作為國內戶外用品行業(yè)龍頭的企業(yè)，探路者的產品涵蓋戶外服裝,、戶外功能鞋和戶外裝備三大系列,，公司專業(yè)從事戶外用品研發(fā)設計、組織外包生產,、銷售,，并擁有自主知識產權的“探路者”品牌,。近年來公司經營業(yè)績快速發(fā)展，2006-2008年收入復合增長率達到71%,。目前公司營銷網絡遍布全國130多個大中城市,，擁有超過400家零售網點，銷售收入年均復合增長率超過50%,。
公司的經營模式可概括為：生產依靠OEM廠商代工,；銷售采取特許經銷和直營的混合模式，其中加盟是其主要收入來源,，占收入的比重達到79%,；注重設計研發(fā)、品牌建設和推廣,。是典型的“輕資產,、重品牌、重經營”連鎖經營模式,。
信達證券分析師認為,，“探路者”品牌是公司最核心、最具價值的無形資產,，公司一直以“成為戶外行業(yè)領導者”為品牌發(fā)展目標,。經過10余年的發(fā)展，“探路者”品牌在戶外行業(yè)享有很高的聲譽,。根據國家統(tǒng)計局下屬的中國行業(yè)企業(yè)信息發(fā)布中心對2008年度全國戶外品牌調查匯總結果,，按銷售量計算，“探路者”品牌市場占有率排名行業(yè)第一位,，按照銷售額計算,，“探路者”品牌市場占有率排名行業(yè)第二位。
此次公司IPO募集資金主要圍繞營銷網絡和信息系統(tǒng)建設展開,，其中擬投入2億元用于79家直營和加盟專柜,、專賣店的建設、1949萬元用于信息系統(tǒng)建設,。
風險方面,，信達證券分析師認為，雖然公司目前在國內戶外用品行業(yè)保持領先地位,，但隨著更多國外品牌進入中國市場以及國內品牌實力的日益增強,，市場競爭將越發(fā)激烈，將可能影響公司產品的銷售,，從而影響公司的財務狀況和經營業(yè)績,。另外，本次募資項目將新增48個直營店,，直營店數量將有較大幅度增長,，對公司管理能力提出了較大考驗,。
信達證券預計，公司2009-2011年公司實現(xiàn)凈利潤3900萬元,，4800萬元，5900萬元,，按發(fā)行后公司總股本6700萬股計算,，預計2009至2011年公司實現(xiàn)每股收益分別為0.58，0.716,，0.88元,。經綜合評析，信達證券給予公司2009年35倍的動態(tài)估值,，并預計公司合理股價為20.3元,。不過，當前市場資金面充裕,，而創(chuàng)業(yè)板更是成為資金追逐的對象,，因此公司上市后的合理PE在35-45倍之間，上市目標價為20-26元,。 |
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