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最近,，許多市場機(jī)構(gòu)對十月股市進(jìn)行預(yù)期,，他們認(rèn)為，A股目前已從流動性推動行情向盈利推動行情過渡,。對于十月市場的向上向下的方向性選擇,，他們的看法分歧明顯,。
A股處于“過渡”行情中
日前，聯(lián)合證券的研究報告認(rèn)為，目前所處的位置應(yīng)是流動性推動的行情和盈利推動的行情兩者之間的過渡行情階段,。經(jīng)過近兩個月的調(diào)整,，市場對流動性的看法已經(jīng)有所轉(zhuǎn)變，經(jīng)濟(jì)預(yù)期也有了溫和改變,，市場估值有一定的改觀但尚有一定變動空間,；企業(yè)盈利方面則沒有大的變化，因此難以催動下一波行情,。
報告稱,，動態(tài)估值對市場的支撐作用，取決于盈利增速這個關(guān)鍵假設(shè),。目前處在中報披露完畢,、三季報即將披露的時間窗口，相比較而言,，2009年的盈利預(yù)測增速應(yīng)是比較可靠的,，至少偏離的程度不會讓市場吃驚，而2010年的盈利增速則有點(diǎn)鏡花水月的味道,。因此,，市場的估值水平依舊存在一定下調(diào)的空間。與此同時,，9月行情調(diào)整的并不充分,，這可能在國慶之后成為市場的一個反向力量。
國信證券表示,，從下一波大行情以盈利兌現(xiàn)為推動力來看,，2009年的盈利兌現(xiàn)是關(guān)鍵時間點(diǎn)，也是眾多分析師調(diào)整2010年盈利增速的時候,，而目前站在10月初,，時機(jī)尚未成熟。因此近兩個月的調(diào)整期很可能還不夠,，不過并不傾向于會有一個顯著的下跌,，在最近一個月內(nèi)震蕩盤整的概率較大。
中金公司表示,，節(jié)后,，預(yù)計在政策面、基本面和流動性方面無重大影響因素出現(xiàn)的情況下,，市場仍將延續(xù)成交清淡,、震蕩的特征。光大證券認(rèn)為,，從技術(shù)上看,，國慶前的幾個交易日股指受多條均線反壓,，在成交量沒有明顯放大前，市場調(diào)整壓力仍有進(jìn)一步釋放要求,。
考量假期間的影響因素
回首9月,，指數(shù)從3000點(diǎn)上方滑落到2800點(diǎn)附近。機(jī)構(gòu)表示,，國慶長假后,，投資者無疑面臨著操作策略的選擇，這需要投資者對近期影響市場的因素進(jìn)行梳理,。
海通證券認(rèn)為,，市場需要關(guān)注節(jié)日期間影響市場的因素，其中最重要的無疑是周邊市場走勢,。
與美元關(guān)聯(lián)極為緊密的原油及有色金屬價格,，也可能因此受到較大壓制，成品油價格下調(diào)將對“石化雙雄”兩大權(quán)重股帶來短期壓力,。
銀河證券表示,，國內(nèi)數(shù)據(jù)有望“芝麻開花節(jié)節(jié)高”,。節(jié)后的第一天,，9月份的PMI指數(shù)公布，市場預(yù)期9月PMI繼續(xù)回升的可能性較大,，這將對市場信心起到提振作用,。從今年以來的走勢看，自5月初發(fā)布的PMI數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)暖后,，5至9月份公布后的第一個交易日都是陽線報收,，尤其是5、6,、9月份,，這一積極數(shù)據(jù)的公布都引發(fā)了大盤產(chǎn)生新的上漲行情。
與PMI繼續(xù)回升相呼應(yīng),，G20金融峰會上,，我國領(lǐng)導(dǎo)人表示繼續(xù)堅定不移地刺激經(jīng)濟(jì)增長，宏觀面形勢保持穩(wěn)定,。而在微觀面上,，620余家上市公司發(fā)布的三季度凈利潤預(yù)期報告顯示，超過四成上市公司出現(xiàn)預(yù)喜跡象,，說明在經(jīng)濟(jì)增長穩(wěn)步回升的基礎(chǔ)上,，上市公司盈利預(yù)期在逐步提升，這有利于提高市場的整體估值水平,，支撐市場價值中樞穩(wěn)定,。
節(jié)后方向存在分歧
機(jī)構(gòu)的分析顯示,，國慶長假期間的影響因素給市場帶來的作用力方向不一，不過這反而將促使市場在節(jié)后做出方向性選擇,。事實上,，目前場內(nèi)表現(xiàn)出的一些特征也支持市場節(jié)后做出方向選擇。
銀河證券等機(jī)構(gòu)表示,，從節(jié)前股票發(fā)行情況看,，市場似乎要逐步形成頹勢。從節(jié)前大盤次新股看,，中國建筑,、中國中冶以及光大證券都已經(jīng)創(chuàng)出上市新低，而且中國中冶和光大證券還面臨著“破發(fā)”的風(fēng)險,。
從再融資情況看,，已經(jīng)出現(xiàn)滯銷跡象。華泰股份節(jié)前披露的增發(fā)結(jié)果顯示,，投資者和機(jī)構(gòu)申購并不積極,。顯而易見，大盤藍(lán)籌股上市后不斷創(chuàng)出新低,、面臨破發(fā)風(fēng)險以及投資者對增發(fā)股份熱情大減,，關(guān)系到IPO及再融資的順利實施。既然這些現(xiàn)象在目前階段已經(jīng)出現(xiàn)了,，倘若惡化局面能夠得到及時制止,，市場環(huán)境得到改善，那么大市企穩(wěn)也就順理成章,；但如果任由其發(fā)展,，更多的新股上市走低并出現(xiàn)破發(fā)或增發(fā)無人認(rèn)購，那么大市也會做出相應(yīng)的反應(yīng),。
廣發(fā)證券等機(jī)構(gòu)則認(rèn)為,，十月市場在多方因素影響下進(jìn)入緩慢的上升階段。該機(jī)構(gòu)表示,，在經(jīng)濟(jì)持續(xù)回穩(wěn)的背景下,，PPI和CPI出現(xiàn)見底回升也暗示經(jīng)濟(jì)增長趨勢是明確的。最值得注意的是,，出口訂單的增加,。整體上看，全球性的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇正加速,。這是支持A股不會從合理區(qū)域再度向低估區(qū)域轉(zhuǎn)變的重要前提,。
中原證券也表示，由于近期擴(kuò)容壓力明顯加大,，短期股指仍有考驗前期低點(diǎn)的可能性,，預(yù)計后市上證綜指圍繞2600至3000點(diǎn)震蕩整理的可能性較大,。但考慮到未來宏觀政策仍將保持適當(dāng)寬松，上市公司三季度業(yè)績預(yù)期可能會出現(xiàn)超市場預(yù)期的情況,，同時目前A股的估值水平較為合理,，股指再度大幅下跌的空間已不大。 |