最近,，A股市場一直量價背離,。11月17日至23日，兩市日均成交3213億元,，上證綜指累計上漲63.66點,。11月24日，上證綜指下跌115點,，兩市共成交4768億元,，并創(chuàng)出歷史天量；隨后一天的反彈,，兩市共成交3623億元,；11月26日，上證綜指下跌119點,，并跌破11月24日的低點,，兩市成交放大至4247億元。
我們認為,，11·24大跌后最好的走勢是克隆7·29大跌后的走勢,，見一個新高之后進入調(diào)整。但11·26出現(xiàn)兩陰夾一陽的“破腳”放量長陰線,，給出A股市場已進入調(diào)整的信號,。
央行已經(jīng)連續(xù)七周在公開市場收緊流動性，11月24日招標發(fā)行110億元1年期央票,，同時進行400億元的28天正回購操作,。面對資產(chǎn)價格大幅上漲、通脹預(yù)期再度抬頭等因素,，以及澳大利亞,、比利時、挪威,、越南等加息后,，中國擴張型政策是否出現(xiàn)變化，受到投資者的密切關(guān)注,。市場同時在等待中央經(jīng)濟工作會議的召開,。
截止到11月25日，累計有66家公司的IPO獲批未發(fā),，預(yù)計融資需求346億元,。同時，還有54家上市公司的再融資(包括增發(fā)配股)獲批未發(fā)，增發(fā)配股的數(shù)量高達204.86億股,，融資規(guī)模超過1300億元,。而7月份以來，有177家公司發(fā)布增發(fā)預(yù)案,，每月提出增發(fā)預(yù)案的公司超過30家,，累計增發(fā)約416.1億股，按已給出增發(fā)價格下限的110家公司來計算,，整個融資規(guī)模高達1528億元,。還有13家公司提出了配股預(yù)案，累計配股的數(shù)量也高達106.5億股,。
而10月份,，大小非減持規(guī)模較九月份環(huán)比增加10%。截至11月25日,，11月份以來99家上市公司公告大小非減持,，減持市值約96.24億元，到25日就比10月份環(huán)比增加35.41%,，被減持公司家數(shù)也顯著增多,。顯然，A股市場資金和籌碼的天平已悄然發(fā)生變化,。只是在A股市場持續(xù)盤升中,，投資者“忽略”了資金和籌碼之間的變化。中國銀行的再融資傳言,，只是讓大家重新認識到“中國銀行業(yè)的再融資需求較為明確”,。雖然融資方式并不明朗，但當A股市場出現(xiàn)急跌時,，成為投資者轉(zhuǎn)為謹慎的誘因,。
雖然3361點或已進入階段性調(diào)整，但1664點以來反彈至今,，上證綜指一直運行在以1664點與1814點為下軌的上升通道之中,，目前該通道下軌在2590點。而2663點止跌反彈以來,，上證綜指運行在以2639與2712點為下軌的上升通道之中,，目前該通道下軌在2838點。目前看,，3361點開始的調(diào)整是1664點大級別反彈中的次級調(diào)整,，很可能將去考驗2639與2712點上升通道下軌的支撐。從模型上看,，上證綜指在3180點附近的表現(xiàn)強弱,，將決定3361點的調(diào)整是否從日線級別轉(zhuǎn)向周線級別,。
10月份居民戶存款減少2507億元，雖然目前不清楚11月份居民戶存款增減情況,，但11·24大跌之前，上證綜指最大累計漲幅12.22%,，同時跨年度行情來臨之聲也不絕于耳,。我們預(yù)計，居民存款將繼續(xù)向A股市場流動,，將使11月份居民戶存款環(huán)比繼續(xù)減少,。歷史數(shù)據(jù)顯示：一旦出現(xiàn)月度居民戶存款減少，特別是出現(xiàn)居民戶存款連續(xù)數(shù)月減少,、或單月大幅減少,，A股市場離階段性調(diào)整就不遠了。我們認為,，3361點開始的調(diào)整級別至少與3478點同等,。
11月16日至今，9個交易日兩市累計成交32434億元,，換手率23.16%,，透視出3200點之上多空分歧加大，明顯有資金在悄悄抽離,。鑒于目前A股偏弱的走勢,，估計多數(shù)在3200點之上減倉的資金不會在目前點位進場。而上周,，上證50ETF,、上證180ETF和央企ETF凈贖回分別為3.64億份、1.07億份和2.13億份,，連續(xù)第三周出現(xiàn)規(guī)模凈流出,，表明近期偏股型基金整體出現(xiàn)凈贖回。歷史數(shù)據(jù)顯示：偏股票型基金的持倉接近歷史高點時,，如果公募基金后續(xù)資金跟不上,，A股市場進入調(diào)整是“大概率”事件。 |
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