最近，A股市場(chǎng)一直量?jī)r(jià)背離。11月17日至23日,，兩市日均成交3213億元，上證綜指累計(jì)上漲63.66點(diǎn),。11月24日，上證綜指下跌115點(diǎn),，兩市共成交4768億元,，并創(chuàng)出歷史天量；隨后一天的反彈,，兩市共成交3623億元,；11月26日,，上證綜指下跌119點(diǎn),，并跌破11月24日的低點(diǎn)，兩市成交放大至4247億元,。
我們認(rèn)為,，11·24大跌后最好的走勢(shì)是克隆7·29大跌后的走勢(shì)，見(jiàn)一個(gè)新高之后進(jìn)入調(diào)整,。但11·26出現(xiàn)兩陰夾一陽(yáng)的“破腳”放量長(zhǎng)陰線(xiàn),，給出A股市場(chǎng)已進(jìn)入調(diào)整的信號(hào),。
央行已經(jīng)連續(xù)七周在公開(kāi)市場(chǎng)收緊流動(dòng)性，11月24日招標(biāo)發(fā)行110億元1年期央票,，同時(shí)進(jìn)行400億元的28天正回購(gòu)操作,。面對(duì)資產(chǎn)價(jià)格大幅上漲、通脹預(yù)期再度抬頭等因素,，以及澳大利亞,、比利時(shí)、挪威,、越南等加息后,，中國(guó)擴(kuò)張型政策是否出現(xiàn)變化，受到投資者的密切關(guān)注,。市場(chǎng)同時(shí)在等待中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的召開(kāi),。
截止到11月25日，累計(jì)有66家公司的IPO獲批未發(fā),，預(yù)計(jì)融資需求346億元,。同時(shí)，還有54家上市公司的再融資(包括增發(fā)配股)獲批未發(fā),，增發(fā)配股的數(shù)量高達(dá)204.86億股,，融資規(guī)模超過(guò)1300億元。而7月份以來(lái),，有177家公司發(fā)布增發(fā)預(yù)案,，每月提出增發(fā)預(yù)案的公司超過(guò)30家，累計(jì)增發(fā)約416.1億股,，按已給出增發(fā)價(jià)格下限的110家公司來(lái)計(jì)算,，整個(gè)融資規(guī)模高達(dá)1528億元。還有13家公司提出了配股預(yù)案,，累計(jì)配股的數(shù)量也高達(dá)106.5億股,。
而10月份，大小非減持規(guī)模較九月份環(huán)比增加10%,。截至11月25日,，11月份以來(lái)99家上市公司公告大小非減持，減持市值約96.24億元,，到25日就比10月份環(huán)比增加35.41%,，被減持公司家數(shù)也顯著增多。顯然,，A股市場(chǎng)資金和籌碼的天平已悄然發(fā)生變化,。只是在A(yíng)股市場(chǎng)持續(xù)盤(pán)升中，投資者“忽略”了資金和籌碼之間的變化。中國(guó)銀行的再融資傳言,，只是讓大家重新認(rèn)識(shí)到“中國(guó)銀行業(yè)的再融資需求較為明確”,。雖然融資方式并不明朗，但當(dāng)A股市場(chǎng)出現(xiàn)急跌時(shí),，成為投資者轉(zhuǎn)為謹(jǐn)慎的誘因,。
雖然3361點(diǎn)或已進(jìn)入階段性調(diào)整，但1664點(diǎn)以來(lái)反彈至今,，上證綜指一直運(yùn)行在以1664點(diǎn)與1814點(diǎn)為下軌的上升通道之中,，目前該通道下軌在2590點(diǎn)。而2663點(diǎn)止跌反彈以來(lái),，上證綜指運(yùn)行在以2639與2712點(diǎn)為下軌的上升通道之中,，目前該通道下軌在2838點(diǎn)。目前看,，3361點(diǎn)開(kāi)始的調(diào)整是1664點(diǎn)大級(jí)別反彈中的次級(jí)調(diào)整,，很可能將去考驗(yàn)2639與2712點(diǎn)上升通道下軌的支撐。從模型上看,，上證綜指在3180點(diǎn)附近的表現(xiàn)強(qiáng)弱,，將決定3361點(diǎn)的調(diào)整是否從日線(xiàn)級(jí)別轉(zhuǎn)向周線(xiàn)級(jí)別。
10月份居民戶(hù)存款減少2507億元,，雖然目前不清楚11月份居民戶(hù)存款增減情況,，但11·24大跌之前，上證綜指最大累計(jì)漲幅12.22%,，同時(shí)跨年度行情來(lái)臨之聲也不絕于耳,。我們預(yù)計(jì)，居民存款將繼續(xù)向A股市場(chǎng)流動(dòng),，將使11月份居民戶(hù)存款環(huán)比繼續(xù)減少,。歷史數(shù)據(jù)顯示：一旦出現(xiàn)月度居民戶(hù)存款減少，特別是出現(xiàn)居民戶(hù)存款連續(xù)數(shù)月減少,、或單月大幅減少,，A股市場(chǎng)離階段性調(diào)整就不遠(yuǎn)了。我們認(rèn)為,，3361點(diǎn)開(kāi)始的調(diào)整級(jí)別至少與3478點(diǎn)同等,。
11月16日至今，9個(gè)交易日兩市累計(jì)成交32434億元,，換手率23.16%,，透視出3200點(diǎn)之上多空分歧加大，明顯有資金在悄悄抽離,。鑒于目前A股偏弱的走勢(shì),，估計(jì)多數(shù)在3200點(diǎn)之上減倉(cāng)的資金不會(huì)在目前點(diǎn)位進(jìn)場(chǎng)。而上周,，上證50ETF,、上證180ETF和央企ETF凈贖回分別為3.64億份、1.07億份和2.13億份,，連續(xù)第三周出現(xiàn)規(guī)模凈流出,，表明近期偏股型基金整體出現(xiàn)凈贖回。歷史數(shù)據(jù)顯示：偏股票型基金的持倉(cāng)接近歷史高點(diǎn)時(shí),，如果公募基金后續(xù)資金跟不上,，A股市場(chǎng)進(jìn)入調(diào)整是“大概率”事件。 |
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