11月18日,，2009年度第四期200億元鐵路建設(shè)債券如期發(fā)行,，中標(biāo)利率較上期小幅下行并獲得了較高的認(rèn)購倍數(shù)。
招標(biāo)結(jié)果顯示,，本期鐵道債發(fā)行總額200億元,，其中10年期品種發(fā)行量為150億元，中標(biāo)利率4.65%,；而15年期品種發(fā)行規(guī)模50億元,，中標(biāo)利率4.88%。兩個(gè)品種債券的認(rèn)購倍數(shù)分別為2.37倍和2.08倍,，較第三期鐵道債的認(rèn)購倍數(shù)一升一降,，基本保持在相同的高位水平。
分析人士表示,，鐵道債由于其準(zhǔn)國(guó)家信用,，且收益率較國(guó)債更具吸引力，在以往的發(fā)行過程中往往受到市場(chǎng)追捧,。而此次中標(biāo)利率較第三期出現(xiàn)下行,，一定程度超出了市場(chǎng)預(yù)期。
11月3日的第三期鐵道債,，發(fā)行規(guī)模,、期限與第四期完全相同，當(dāng)時(shí)的中標(biāo)利率分別為4.70%和4.93%,，較第二期已經(jīng)有了一定程度的下行,。
雖然18日發(fā)行的第四期鐵道債中標(biāo)利率較第三期僅下行了5個(gè)基點(diǎn)，但是考慮到現(xiàn)在的市場(chǎng)環(huán)境,，特別是交易商協(xié)會(huì)提高信用產(chǎn)品發(fā)行利率下限,，鐵道債的中標(biāo)利率已經(jīng)超出了市場(chǎng)預(yù)期,。
銀行間交易商協(xié)會(huì)13日召開聯(lián)席會(huì)議，提高了短融、中票部分級(jí)別產(chǎn)品的發(fā)行利率下限：5年期,、3年期超級(jí)AAA中票的發(fā)行利率下限分別為4.61%和3.97%，而同級(jí)別的一年期短融發(fā)行利率下限為2.60%。
設(shè)限后首只招標(biāo)的AAA級(jí)5年期中國(guó)通用技術(shù)集團(tuán)中期票據(jù)，其票面利率較設(shè)限前同等級(jí)別,、同期限的中化國(guó)際大幅上行約12個(gè)基點(diǎn)。
而此次鐵道債的發(fā)行利率較月初不升反降,，顯示出市場(chǎng)對(duì)于鐵道債的需求遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過對(duì)其他同級(jí)別信用債,。
上海某券商交易員認(rèn)為，如此低票息和高認(rèn)購,，應(yīng)該是銀行,、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)配置型需求引發(fā)的。前期保監(jiān)會(huì)放寬了保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資信用債比例限額,，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)對(duì)信用債配置的配置需求在近幾個(gè)月明顯提升,，尤其是配置久期較長(zhǎng)的壽險(xiǎn)資金。信用等級(jí)明顯高于一般信用產(chǎn)品的鐵道債是這部分資金的主要配置對(duì)象,。
另外,，由于期限較長(zhǎng),，交易商協(xié)會(huì)對(duì)信用債的下限規(guī)定理論上可能會(huì)對(duì)鐵道債產(chǎn)生影響,，也導(dǎo)致了此前市場(chǎng)對(duì)于本期債券的利率預(yù)期較高。 |
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