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國家統(tǒng)計(jì)局公布的10月份宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)對(duì)市場形成支撐。正如許多機(jī)構(gòu)近日的預(yù)測，市場上行短期存在壓力,，但同時(shí)拒絕深幅調(diào)整，短線將維持橫盤整理,。機(jī)構(gòu)認(rèn)為，市場有望向波動(dòng)區(qū)間的上限靠攏,，投資主題是調(diào)結(jié)構(gòu),、業(yè)績超預(yù)期,、資源價(jià)格改革,。
宏觀數(shù)據(jù)形成較強(qiáng)支撐
本周三，股市對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)作出反應(yīng),。國泰中小盤成長基金經(jīng)理張瑋表示,，“目前公布的數(shù)據(jù)基本符合預(yù)期，我們也維持之前的判斷：通觀10月份公布的數(shù)據(jù),，我們認(rèn)為經(jīng)濟(jì)形勢繼續(xù)向好,，為目前的股市提供了較強(qiáng)的支撐�,！�
數(shù)據(jù)顯示,，10月份新增人民幣貸款規(guī)模僅為2530億元，遠(yuǎn)低于9月份5167億元的水平,，從而成為打擊市場信心的重要因素,。不過，由于10月份貨幣數(shù)據(jù)顯示“存款大搬家”正在進(jìn)一步加速,，并且有更多跡象顯示政府將維持地產(chǎn),、汽車等行業(yè)的激勵(lì)政策，預(yù)計(jì)未來將推動(dòng)A股維持向上趨勢,。
同時(shí),，10月份城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資同比僅增長31.6%，增速大幅低于9月份的35.1%,，但這主要是受到10月份假日較多的影響,。而10月份社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長16.2%，增速也高于9月份的15.5%,，反映國內(nèi)消費(fèi)需求進(jìn)一步回暖,。
另外，中國海關(guān)總署周三公布,，10月份當(dāng)月我國實(shí)現(xiàn)貿(mào)易順差239.8億美元,，較9月份環(huán)比勁增85.6%,。而月度出口值已連續(xù)第4個(gè)月超千億美元，顯示海外市場需求也有顯著回暖跡象,。
機(jī)構(gòu)分析表示,，從統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)來看,，工業(yè)生產(chǎn)繼續(xù)加快,，工業(yè)增加值同比、環(huán)比均實(shí)現(xiàn)增長,，企業(yè)效益和財(cái)政收入大幅提高,，出口下降幅度繼續(xù)收窄，采購經(jīng)理人指數(shù)持續(xù)攀高,，CIP,、PPI等數(shù)據(jù)都符合之前預(yù)期，進(jìn)一步表明經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持良好發(fā)展勢頭,，宏觀經(jīng)濟(jì)基本面的好轉(zhuǎn),，將對(duì)A股市場形成較強(qiáng)支撐，有利于提升投資人對(duì)資本市場的信心,。
盈利增長是后市驅(qū)動(dòng)力
根據(jù)中金公司測算,，到2009年年底，A股流通市值占比將超過60%,，到明年年底流通市值占比將接近90%,。目前居民儲(chǔ)蓄與流通市值的比值已經(jīng)降低到接近歷史最低水平(與2007年市場最高點(diǎn)時(shí)的比值相當(dāng))。
中金公司日前的研究報(bào)告稱,，在一定的假設(shè)條件下,，A股市場合理市盈率估值區(qū)間在15至20倍。模型估算的估值中樞對(duì)資金成本的假設(shè)比較敏感,。以估值中樞17.5倍動(dòng)態(tài)市盈率為基準(zhǔn),，目前滬深300的未來12個(gè)月動(dòng)態(tài)市盈率為16.7倍，2010至2011年的業(yè)績復(fù)合年增長率為24%,，估值提升和盈利增長可能帶來未來12個(gè)月大盤25%至30%的上升空間,。
對(duì)于后市，中金公司認(rèn)為,，盈利增長將是驅(qū)動(dòng)股市的主要力量,。其研究報(bào)告稱，宏觀經(jīng)濟(jì)的同比高增長和環(huán)比增長加速,，對(duì)股市形成支持,。年底至一季度，看好內(nèi)需驅(qū)動(dòng)的強(qiáng)周期和可選消費(fèi)板塊,。在預(yù)期中的經(jīng)濟(jì)增長節(jié)奏加快的同時(shí),，通脹和人民幣升值預(yù)期的升溫對(duì)部分強(qiáng)周期板塊有利,。建議超配的行業(yè)：保險(xiǎn)、地產(chǎn)及內(nèi)需中的周期性行業(yè),。
信誠基金稱,，短期寬松政策難以退出，流動(dòng)性整體上仍將保持充裕,，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的擔(dān)憂更加不必要,。而考慮到中國經(jīng)濟(jì)的高增長背景，以及A股公司相對(duì)成熟市場更高的業(yè)績增長潛力,，A股市場估值仍具吸引力,。四季度是承接今明兩年行情轉(zhuǎn)換的重要蓄勢期。今年四季度和明年一季度,，上市公司業(yè)績增速有望大幅加快,，市場有望重拾上升動(dòng)力。
海通證券認(rèn)為,，短期市場大幅上行空間有限,，各項(xiàng)技術(shù)指標(biāo)都有修復(fù)要求，但同時(shí),，中期上升趨勢依然很完美，多頭儲(chǔ)備能量仍較為充足,，外盤的走好也將從大環(huán)境上對(duì)市場形成支持,。預(yù)計(jì)在短期整固蓄勢之后，大盤將再度向3200點(diǎn)發(fā)起攻擊,。操作上,，投資者可利用震蕩之機(jī)適當(dāng)調(diào)倉換股，對(duì)于創(chuàng)新高品種繼續(xù)持有,，而對(duì)于首度沖擊前期重要壓力位的個(gè)股提前進(jìn)行減持,。
投資三大主題
近日許多機(jī)構(gòu)紛紛推出四季度投資策略報(bào)告。申銀萬國的報(bào)告稱,，從上市公司三季報(bào)可以確認(rèn)業(yè)績在復(fù)蘇,，所以維持秋季策略報(bào)告對(duì)第四季度上證綜指核心波動(dòng)區(qū)間2700至3400點(diǎn)的判斷，并認(rèn)為隨著年底的臨近,，市場有望向波動(dòng)區(qū)間的上限靠攏,，投資主題是業(yè)績超預(yù)期、資源價(jià)格改革,、調(diào)結(jié)構(gòu)政策并重,。
申銀萬國認(rèn)為，三季報(bào)超預(yù)期的行業(yè),，可能蘊(yùn)含著盈利預(yù)測進(jìn)一步上調(diào)的空間,，因此看好電力,、保險(xiǎn)、旅游綜合,、包裝印刷,、銀行、電氣設(shè)備(智能電網(wǎng)),、汽車等行業(yè),。
年底以前，國內(nèi)電,、氣,、水等資源價(jià)格改革有望加速，看好直接受益行業(yè)：電網(wǎng),、中西部火電,、水務(wù)、油氣開采,，以及間接受益行業(yè)：智能電網(wǎng)設(shè)備,、中西部水電、天然氣代理商和運(yùn)輸設(shè)備制造商,。未來兩個(gè)月將是全球各國低碳經(jīng)濟(jì)刺激政策密集發(fā)布期,，我國也可能密集出臺(tái)相關(guān)扶持政策，智能電網(wǎng)和新能源汽車行業(yè)值得關(guān)注,。
國海富蘭克林基金認(rèn)為,，良好的政策效果以及調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的政策導(dǎo)向，預(yù)示著目前正在實(shí)施的鼓勵(lì)消費(fèi)的政策將得到延續(xù)并可能擴(kuò)大,，由此繼續(xù)看好汽車、家電和醫(yī)藥行業(yè),。
中信證券的研究報(bào)告表示,，三季報(bào)業(yè)績符合預(yù)期，并確認(rèn)了業(yè)績的復(fù)蘇,，全年雙位數(shù)增長可以期待,，金融服務(wù)業(yè)成為亮點(diǎn)。報(bào)告認(rèn)為,，業(yè)績復(fù)蘇提供了估值的支撐,，為來年提供上漲動(dòng)力。報(bào)告指出,，短期(1個(gè)月內(nèi))，熱點(diǎn)板塊為農(nóng)業(yè)、低碳經(jīng)濟(jì),。中期(1至3個(gè)月)熱點(diǎn)板塊為金融,、機(jī)械、低碳經(jīng)濟(jì)及資產(chǎn)注入預(yù)期個(gè)股,。 |