“上市公司紛紛再融資,，是因?yàn)楝F(xiàn)在融資成本比較低，出于資本充足性的考慮,。但這樣也會(huì)導(dǎo)致一個(gè)問(wèn)題,，就是會(huì)使資本使用率降低�,！比舜蠼鹑谂c證券研究所所長(zhǎng)吳曉求表示,，對(duì)于上市公司的再融資行為，監(jiān)管部門一定要審核有沒(méi)有必要性,，如果沒(méi)有必要性就一定不要批,。不能像以前那樣只做程序性的審批，而是要看企業(yè)是否真的需要再融資,。
按照目前的《上市公司證券發(fā)行管理辦法》,，對(duì)于上市公司的再融資行為的審核，現(xiàn)金分紅要求只與配股,、公開增發(fā),、發(fā)行可轉(zhuǎn)債掛鉤，而將上市公司采用最多的定向增發(fā)“拋”在了一邊,。在此背景下,，即使是上市公司上市數(shù)年甚至是十?dāng)?shù)年從來(lái)都不分紅，只要再融資時(shí)只選擇定向增發(fā)的方式,，同樣能夠獲得證監(jiān)會(huì)的審核通過(guò),。
“從上市公司企業(yè)運(yùn)行的角度來(lái)說(shuō)，要求再融資很合理,，譬如現(xiàn)在的銀行股在遭遇資本金不足的時(shí)候,。但是，就股權(quán)理論來(lái)說(shuō),，再融資的確是不那么受歡迎的,。因?yàn)閷?duì)于上市公司的股東來(lái)說(shuō)，投資是為了獲得回報(bào),，而再融資卻是追加投資的行為,，如果對(duì)公司的發(fā)展前景不是特別看好的話,，老股東當(dāng)然不愿意再加大投資，尤其是那些通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)買入股票的投資者,，這構(gòu)成了市場(chǎng)的一個(gè)深層次矛盾,。”申銀萬(wàn)國(guó)證券首席分析師桂浩明說(shuō),。
深交所綜合研究所副所長(zhǎng)肖立見表示,，為規(guī)范上市公司再融資行為，證監(jiān)會(huì)或上市公司協(xié)會(huì)可出臺(tái)上市公司再融資行為指引,，證監(jiān)會(huì)和交易所則應(yīng)強(qiáng)化上市公司再融資監(jiān)管,。
肖立見認(rèn)為，可以從規(guī)定再融資的基本條件,，優(yōu)化再融資需求和強(qiáng)化再融資行為監(jiān)管幾個(gè)方面加強(qiáng),。目前，我國(guó)對(duì)上市公司不同再融資方式的具體條件規(guī)定得較為詳盡,，但缺乏對(duì)上市公司再融資基本條件的統(tǒng)一規(guī)定,，從而使得上市公司不同再融資方式的具體條件規(guī)定差異較大。上市公司往往選擇那些條件要求較為寬松,、融資成本較低,、融資額度較大、融資審批更為容易的再融資方式,。這就在整體上降低了上市公司再融資的門檻,。因此，管理層有必要在明確上市公司各種再融資方式具體條件的同時(shí)或之前,，明確上市公司再融資的基本條件,。所謂上市公司再融資基本條件，是指上市公司不管選擇何種再融資方式,，都必須具備一些共同的條件，如上市公司業(yè)績(jī)條件,、規(guī)范運(yùn)作條件,、融資項(xiàng)目可行性條件等。
對(duì)于強(qiáng)化上市公司再融資行為監(jiān)管,，則需要強(qiáng)化上市公司再融資合規(guī)性和信息披露監(jiān)管,，嚴(yán)格打擊弄虛作假的再融資行為；確保二級(jí)市場(chǎng)投資者特別是中小投資者在上市公司再融資決策中的話語(yǔ)權(quán),；強(qiáng)化上市公司再融資行為監(jiān)管,，嚴(yán)格打擊上市公司等市場(chǎng)主體利用上市公司再融資從事市場(chǎng)操縱、利益輸送,、內(nèi)幕交易等違法違規(guī)行為,。 |
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