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在國內(nèi)經(jīng)濟逐步復蘇的大背景下，同時受益于小排量汽車購置稅減免,、汽車以舊換新和汽車下鄉(xiāng)等政策,，國內(nèi)汽車行業(yè)逐步呈現(xiàn)出產(chǎn)銷兩旺勢頭，到目前為止已經(jīng)連續(xù)7個月產(chǎn)銷超過100萬輛,，多數(shù)公司業(yè)績的增長非常穩(wěn)定,。
市場人士指出，在近日大盤震蕩加劇的背景下,，汽車股卻堅定上行保持強勢,，這已經(jīng)顯示其獨特的市場個性。隨著公司三季報披露的結(jié)束,，汽車業(yè)相關(guān)上市公司的估值優(yōu)勢將進一步顯現(xiàn),，機構(gòu)等投資者對這一板塊的挖掘熱情仍可維持。
銷量和收入俱創(chuàng)新高
金證顧問分析師張超認為,，在國家多項經(jīng)濟刺激及政策扶持的作用下,，2009年我國汽車業(yè)的快速發(fā)展態(tài)勢已無懸疑。
據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計,，今年9月汽車銷售133.18萬輛,，同比增長77.88%。前三季度國產(chǎn)汽車產(chǎn)銷雙超960萬輛,，逼近1000萬輛大關(guān),，超過去年全年。繼3月份汽車產(chǎn)銷超過100萬輛后,，目前我國已連續(xù)7個月超過100萬輛,，其中又以轎車和交叉型乘用車為龍頭,，成為拉動整個汽車業(yè)發(fā)展的主要動力源。
每年6月—8月是傳統(tǒng)的汽車銷售淡季,，9月—10月是傳統(tǒng)銷售旺季,。中國汽車工業(yè)協(xié)會常務副會長兼秘書長董揚表示，在國家政策的持續(xù)推動下,，今年三季度國內(nèi)車市出現(xiàn)了淡季不淡,、旺季更旺的好勢頭。中國新車銷量今年躍居世界第一,，說明中國已經(jīng)成為汽車生產(chǎn)和消費大國,。
隨著經(jīng)濟復蘇的持續(xù)，需求回暖已經(jīng)開始由乘用車向商用車,、由小排量向中高排量延伸,。申銀萬國證券汽車行業(yè)分析師姜雪晴表示，2009年1—9月轎車行業(yè)累計產(chǎn)量低于銷量,，說明轎車需求是真實的需求,，1—9月累計庫存率僅為2.62%，較低的庫存水平將保障四季度轎車需求仍將延續(xù),。上海證券分析師則稱,，四季度為銷售旺季，預計汽車銷售將再超預期,，提升2009年銷量增速預測至38%,，預計全年汽車銷量超過1300萬輛。
汽車業(yè)三季度業(yè)績超預期,，季度收入和季度利潤均創(chuàng)出歷史新高,。上海證券統(tǒng)計的45家可比上市公司三季度收入和凈利潤同比分別增35%和420%(去年基數(shù)較低)，環(huán)比(比上季度)分別增6%和10%,。預計可比上市公司2009年全年業(yè)績超過2007年景氣高點水平30%左右,，同比增速或接近200%。
產(chǎn)業(yè)優(yōu)惠政策或可延續(xù)
值得注意的是,，在國內(nèi)汽車業(yè)市場逐漸轉(zhuǎn)勢的過程中,，國家相關(guān)政策調(diào)整所帶來的導向和刺激作用不可忽視。
今年年初,，財政部、國家稅務總局下發(fā)了《財政部國家稅務總局關(guān)于減征1.6升及以下排量乘用車車輛購置稅的通知》,，自2009年1月20日至2009年12月31日購置的1.6升及以下排量的乘用車,，暫減按5%稅率征收車輛購置稅。而汽車下鄉(xiāng)政策中,，換購輕型載貨車和新購買微型客車的補貼時限為2009年3月1日至12月31日,。在汽車以舊換新政策中,，政策實施的有效期是到明年5月31日。
對于汽車市場優(yōu)惠政策能否延續(xù),，業(yè)界有多種不同看法,。中國機械工業(yè)聯(lián)合會常務副會長、中國汽車工程學會理事長張小虞表示,，汽車下鄉(xiāng)政策明年肯定會繼續(xù)施行,，以舊換新政策明年5月到期后也有望繼續(xù)。全國乘用車聯(lián)席會議秘書長饒達則認為,，從目前政策的走向來看,，購置稅優(yōu)惠政策有可能再延續(xù)一年，但也可能對優(yōu)惠政策涉及的排量進行調(diào)整,，以促進小排量轎車的發(fā)展,。而汽車下鄉(xiāng)、以舊換新政策實施時間還不到一年,，因此還將延續(xù),。
不僅如此，近期利好汽車行業(yè)的消息仍在不斷傳出,，這些消息主要包括：汽車以舊換新補貼標準或?qū)⑻岣�,、工信部將考慮選擇節(jié)能和新能源汽車等行業(yè)作為新興支柱產(chǎn)業(yè)培育的重點領域，等等,。
盈利存在上調(diào)可能
在目前市場環(huán)境下,，金證顧問認為，汽車板塊公司目前對大盤的估值溢價已創(chuàng)出歷史較高水平,，汽車公司估值水平已回升至25倍左右,，處于歷史中樞之上，行業(yè)估值水平進一步提升的空間有限,，股價上行將更多取決于盈利的進一步提升,。
對此，中投證券表示,，銷量的超預期加上近期鋼價的下跌,，使得汽車公司盈利存在進一步上調(diào)的可能。根據(jù)中投證券的分析,，原材料價格低位運行,，車企盈利環(huán)境趨好。行業(yè)盈利自4月份單月同比正增長后,，近幾個月行業(yè)月度盈利不斷走高,，同比增速也在不斷加大。近期,，隨著鋼鐵去庫存化的結(jié)束,，鋼材價格出現(xiàn)較大幅度下跌,，而目前經(jīng)銷商庫存居高不下，短期內(nèi)價格難以大幅反彈,，這為下游汽車廠商提供了良好的盈利環(huán)境,。
針對汽車業(yè)四季度投資策略，招商證券認為,，乘用車公司可繼續(xù)持有,，可關(guān)注上海汽車和一汽轎車；重卡行業(yè)投資機會顯現(xiàn),，推薦估值水平較低的濰柴動力和威孚高科,；關(guān)注輕卡受益企業(yè)江淮汽車及福田汽車；零部件板塊中一汽富維和華域汽車業(yè)績確定性強,，估值水平較低,，長期看好福耀玻璃以及中鼎股份。
中金公司汽車行業(yè)分析師羅煒則建議,，重點關(guān)注受益經(jīng)濟復蘇的商用車龍頭,，積極關(guān)注內(nèi)陸省份轎車需求增長的受益者。重卡和大中客行業(yè)將充分受益于經(jīng)濟回暖,，四季度及明年銷量增長確定性較高,；轎車熱銷推動車企產(chǎn)能利用率維持高位且?guī)齑孑^低，四季度轎車企業(yè)盈利仍將維持高位,，同時未來兩年小排量轎車銷量增長將得以持續(xù),，自主品牌轎車憑借性價比優(yōu)勢將迎來發(fā)展機遇。
上海證券也表示,，國內(nèi)汽車業(yè)三季報表現(xiàn)超預期,，四季報更樂觀，年內(nèi)超額收益較為確定,。根據(jù)三季報表現(xiàn),，建議關(guān)注上海汽車、濰柴動力,、江鈴汽車和福田汽車等個股,；根據(jù)貫穿上行周期的長期成長潛力，可關(guān)注江淮汽車和一汽轎車,。綜合考慮,，重點關(guān)注江淮汽車、上海汽車,、一汽轎車和濰柴動力,。 |