本報訊
興業(yè)證券研發(fā)中心首席宏觀分析師董先安表示,，當(dāng)前市場的基本面和流動性沒有問題,，地產(chǎn)市場將在波動中上行，我國目前處于新一輪上行周期初段,，企業(yè)盈利穩(wěn)步改善,。受這些因素共同作用，未來1年內(nèi)A股市場將繼續(xù)維持“大震蕩、強趨勢”的震蕩牛市格局,。
從基本面來看,，GDP增速穩(wěn)健。預(yù)計今年3季度GDP同比增長9.3%,，四季度增長11.1%,，2010年四個季度分別增長12.2%、10.9%,、10.5%和10.5%,。工業(yè)也是如此。8月季調(diào)后的工業(yè)增加值雖然相較7月略微放緩,，但仍處于高速增長區(qū)間,。
消費的上升趨勢更是穩(wěn)定。8月經(jīng)季調(diào)后的真實零售環(huán)比1.6%,，繼續(xù)保持上升趨勢,。2009年3月以來，經(jīng)季調(diào)后的真實零售環(huán)比均超過1.0%,。董先安說,，始于2008年3季度的真實利率下行大大降低了按揭成本及投資機(jī)會成本，一度刺激地產(chǎn)行業(yè)的回暖,，同時帶動裝修,、家電,、家具等地產(chǎn)相關(guān)產(chǎn)業(yè)消費,。二線城市轎車消費也大規(guī)模啟動。
同樣值得看好的還有投資,。8月真實固定資產(chǎn)投資環(huán)比雖然下降但仍然不低,，折年率為27.4%，地產(chǎn)投資環(huán)比折年率甚至達(dá)到43.96%,。未來一方面真實利率為負(fù)且繼續(xù)走低,，另一方面企業(yè)預(yù)期轉(zhuǎn)好，都將支撐企業(yè)的投資增速,。
出口也并不悲觀,。在全球經(jīng)濟(jì)回暖的大環(huán)境下，8月中國對大部分地區(qū)的出口已經(jīng)出現(xiàn)了同比降幅企穩(wěn)的趨勢,。
價格也在趨穩(wěn),。8月物價指數(shù)降幅收窄，PPI環(huán)比6月起連續(xù)3個月轉(zhuǎn)正,，說明通縮趨勢已被遏制,。
再從流動性來看，同樣不值得擔(dān)憂。存量上,，8月M2余額為57.67萬億元,，同比28.5%，增幅比7月高0.1%,。人民幣貸款新增4104億元,，人民幣貸款余額38.52萬億元，同比34.1%,，比7月高0.2%,。考慮到總需求動態(tài),，以及中國貨幣流通速度長周期下降趨勢,，假設(shè)今年后4個月與明年新增信貸1.6萬億元與7萬億元，不至于引發(fā)高通脹,，且保證今明兩年貨幣存量巨大,。
流量上，8月M1,、M2,、人民幣貸款季調(diào)環(huán)比分別為2.2%、1.6%,、1.7%,，與前幾個月相比有所降低，但都高于近幾年的平均水平,。人民幣貸款,，M2、M3季調(diào)后的增量同比為81.9%,、84.1%,、22.2%，從2008年末開始就一直保持增長,。
至于與股市負(fù)相關(guān)的國債價格,，3月期、6月期,、1年期國債到期收益率分別為1.23%,、1.37%、1.52%,，比今年上半年高,，但仍大大低于往年平均水平。今年上半年是短期國債的收益率2004年以來的最低時期,�,！拔覀冇嬎愕恼鎸嵈婵罾蔬M(jìn)入負(fù)利率已4個月,，還將繼續(xù)走低，往后至少1年內(nèi)仍然維持負(fù)利率情形,�,！倍劝舱f。 |
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