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2009年有色金屬在整個金融和商品市場中表現(xiàn)搶眼,，雖然年底消費(fèi)淡季臨近,，但有色市場仍然維持強(qiáng)勁走勢，并且有刷新高點(diǎn)之勢,。
經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，消費(fèi)增長添動力
今年有色金屬市場表現(xiàn)強(qiáng)勁的最主要原因在于貨幣供應(yīng)寬松激發(fā)了大量投資需求,。從目前來看,，中美兩國仍將維持寬松貨幣政策，并且上半年的政策作用顯現(xiàn),，年底全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇跡象明顯,。
最新的數(shù)據(jù)顯示，全球制造業(yè)指數(shù)繼續(xù)擴(kuò)張,，其中美國和中國達(dá)到55.7和55.4,，歐洲也首次回到50以上，為50.7,，全球制造業(yè)新定單增加,，這使有色金屬的消費(fèi)受到帶動。
據(jù)歐洲金屬制造聯(lián)合會表示,，目前歐洲金屬需求出現(xiàn)技術(shù)性回升,。美國10月汽車銷量經(jīng)過季節(jié)性因素調(diào)整后達(dá)到1500萬輛左右，創(chuàng)今年以來的最高水平,。
廣交會的消息表明,，機(jī)電產(chǎn)品成交比上屆增加20%，其中家電是成交主力,，比上屆增長11.7%,，電子消費(fèi)品成為增幅最大的出口商品，增長62.9%,。五金工具,、運(yùn)輸工具、建筑及裝飾材料,、電子電氣產(chǎn)品成交增長均超過2成,，可見企業(yè)去庫存化基本已經(jīng)完成，進(jìn)入新的采購期,。
國際貨幣基金組織最新的預(yù)測報(bào)告將今年全球GDP預(yù)測從7月份的收縮1.4%上調(diào)為收縮1.1%,，同時(shí)將2010年GDP從增長2.5%上調(diào)至3.1%。從歷史上看,，全球經(jīng)濟(jì)增長處于3%以上表明經(jīng)濟(jì)處于擴(kuò)張狀態(tài),，在這種背景下，有色金屬市場的基調(diào)將是上行,。
庫存多鎖定,，基本面正在改善
金屬價(jià)格的快速上漲令現(xiàn)貨消費(fèi)受到壓制，銅,、鋁,、鋅巨大的庫存給市場帶來壓力,。目前LME銅鋁鋅庫存分別在37萬噸、455萬噸和42萬噸以上,，上海期交所銅,、鋁、鋅庫存也分別在10萬噸,、26萬噸和14萬噸以上,。但我們認(rèn)為，庫存有很大一部分是作為抵押品進(jìn)行融資,，短期很難釋放到現(xiàn)貨市場,。另外，隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,，消費(fèi)好轉(zhuǎn),，基本面正在發(fā)生變化。
如中國的2010年銅加工費(fèi)談判,，由于2010年銅精礦供應(yīng)仍然不足,，估計(jì)銅的加工費(fèi)會在45美元/噸和4.5美分/磅，低于2009年中國年度銅的加工費(fèi)75美元/噸和7.5美分/磅,。再如2010年第一季度亞洲鋁的貿(mào)易升水將高于本季度,，表明未來幾個月現(xiàn)貨市場供應(yīng)維持緊俏。
根據(jù)最近的消息,，明年第一季度向香港,、中國內(nèi)地和韓國三地交付的澳洲鋁錠較倫敦金屬交易所現(xiàn)貨升水將超過130美元/噸，向這三地交付的未定產(chǎn)地鋁錠升水約為120美元/噸,，以上升水均高于日本買家在2009年第四季度支付的115美元升水,，而日本買家的價(jià)格已經(jīng)是14年來高點(diǎn)。
我們認(rèn)為,，對金屬的基本面還是用動態(tài)的眼光來看,，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的趨勢被打破前，應(yīng)以經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶動基本面好轉(zhuǎn)為基調(diào),。
綜上所述,，寬松的貨幣政策和全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇給有色市場金屬奠定了上行的基礎(chǔ)，在基本面逐漸改善的情況下,，有色金屬市場上漲動力仍然存在,，估計(jì)金屬市場會演繹出“消費(fèi)淡季不淡”的局面。 |