉動下,，零售公司的業(yè)績存在10%以上的上調空間。
根據中金公司預計,，本月下旬即將報出的消費者信心指數也有望實現明顯的提升,，而在消費市場回暖、消費者信心指數的企穩(wěn)反彈,、CPI回升和低基數效應等諸多利好因素的拉動下,，零售板塊在今年四季度和明年一季度均有望實現業(yè)績的快速增長，成為板塊繼續(xù)走強的催化劑,。
中證證券認為,，三季度以來，火爆的消費行情有望繼續(xù)維持,，四重因素支持零售寬廣空間,。其一，在政策層面，如何提升消費對經濟的拉動已成為未來重要的政策導向,。在既有消費刺激措施延續(xù)的背景下,，未來政府還將繼續(xù)出臺利好社保、教育,、醫(yī)療等“大消費”方面的政策,。
其二，在政策的引導下,，目前居民的消費行為已悄然變化,，可以預見，隨著可支配收入的穩(wěn)步增長,，未來居民的邊際消費傾向,，特別是農村地區(qū)、中西部地區(qū)的消費動力還有很大的提升空間,。此外,，伴隨著耐用消費品井噴式的增長，居民在食品飲料,、紡織服裝,、日常消費方面的投入也將會有明顯的提升。因而消費結構的升級將拉動零售行業(yè)呈級數式的增長,。
其三，從短期的季節(jié)因素來看,，四季度和明年一季度是傳統(tǒng)的零售消費旺季,，消費者跨期選擇以及零售商年終的業(yè)績指標考核，客觀上也提升了行業(yè)整體的規(guī)模和業(yè)績,。
其四,，從中長期的消費市場結構和表現來看，主體人群的變化和區(qū)域結構特點使得消費的增長更有持續(xù)性,。年輕消費群體的崛起對零售,、家電、汽車的量與質提出了更高的要求,，而伴隨著老齡人口的陡峭增長,，醫(yī)藥、社保等消費占比進一步擴大,。此外,，中西部有望發(fā)揮后發(fā)優(yōu)勢，在消費率方面趕超東部,。
百貨類與專業(yè)店公司值得看好
根據中金公司零售業(yè)研究員郭海燕的判斷,，百貨公司回升勢頭良好，盈利彈性和發(fā)展空間大，是投資首選,；家電公司短期數據較好存在交易性機會,，但外延擴展已有限。
中證證券研究中心張?zhí)┬绖t表示,，從零售板塊的市盈率來看,，按整體法計算，采用當年三季報*4/3,，百貨零售,、專業(yè)店的市盈率分別為44.14、35.77倍,，分別超出歷史均值8.3%及1.5%,，專業(yè)連鎖店低估明顯。從未來業(yè)績的增速看,，目前眾多機構給予零售板塊20%左右的業(yè)績增幅,，因此從PEG的角度來看，專業(yè)店增長的持續(xù)性更好,。此外,，從財務指標看，該行業(yè)的銷售毛利率,、存貨周轉率和凈資產收益率均處于穩(wěn)步回升的通道,。 |