“上市公司紛紛再融資,，是因為現(xiàn)在融資成本比較低,，出于資本充足性的考慮。但這樣也會導致一個問題,，就是會使資本使用率降低,。”人大金融與證券研究所所長吳曉求表示,，對于上市公司的再融資行為,，監(jiān)管部門一定要審核有沒有必要性，如果沒有必要性就一定不要批,。不能像以前那樣只做程序性的審批,，而是要看企業(yè)是否真的需要再融資。
按照目前的《上市公司證券發(fā)行管理辦法》，對于上市公司的再融資行為的審核,，現(xiàn)金分紅要求只與配股,、公開增發(fā)、發(fā)行可轉債掛鉤,，而將上市公司采用最多的定向增發(fā)“拋”在了一邊,。在此背景下，即使是上市公司上市數(shù)年甚至是十數(shù)年從來都不分紅,，只要再融資時只選擇定向增發(fā)的方式,，同樣能夠獲得證監(jiān)會的審核通過。
“從上市公司企業(yè)運行的角度來說,，要求再融資很合理,，譬如現(xiàn)在的銀行股在遭遇資本金不足的時候。但是,，就股權理論來說,，再融資的確是不那么受歡迎的。因為對于上市公司的股東來說,，投資是為了獲得回報,，而再融資卻是追加投資的行為，如果對公司的發(fā)展前景不是特別看好的話,，老股東當然不愿意再加大投資,，尤其是那些通過二級市場買入股票的投資者，這構成了市場的一個深層次矛盾,�,！鄙赉y萬國證券首席分析師桂浩明說。
深交所綜合研究所副所長肖立見表示,，為規(guī)范上市公司再融資行為,，證監(jiān)會或上市公司協(xié)會可出臺上市公司再融資行為指引，證監(jiān)會和交易所則應強化上市公司再融資監(jiān)管,。
肖立見認為,，可以從規(guī)定再融資的基本條件，優(yōu)化再融資需求和強化再融資行為監(jiān)管幾個方面加強,。目前,，我國對上市公司不同再融資方式的具體條件規(guī)定得較為詳盡，但缺乏對上市公司再融資基本條件的統(tǒng)一規(guī)定,，從而使得上市公司不同再融資方式的具體條件規(guī)定差異較大,。上市公司往往選擇那些條件要求較為寬松、融資成本較低,、融資額度較大,、融資審批更為容易的再融資方式,。這就在整體上降低了上市公司再融資的門檻。因此,，管理層有必要在明確上市公司各種再融資方式具體條件的同時或之前,，明確上市公司再融資的基本條件。所謂上市公司再融資基本條件,，是指上市公司不管選擇何種再融資方式,，都必須具備一些共同的條件，如上市公司業(yè)績條件,、規(guī)范運作條件,、融資項目可行性條件等。
對于強化上市公司再融資行為監(jiān)管,，則需要強化上市公司再融資合規(guī)性和信息披露監(jiān)管,，嚴格打擊弄虛作假的再融資行為；確保二級市場投資者特別是中小投資者在上市公司再融資決策中的話語權,；強化上市公司再融資行為監(jiān)管,，嚴格打擊上市公司等市場主體利用上市公司再融資從事市場操縱、利益輸送,、內(nèi)幕交易等違法違規(guī)行為,。 |
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