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11月11日,，國(guó)內(nèi)首只采用量化方法進(jìn)行主動(dòng)增強(qiáng)的指數(shù)基金,，富國(guó)滬深300增強(qiáng)基金正式發(fā)行，滬深300基金首現(xiàn)“量化”概念,。至此,，今年以來(lái)共有嘉實(shí)、中海,、長(zhǎng)盛,、華商以及富國(guó)等五大基金公司先后推出了五只量化型基金產(chǎn)品，使得市場(chǎng)上的量化基金驟然增加至六家之多,。
記者獲得的消息顯示,，目前還有多家基金公司的數(shù)只量化產(chǎn)品仍在申報(bào)中，量化投資基金產(chǎn)品及管理隊(duì)伍的擴(kuò)容步伐正在加快中,。由此,，今年也被業(yè)內(nèi)稱(chēng)之為“量化基金投資元年”。那么,，量化基金究竟有何優(yōu)勢(shì)？能否給投資者帶來(lái)較好收益,？投資者在選購(gòu)量化基金時(shí)要從哪里著手,？
五只量化基金年內(nèi)密集放行
自光大保德信量化核心基金2004年8月27日發(fā)行設(shè)立以來(lái)，在隨后的近五年時(shí)間里,，量化基金的發(fā)行一度長(zhǎng)期處于空窗期,。
直到今年上半年，嘉實(shí)量化基金和中海量化策略基金才陸續(xù)發(fā)行成立,，若加上目前正在發(fā)行的三只量化基金,，即10月19日開(kāi)始發(fā)行的長(zhǎng)盛量化紅利策略股票型基金、10月26日開(kāi)始發(fā)行的華商動(dòng)態(tài)阿爾法基金以及11月11日開(kāi)始發(fā)行的富國(guó)滬深300增強(qiáng)基金,，國(guó)內(nèi)量化基金年內(nèi)已增加五只,，總數(shù)增至六只。
記者獲取的消息顯示,，截至今年6月30日,，國(guó)內(nèi)量化基金總的發(fā)行規(guī)模合計(jì)只有187.18億元,，其中包括：光大量化2004年8月27日設(shè)立時(shí)的146.00億元、嘉實(shí)量化2009年3月20日設(shè)立時(shí)的24.72億元,、中海量化2009年6月24日設(shè)立時(shí)的16.46億元,。量化基金占基金總規(guī)模尚不到1%。
據(jù)分析,，正在發(fā)行中的長(zhǎng)盛量化,、華商量化以及富國(guó)量化基金較前期幾只量化基金更具特色。長(zhǎng)盛量化紅利基金,，是國(guó)內(nèi)首只運(yùn)用量化投資策略投資于紅利股的基金,；華商動(dòng)態(tài)阿爾法靈活配置基金，是國(guó)內(nèi)首只運(yùn)用量化投資策略的混合型基金,，其股票投資比例為30%-80%,，相較股票型基金更為靈活。
而富國(guó)滬深300增強(qiáng)基金則是首只滬深300基金中的量化概念,，量化策略為滬深300產(chǎn)品增色不少,。該產(chǎn)品以滬深300指數(shù)為追蹤標(biāo)的，其股票投資比例不低于基金資產(chǎn)的90%,，投資于滬深300指數(shù)成分股和備選成分股的資產(chǎn)不低于組合的80%,，年跟蹤誤差嚴(yán)格控制在7.75%之內(nèi)。與傳統(tǒng)產(chǎn)品不同,，在追蹤指數(shù)的基礎(chǔ)上,，富國(guó)滬深300增強(qiáng)基金將利用富國(guó)定量投資模型進(jìn)行主動(dòng)增強(qiáng)。
基金量化投資積蓄成勢(shì)
根據(jù)專(zhuān)家的解釋?zhuān)炕顿Y就是借助現(xiàn)代統(tǒng)計(jì)學(xué),、數(shù)學(xué)的方法,，從海量歷史數(shù)據(jù)中尋找能夠帶來(lái)超額收益的多種“大概率”策略，并紀(jì)律嚴(yán)明地按照這些策略所構(gòu)建的數(shù)量化模型來(lái)指導(dǎo)投資,、形成回報(bào),。
雖然在國(guó)內(nèi)量化基金還屬于新鮮事物，但在海外的發(fā)展已有30多年的歷史,，也取得了良好的業(yè)績(jī),。美國(guó)的量化投資從1971年巴克萊投資管理公司發(fā)行世界上第一只指數(shù)基金至今，30多年已經(jīng)成為美國(guó)市場(chǎng)中重要的投資風(fēng)格,。從1970年定量投資在海外全部投資中占比為零,，到2009年定量投資在全部投資產(chǎn)品中的份額中占30%以上，主動(dòng)投資產(chǎn)品中大約有20%到30%使用定量技術(shù),。量化投資已經(jīng)成為全球基金業(yè)的主流投資方法之一,。
在美國(guó)投資界，相比聲名顯赫的巴菲特,，西蒙斯雖罕為人知,，但他所管理的大獎(jiǎng)?wù)禄�,，�?989年到2006年的平均年收益率高達(dá)38.5%，凈回報(bào)率已超過(guò)巴菲特,。西蒙斯也因此被譽(yù)為“最賺錢(qián)基金經(jīng)理”,、“最聰明億萬(wàn)富翁”。與巴菲特的“價(jià)值投資”所不同的是,，西蒙斯依靠數(shù)學(xué)模型和電腦管理著自己旗下基金,，即用數(shù)學(xué)模型捕捉市場(chǎng)機(jī)會(huì)，由電腦作出交易決策,。他稱(chēng)自己為“模型先生”,，認(rèn)為模型比個(gè)人主動(dòng)投資可以更有效地降低風(fēng)險(xiǎn)。
事實(shí)上,，海外量化基金的迅猛發(fā)展和不斷成熟,，也為國(guó)內(nèi)市場(chǎng)培育了大量有經(jīng)驗(yàn)的管理人才，自2008年金融風(fēng)暴以來(lái),，不少定量投資人才陸續(xù)從海外回歸,。資料顯示，嘉實(shí)量化基金基金經(jīng)理陶羽,，歷任高盛(紐約)定量分析師及德意志資產(chǎn)管理公司(紐約)高級(jí)定量分析師,、基金經(jīng)理。而富國(guó)基金另類(lèi)投資部總經(jīng)理李笑薇,，在回國(guó)前任巴克萊國(guó)際投資公司(BGI)大中華區(qū)股票投資總監(jiān),、資深基金經(jīng)理以及高級(jí)研究主管。
一個(gè)普遍的判斷是,，從市場(chǎng)飽和度等角度看,，目前量化投資在中國(guó)還是一塊需要開(kāi)墾的處女地，未來(lái)發(fā)展空間非常巨大,。在前不久博時(shí)基金舉辦的“2009ETF與量化投資論壇”上,，與會(huì)專(zhuān)家達(dá)成共識(shí)：隨著中國(guó)基金業(yè)的發(fā)展，市場(chǎng)正在呼喚多元化的投資理念,，而國(guó)際上流行的量化投資有望在未來(lái)成A股市場(chǎng)的主流投資方法之一。
根據(jù)海通證券的判斷,，隨著A股市場(chǎng)股票數(shù)量不斷增加,、基金規(guī)模不斷擴(kuò)大，基本面研究的成本將會(huì)逐漸增加,，而且個(gè)股對(duì)基金業(yè)績(jī)的貢獻(xiàn)也在下降,，加上信息傳遞的快捷，基金經(jīng)理依靠基本面研究獲取超額收益的難度在加大,。在這種情況下,，量化基金在國(guó)內(nèi)將有著良好的發(fā)展前景,。聯(lián)合證券也認(rèn)為，在A股市場(chǎng),，量化投資更有“用武之地”,。隨著我國(guó)股市規(guī)模和投資機(jī)構(gòu)資金規(guī)模的擴(kuò)大，基于量化策略的投資方式將在最大程度上規(guī)避由于不理性市場(chǎng)及不理性投資所帶來(lái)的負(fù)面影響,，同時(shí)通過(guò)客觀的量化模型去準(zhǔn)確捕獲市場(chǎng)波動(dòng)所帶來(lái)的超額收益,。
選擇量化基金重在投資團(tuán)隊(duì)
根據(jù)記者的了解，在加盟富國(guó)基金后,，李笑薇擔(dān)任富國(guó)基金另類(lèi)投資部總經(jīng)理,，負(fù)責(zé)帶領(lǐng)量化團(tuán)隊(duì)，開(kāi)發(fā)適合A股市場(chǎng)的量化模型以及相關(guān)產(chǎn)品,。
李笑薇向記者介紹,，量化投資的魅力在于：相對(duì)定性基金經(jīng)理而言，定量基金經(jīng)理借助系統(tǒng)強(qiáng)大的信息處理能力,，可以在全市場(chǎng)360度尋找投資機(jī)會(huì),，獲取超額收益，具有更大的投資寬度,。因?yàn)槿四X處理信息的能力是有限的,，而現(xiàn)代計(jì)算機(jī)系統(tǒng)可以高效、準(zhǔn)確地處理海量數(shù)據(jù)信息,�,！岸炕顿Y的核心工具是模型，而模型的設(shè)計(jì),，需要設(shè)計(jì)者的經(jīng)驗(yàn),、對(duì)市場(chǎng)的理解以及對(duì)模型的熟悉�,！�
“從目前國(guó)內(nèi)這些量化基金來(lái)看,，跟國(guó)外純量化基金還是有一些差異的�,！比A商動(dòng)態(tài)阿爾法擬任基金經(jīng)理梁永強(qiáng)表示,。因?yàn)椋簢?guó)外的純量化基金可能基本上是按照模型來(lái)做的，更多的是通過(guò)對(duì)整個(gè)交易數(shù)據(jù)的分析,，找出很小的一個(gè)操作波段來(lái)操作,，如1%或者是更小的波段來(lái)操作。但是在國(guó)內(nèi)純量化受交易制度和市場(chǎng)的限制,，做空機(jī)制現(xiàn)在暫時(shí)也沒(méi)有,，所以這種量化更多地體現(xiàn)在選股和對(duì)投資的支持方面。
海通證券首席基金分析師婁靜也表示，量化基金在國(guó)內(nèi)有著良好的發(fā)展前景,，但是從目前看量化還只是一種手段,，量化基金能否獲得好的投資業(yè)績(jī)還取決于很多因素。其中,，良好的量化基金管理團(tuán)隊(duì),，是量化基金能否取得優(yōu)良業(yè)績(jī)的最關(guān)鍵因素。就如同同樣采取基本面研究的基金來(lái)說(shuō),，有的基金業(yè)績(jī)好,，有的基金業(yè)績(jī)差，量化基金也是如此,。只有擁有良好量化技術(shù)的管理團(tuán)隊(duì),，才能獲得良好的業(yè)績(jī)。
同時(shí),，還應(yīng)考察量化基金業(yè)績(jī)的周期,。對(duì)量化基金而言，它并不擅長(zhǎng)捕捉市場(chǎng)熱點(diǎn),，而是將自己的投資理念以及對(duì)市場(chǎng)的理解用數(shù)量化的模型固定下來(lái),，市場(chǎng)價(jià)格總是圍繞價(jià)值波動(dòng)，有時(shí)候會(huì)產(chǎn)生偏離,，回復(fù)到價(jià)值上需要一定時(shí)間,。因此，即使一個(gè)良好的數(shù)量化模型也需要較長(zhǎng)的時(shí)間才能累計(jì)超額收益,，數(shù)量化基金并不是一個(gè)短時(shí)間一定能見(jiàn)成效的基金,。投資者在購(gòu)買(mǎi)這類(lèi)基金時(shí)，應(yīng)該清楚地認(rèn)識(shí)到量化基金的這個(gè)特點(diǎn),。 |