|
十一長假前,，銀行間市場招標發(fā)行的2009年第一期鐵道建設(shè)債券,，認購倍數(shù)創(chuàng)出近期新債發(fā)行新低。記者采訪了解到,，目前各類投資者對企業(yè)債的觀點比較統(tǒng)一,，多數(shù)表示謹慎,，經(jīng)濟持續(xù)復蘇和通脹提前到來是市場普遍擔心的問題。
鐵道債認購倍數(shù)低
資料顯示,，9月21日招標發(fā)行的2009年第一期鐵道建設(shè)債券10年期品種的計劃招標額為200億元,，15年期品種的招標額為100億元。據(jù)記者了解,，9月23日分別有254億元資金參與10年期品種認購,，認購倍數(shù)為1.27倍；而15年期品種僅獲得109億元資金參與投標,，認購倍數(shù)僅為1.09倍,。據(jù)悉，本期鐵道債10年期品種公布的招標利率區(qū)間為3.83%至4.83%,，15年期招標利率區(qū)間為4.03%至5.03%,，招標結(jié)果顯示其中標利率均接近區(qū)間上限。
有銀行交易員指出,，鐵道債中標利率并沒有像7年期國家電網(wǎng)債那樣在認購區(qū)間上限,，并且鐵道債的期限還要比國家電網(wǎng)債長，說明當前的利率水平仍具有一定的吸引力,，但認購倍數(shù)創(chuàng)出近期新債發(fā)行新低,，顯示市場對于本期債券的需求較少。
債券分析師認為,，目前債市最弱的品種是信用債和長債,，鐵道債則正好結(jié)合了這兩個特征。據(jù)介紹,，由于商業(yè)銀行受到資本充足率考核限制,，雖然鐵道債究竟占多少比例的風險權(quán)重劃分尚不明確，但機構(gòu)對于已經(jīng)確認將占用風險權(quán)重的企業(yè)債配置均十分謹慎,。同時,，鐵道債的期限較長，且按照年初發(fā)債計劃,，市場預計年內(nèi)還將有充足的鐵道債供給,，在未來通脹預期尚不明朗的環(huán)境下，機構(gòu)更傾向于觀望,。
企業(yè)債行情繼續(xù)下探
節(jié)前兩周,，企業(yè)債指數(shù)以及公司債指數(shù)、分離債指數(shù)都不同程度地下跌,。企業(yè)債,、公司債的繼續(xù)下探，預示債市探底行情未到了結(jié)時候,。在個券方面,，企業(yè)債中,，分離債基本處在連續(xù)跌勢。03三峽債,、06三峽債繼續(xù)下跌不止,，處在連續(xù)跌勢的還有09錫交債、09龍湖債,、09閩漳龍,、09昆創(chuàng)控、09濟城建,、09銅城投,、09長城開、09華西債等,。
海通證券的分析報告表示,，從年初至今，盡管市場流動性并沒有出現(xiàn)太大變化,，盡管央行一再重申保持適度寬松的貨幣政策不變,，盡管貨幣政策僅僅是微調(diào)，但市場的心態(tài)變了,，市場預期變得不確定,，投資者只能繼續(xù)尋找風險和收益相對平衡的品種，或者是觀望以及等待,。
中信證券認為,，在經(jīng)濟逐步回暖、通脹預期逐步加大的情況下,，債市繼續(xù)上揚的動力明顯有所不足,。而在經(jīng)濟復蘇仍然存在不穩(wěn)定因素，適度寬松貨幣政策繼續(xù)保持的背景下,，債市下跌的空間也是有限的,。企業(yè)債已經(jīng)連續(xù)下跌多日,，不排除部分收益率較高的企業(yè)債在持續(xù)下挫后出現(xiàn)盤中反彈的可能,。
機構(gòu)對信用債興趣不大
記者采訪了解到，目前各類投資者對債市的觀點比較統(tǒng)一,，多數(shù)表示謹慎,，經(jīng)濟持續(xù)復蘇和通脹提前到來是市場普遍擔心的問題。
銀行機構(gòu)認為第四季度信貸大幅下降的概率非常高,，出于對通脹和復蘇的擔憂,，銀行近期只是被動地配置利率產(chǎn)品。受到資本充足率的制約,，以及信用產(chǎn)品供給加大的影響,，銀行普遍對信用債的興趣不大,，部分股份制銀行都暫停了企業(yè)債的投資。保險機構(gòu)今年的投資重點也不在債券產(chǎn)品上,，權(quán)益性產(chǎn)品是保險機構(gòu)關(guān)注的重點,。
債券基金的行為非常趨同，投資重心都集中在打新股和可轉(zhuǎn)債等權(quán)益產(chǎn)品,，原因一方面在于大部分基金對經(jīng)濟和股市還是比較樂觀,，牛市心態(tài)仍然存在；另一方面由于打新股行為的久期更短,，網(wǎng)下也就3個月,，而且基本是無風險收益，這對基金凈值的短期提升效果比較顯著,。這就是很多基金不去買長久期企業(yè)債的原因,。 |