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新一輪電價(jià)調(diào)整方案有望近期公布,。市場(chǎng)日前傳言,，發(fā)電企業(yè)的上網(wǎng)電價(jià)和終端電價(jià)都將上調(diào)，電網(wǎng)平均銷售電價(jià)可能上調(diào)2分左右,。受這一消息影響,，最近幾個(gè)交易日電力股集體上漲。分析師認(rèn)為,，電價(jià)近期上調(diào)是大概率事件,，4季度可謹(jǐn)慎增持電力股。
電價(jià)調(diào)整方案或?qū)⒔诠?
市場(chǎng)消息稱,，政府計(jì)劃在11月中下旬出臺(tái)銷售電價(jià)上調(diào)和上網(wǎng)電價(jià)區(qū)域調(diào)整方案,。根據(jù)方案，電網(wǎng)平均銷售電價(jià)上調(diào)幅度將超過(guò)2.5分,，而火電廠標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)也將分區(qū)域進(jìn)行調(diào)整,，東部沿海電廠上網(wǎng)電價(jià)將下調(diào)，而西部電廠將上調(diào),。
據(jù)稱,，國(guó)家發(fā)改委價(jià)格司目前正在與各省區(qū)的物價(jià)部門(mén)進(jìn)行方案細(xì)則的討論，新方案的實(shí)施將使水電火電上市公司盈利能力發(fā)生根本性扭轉(zhuǎn),。根據(jù)方案,，發(fā)電企業(yè)的上網(wǎng)電價(jià)將有升有降，整體以漲價(jià)為主,；電網(wǎng)平均銷售電價(jià)上調(diào)幅度將超過(guò)2.5分,，2.5分主要用于理順去年上網(wǎng)電價(jià)單邊上漲后的價(jià)差，超出2.5分的部分則是為了彌補(bǔ)電網(wǎng)公司的損耗,，以及冰雪災(zāi)害和奧運(yùn)等帶來(lái)的電網(wǎng)工程建設(shè)的費(fèi)用,。
此前，中國(guó)電力企業(yè)聯(lián)合會(huì)統(tǒng)計(jì)信息部主任薛靜曾透露,，由于東部地區(qū)的電煤市場(chǎng)價(jià)格下降幅度較大,，東南沿海電廠盈利回升，廣東,、浙江等東部省市的上網(wǎng)電價(jià)將有所下調(diào),，而甘肅、陜西等中西部省份的上網(wǎng)電價(jià)將小幅上調(diào),。
“1-8月,，電力行業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)194%，這主要是由于08年兩次上調(diào)火電上網(wǎng)電價(jià)及08年底以來(lái)電煤價(jià)格相對(duì)平穩(wěn),，導(dǎo)致火電企業(yè)利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)所致,。但是由于2008年第二次不對(duì)稱調(diào)價(jià)已經(jīng)把成本滯留在電網(wǎng)企業(yè)環(huán)節(jié)，截至2009年9月,，兩大電網(wǎng)公司全部虧損,。2009年1-9月，全國(guó)完成電網(wǎng)投資2193億元,，同比增長(zhǎng)19%,，全國(guó)完成電源投資1997億元，同比下降8%,。電網(wǎng)公司的虧損與電網(wǎng)投資的高速增長(zhǎng)之間矛盾突出,，我們認(rèn)為，供電成本勢(shì)必要向終端傳導(dǎo),，近期銷售電價(jià)上調(diào)是大概率事件”宏源證券分析師王靜表示,。
宏源證券認(rèn)為，近期也是銷售電價(jià)上調(diào)合適的時(shí)間窗口,。9月份,，CPI同比增長(zhǎng)-0.8%，目前上調(diào)銷售電價(jià),，對(duì)CPI影響很小甚至有正面的積極影響,，而在通脹預(yù)期有可能形成的2010年，大幅上調(diào)銷售電價(jià)可能會(huì)對(duì)通脹水平造成不良影響,。
“近期盛傳的結(jié)構(gòu)性電價(jià)調(diào)整僅是序幕,，在目前外有低通脹有利時(shí)點(diǎn)、內(nèi)有中西部電廠仍在盈虧邊緣的情況下,，煤電聯(lián)動(dòng)將愈行愈近,。”東方證券分析師陳舒薇認(rèn)為,。
用電增速有望持續(xù)新高
由于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升,，年初來(lái)全社會(huì)用電量穩(wěn)步回升。9月份,，全國(guó)全社會(huì)用電量3224.08億千瓦時(shí),，同比增長(zhǎng)10.24%，增幅比8月份上升2個(gè)百分點(diǎn),，繼續(xù)保持回暖態(tài)勢(shì),。
1-9月,，全社會(huì)累計(jì)用電26635.46億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)1.4%,。其中,，第一產(chǎn)業(yè)用電724.63億千瓦時(shí)，增長(zhǎng)6.35%,；第二產(chǎn)業(yè)用電19549.41億千瓦時(shí),，下降1.67%；第三產(chǎn)業(yè)用電2934.97億千瓦時(shí),，增長(zhǎng)11.26%,；城鄉(xiāng)居民生活用電3426.46億千瓦時(shí)，增長(zhǎng)11.73%,。
“雖然受季節(jié)性影響,，9月份單月用電量出現(xiàn)自然回落，但由于同期基數(shù)大幅下降,，增速創(chuàng)出年內(nèi)新高,。其中，第二產(chǎn)業(yè)對(duì)用電增速的貢獻(xiàn)度為62%,，是帶動(dòng)電力需求持續(xù)上升的主要?jiǎng)恿�,。”長(zhǎng)江證券認(rèn)為,，實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨勢(shì)仍在延續(xù),，考慮到10月份同期基數(shù)的繼續(xù)下滑，預(yù)計(jì)10月份用電量增速將達(dá)到15%,。
電力股正逢黃金時(shí)間差
其實(shí),，分析師看好電力板塊的邏輯不僅僅在于電價(jià)上調(diào)和需求回暖，更在于經(jīng)濟(jì)由復(fù)蘇轉(zhuǎn)向繁榮的階段,，發(fā)電量的增長(zhǎng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于發(fā)電成本的增速,。
“通過(guò)將電力相對(duì)大盤(pán)收益與煤價(jià)走勢(shì)、發(fā)電量走勢(shì)的歷史比較,，可以看出,，經(jīng)濟(jì)處于由復(fù)蘇轉(zhuǎn)向繁榮的階段，發(fā)電量常常超預(yù)期,，但作為發(fā)電重要成本的煤價(jià)因?yàn)橄掠涡枨髠鲗?dǎo)的滯后效應(yīng)還未進(jìn)入快速攀升通道,，電力行業(yè)發(fā)展進(jìn)入黃金時(shí)間差階段。目前的電力行業(yè)不論從經(jīng)濟(jì)的發(fā)展情況還是煤價(jià)的變動(dòng)趨勢(shì)來(lái)看,，正處于這個(gè)黃金時(shí)間差,。”陳舒薇表示,。
東方證券的研究報(bào)告表示,，2009年發(fā)電量同比增速有望超預(yù)期達(dá)5.4%,。超預(yù)期的表現(xiàn)來(lái)源于對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)更有信心的解讀。歷史證明,，政府集中擴(kuò)大投資支出存在約6-12個(gè)月的明顯時(shí)滯效應(yīng),，相當(dāng)數(shù)量的中央重點(diǎn)項(xiàng)目在上半年主要處于征地、環(huán)評(píng),、招標(biāo)等前期準(zhǔn)備階段,，我們預(yù)計(jì)中央重點(diǎn)項(xiàng)目對(duì)相關(guān)行業(yè)需求的有效拉動(dòng)有望從四季度起集中顯現(xiàn),；未來(lái)高耗能產(chǎn)業(yè),，尤其是鋼鐵行業(yè)景氣度將有進(jìn)一步上升的空間，由此帶來(lái)發(fā)電量同比數(shù)據(jù)逐季向好,。
對(duì)于煤價(jià)走勢(shì)的判斷,，東方證券認(rèn)為，動(dòng)力煤價(jià)長(zhǎng)期走勢(shì)將趨于平穩(wěn),。隨著冬季用煤高峰的到來(lái)以及工業(yè)用電量的進(jìn)一步恢復(fù),，動(dòng)力煤季節(jié)性上漲行情已然確立，但長(zhǎng)期煤價(jià)走勢(shì)將趨于平穩(wěn),。首先,，出于國(guó)際煤價(jià)對(duì)國(guó)內(nèi)走勢(shì)的影響的擔(dān)憂是不必要的；其次供給長(zhǎng)期增加的趨勢(shì)對(duì)于煤價(jià)的影響力要大于短期季節(jié)性的需求拉動(dòng)作用,。且長(zhǎng)期來(lái)看,，經(jīng)過(guò)山西煤礦資源的整合之后，持續(xù)性的煤炭供求緊張局面難以再現(xiàn),。 |