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鄭州棉花期貨自2004年6月1日上市以來一直默默無聞,，5年的知名度,，加起來似乎都比不過今年國慶節(jié)以來兩個月連續(xù)上漲帶來的“明星效應(yīng)”，11月25日鄭棉成交創(chuàng)出天量52萬手,、持倉也達到24.8萬手,，頻頻刷新歷史高位,，主力合約期棉價格更是觸及歷史高位16400元(近一年來漲幅達60%)，現(xiàn)貨棉成交價格維持近5年來高位15000-15500元/噸(近一年來漲幅超過50%)水平,，向歷史高點19000-20000元/噸逼近(03/04年度創(chuàng)立),。而國際棉花市場，ICE期棉主力3月合約維持75美分附近高位徘徊等待突破(一年來漲幅接近一倍),。
供需缺口引發(fā)全球棉價上漲
此輪棉花上漲,，和供需存在缺口預(yù)期關(guān)聯(lián)很大。
國際市場方面,，最新美國農(nóng)業(yè)部(USDA)預(yù)測,，本年度全球產(chǎn)(產(chǎn)量2230萬噸)消(消費2410萬噸)缺口擴大至180萬噸(上年度僅為20萬噸),；美國作為全球棉花最大出口國，上年度產(chǎn)量大幅縮減(從前年的420萬噸,，縮減到280萬噸),，出口卻相對持平(290萬噸)，盡管本年度產(chǎn)量維持去年280萬噸左右的水平,，但市場擔(dān)心本年度美國對國際出口供應(yīng)可能會大幅縮減140萬噸,，而之前大家預(yù)期的印度本年度出口145萬噸來彌補美棉減供卻由于印度國內(nèi)政策的不確定性面臨擱淺。
國內(nèi)市場方面,，近年來我國棉花種植效益低下，引發(fā)主產(chǎn)區(qū)棉農(nóng)大量棄棉種糧,，本年度種植面積又較近3年平均水平縮減幅度超過10%(大致在7330萬畝左右),，加之今年8、9月份收獲季節(jié)天氣陰雨,，直接引發(fā)單產(chǎn)下降,，產(chǎn)量縮減幅度預(yù)計在15%左右，大致維持670萬噸,，加上長期困擾中國棉花市場的隱性庫存近2個年度尤其是上年度基本獲得消化(100多萬噸),，明年全球經(jīng)濟形勢好轉(zhuǎn)，棉花需求有望恢復(fù),，最終供需缺口明顯擴大(從上年度的170萬噸擴大至330萬噸左右),。
因此，我國作為全球最大的棉花消費國和進口國,，勢必加大各方對中國本年度在全球進口市場的預(yù)期�,，F(xiàn)貨市場中間商、軋花廠囤棉惜售,，期貨棉投機力量集中做多,，不斷助推期棉價格大幅上漲。
政府調(diào)控政策有望陸續(xù)出臺
2008/09年度,，棉花收購期間,，價格大幅走低，同時金融危機余波未消,，國家及時出臺了收儲政策,，自2008年10月21日至2009年4月10日，國家連續(xù)發(fā)布收儲政策,，收購量達到了272萬噸(占當(dāng)年產(chǎn)量的35%),，并與最低收購價聯(lián)動，一定程度上保護了種植戶利益,。
進入2009年下半年棉花價格持續(xù)走高,，尤其是10月份之后,，在下游紡織服裝消費出口未能有效扭轉(zhuǎn)情況下，棉花價格大幅走高,，嚴(yán)重影響了下游紡織服裝出口企業(yè)的正常生產(chǎn),，各地出現(xiàn)瘋搶棉花資源、中間商大量囤棉惜售等非理性行為,。
在此情況下,，為維護棉花相關(guān)產(chǎn)業(yè)的健康發(fā)展，11月25日,，本年度第三次“國家棉花調(diào)控會商聯(lián)席會議”召開,，會議決定在接下來一段時間里將出臺綜合性調(diào)控舉措，包括繼續(xù)增加拋儲數(shù)量,，適度加量,；在今年年底前發(fā)放棉花關(guān)稅內(nèi)配額和滑準(zhǔn)稅配額(預(yù)計190萬噸左右)；協(xié)調(diào)解決好新疆棉運輸,，確保新疆棉花盡快進入內(nèi)地等,。
調(diào)控有望平抑短期暴漲
就當(dāng)前調(diào)控政策而言，短期內(nèi)有望平抑非理性的棉花暴漲局勢,，但本年度拋儲資源量有限,。
目前國家儲備棉資源大致在170萬噸左右，且儲備正常保有量需要滿足一個月消費量(80萬噸),，國家剩下本年度可供拋儲量不足100萬噸,，鑒于明年不確定性(價格大漲可能性存在，國家需要留足籌碼),，短期內(nèi)大幅增加拋儲的概率似乎不大,。
因此，從調(diào)控市場的目的出發(fā),，國家接下來在這方面可能做的是通過發(fā)布消息面,，形成一定的心理預(yù)期來調(diào)控市場。
就目前來看,，能夠在短期起到立竿見影的作用,，無疑是“加大新疆棉出疆”力度。一方面,，短期增加內(nèi)地流通棉花效果明顯,，另一方面，還可以通過期貨市場迅速形成注冊倉單,，緩和期棉價格漲幅,，值得密切關(guān)注。就此輪調(diào)整空間而言,，如果政策難以令現(xiàn)貨棉價格出現(xiàn)明顯下調(diào)(今年收購成本有望創(chuàng)歷史高位14000-14500元/噸),，期棉主力合約1005的調(diào)整底線價格最多在15500元/噸左右,。
長期趨勢或繼續(xù)上漲
從長期趨勢來看，中國上年度過分消耗“隱性庫存”(預(yù)估100萬噸左右)的問題,，必然由量變引發(fā)質(zhì)變,，帶來明年價格繼續(xù)走強。
從內(nèi)外棉發(fā)展導(dǎo)向來看,，如果說本年度至今國內(nèi)外棉花上漲主要是由于國內(nèi)棉花市場引發(fā),，那么我們認(rèn)為2010年上半年，外棉可能引發(fā)國內(nèi)棉價追隨走高的局面將逐漸嶄露頭角,�,！霸霭l(fā)配額”政策無疑是2010年國家調(diào)控棉市的主要手段，但引發(fā)國際棉價走高的危險性也逐漸增強,。
目前國際ICE期棉近期高位整理過程中基金持續(xù)增加多單,，關(guān)鍵價位區(qū)間突破在即，一旦中國發(fā)放配額,，且超過市場預(yù)期，進口預(yù)期增大將直接引發(fā)國際棉花價格劍指90美分,，最終引發(fā)國內(nèi)棉花價格跟漲,。按照價格初步預(yù)測，國際價格自75美分漲至90美分,，折合國內(nèi)棉花價格上漲1500元/噸左右,，那樣，鄭州期棉市場自16500漲至18000,，似乎不是難事,。 |