本報(bào)訊
興業(yè)證券研發(fā)中心首席宏觀分析師董先安表示,，當(dāng)前市場(chǎng)的基本面和流動(dòng)性沒(méi)有問(wèn)題,，地產(chǎn)市場(chǎng)將在波動(dòng)中上行，我國(guó)目前處于新一輪上行周期初段,，企業(yè)盈利穩(wěn)步改善,。受這些因素共同作用，未來(lái)1年內(nèi)A股市場(chǎng)將繼續(xù)維持“大震蕩,、強(qiáng)趨勢(shì)”的震蕩牛市格局,。
從基本面來(lái)看，GDP增速穩(wěn)健,。預(yù)計(jì)今年3季度GDP同比增長(zhǎng)9.3%,，四季度增長(zhǎng)11.1%，2010年四個(gè)季度分別增長(zhǎng)12.2%,、10.9%,、10.5%和10.5%。工業(yè)也是如此,。8月季調(diào)后的工業(yè)增加值雖然相較7月略微放緩,，但仍處于高速增長(zhǎng)區(qū)間。
消費(fèi)的上升趨勢(shì)更是穩(wěn)定,。8月經(jīng)季調(diào)后的真實(shí)零售環(huán)比1.6%,，繼續(xù)保持上升趨勢(shì)。2009年3月以來(lái),，經(jīng)季調(diào)后的真實(shí)零售環(huán)比均超過(guò)1.0%,。董先安說(shuō)，始于2008年3季度的真實(shí)利率下行大大降低了按揭成本及投資機(jī)會(huì)成本，一度刺激地產(chǎn)行業(yè)的回暖,，同時(shí)帶動(dòng)裝修,、家電、家具等地產(chǎn)相關(guān)產(chǎn)業(yè)消費(fèi),。二線城市轎車消費(fèi)也大規(guī)模啟動(dòng),。
同樣值得看好的還有投資。8月真實(shí)固定資產(chǎn)投資環(huán)比雖然下降但仍然不低,，折年率為27.4%,，地產(chǎn)投資環(huán)比折年率甚至達(dá)到43.96%。未來(lái)一方面真實(shí)利率為負(fù)且繼續(xù)走低,，另一方面企業(yè)預(yù)期轉(zhuǎn)好,，都將支撐企業(yè)的投資增速。
出口也并不悲觀,。在全球經(jīng)濟(jì)回暖的大環(huán)境下,，8月中國(guó)對(duì)大部分地區(qū)的出口已經(jīng)出現(xiàn)了同比降幅企穩(wěn)的趨勢(shì)。
價(jià)格也在趨穩(wěn),。8月物價(jià)指數(shù)降幅收窄,，PPI環(huán)比6月起連續(xù)3個(gè)月轉(zhuǎn)正，說(shuō)明通縮趨勢(shì)已被遏制,。
再?gòu)牧鲃?dòng)性來(lái)看,，同樣不值得擔(dān)憂。存量上,，8月M2余額為57.67萬(wàn)億元,，同比28.5%，增幅比7月高0.1%,。人民幣貸款新增4104億元,，人民幣貸款余額38.52萬(wàn)億元，同比34.1%,，比7月高0.2%,。考慮到總需求動(dòng)態(tài),，以及中國(guó)貨幣流通速度長(zhǎng)周期下降趨勢(shì),，假設(shè)今年后4個(gè)月與明年新增信貸1.6萬(wàn)億元與7萬(wàn)億元，不至于引發(fā)高通脹,，且保證今明兩年貨幣存量巨大,。
流量上，8月M1,、M2,、人民幣貸款季調(diào)環(huán)比分別為2.2%,、1.6%、1.7%,，與前幾個(gè)月相比有所降低,，但都高于近幾年的平均水平。人民幣貸款,，M2、M3季調(diào)后的增量同比為81.9%,、84.1%,、22.2%，從2008年末開(kāi)始就一直保持增長(zhǎng),。
至于與股市負(fù)相關(guān)的國(guó)債價(jià)格,，3月期、6月期,、1年期國(guó)債到期收益率分別為1.23%,、1.37%、1.52%,，比今年上半年高,，但仍大大低于往年平均水平。今年上半年是短期國(guó)債的收益率2004年以來(lái)的最低時(shí)期,�,！拔覀冇�(jì)算的真實(shí)存款利率進(jìn)入負(fù)利率已4個(gè)月，還將繼續(xù)走低,，往后至少1年內(nèi)仍然維持負(fù)利率情形,。”董先安說(shuō),。 |
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