本報(bào)訊
興業(yè)證券研發(fā)中心首席宏觀分析師董先安表示，當(dāng)前市場(chǎng)的基本面和流動(dòng)性沒有問題,，地產(chǎn)市場(chǎng)將在波動(dòng)中上行,，我國目前處于新一輪上行周期初段，企業(yè)盈利穩(wěn)步改善,。受這些因素共同作用,，未來1年內(nèi)A股市場(chǎng)將繼續(xù)維持“大震蕩、強(qiáng)趨勢(shì)”的震蕩牛市格局,。
從基本面來看,，GDP增速穩(wěn)健。預(yù)計(jì)今年3季度GDP同比增長9.3%,，四季度增長11.1%,，2010年四個(gè)季度分別增長12.2%、10.9%,、10.5%和10.5%,。工業(yè)也是如此。8月季調(diào)后的工業(yè)增加值雖然相較7月略微放緩,，但仍處于高速增長區(qū)間,。
消費(fèi)的上升趨勢(shì)更是穩(wěn)定,。8月經(jīng)季調(diào)后的真實(shí)零售環(huán)比1.6%，繼續(xù)保持上升趨勢(shì),。2009年3月以來,，經(jīng)季調(diào)后的真實(shí)零售環(huán)比均超過1.0%。董先安說,，始于2008年3季度的真實(shí)利率下行大大降低了按揭成本及投資機(jī)會(huì)成本,，一度刺激地產(chǎn)行業(yè)的回暖，同時(shí)帶動(dòng)裝修,、家電,、家具等地產(chǎn)相關(guān)產(chǎn)業(yè)消費(fèi)。二線城市轎車消費(fèi)也大規(guī)模啟動(dòng),。
同樣值得看好的還有投資,。8月真實(shí)固定資產(chǎn)投資環(huán)比雖然下降但仍然不低，折年率為27.4%,，地產(chǎn)投資環(huán)比折年率甚至達(dá)到43.96%,。未來一方面真實(shí)利率為負(fù)且繼續(xù)走低，另一方面企業(yè)預(yù)期轉(zhuǎn)好,，都將支撐企業(yè)的投資增速,。
出口也并不悲觀。在全球經(jīng)濟(jì)回暖的大環(huán)境下,，8月中國對(duì)大部分地區(qū)的出口已經(jīng)出現(xiàn)了同比降幅企穩(wěn)的趨勢(shì),。
價(jià)格也在趨穩(wěn)。8月物價(jià)指數(shù)降幅收窄,，PPI環(huán)比6月起連續(xù)3個(gè)月轉(zhuǎn)正,，說明通縮趨勢(shì)已被遏制。
再從流動(dòng)性來看,，同樣不值得擔(dān)憂,。存量上，8月M2余額為57.67萬億元,，同比28.5%,，增幅比7月高0.1%。人民幣貸款新增4104億元,，人民幣貸款余額38.52萬億元,，同比34.1%，比7月高0.2%,�,？紤]到總需求動(dòng)態(tài)，以及中國貨幣流通速度長周期下降趨勢(shì)，假設(shè)今年后4個(gè)月與明年新增信貸1.6萬億元與7萬億元,，不至于引發(fā)高通脹,，且保證今明兩年貨幣存量巨大。
流量上,，8月M1,、M2、人民幣貸款季調(diào)環(huán)比分別為2.2%,、1.6%,、1.7%，與前幾個(gè)月相比有所降低,，但都高于近幾年的平均水平,。人民幣貸款，M2,、M3季調(diào)后的增量同比為81.9%,、84.1%、22.2%,，從2008年末開始就一直保持增長,。
至于與股市負(fù)相關(guān)的國債價(jià)格，3月期,、6月期,、1年期國債到期收益率分別為1.23%、1.37%,、1.52%,，比今年上半年高,，但仍大大低于往年平均水平,。今年上半年是短期國債的收益率2004年以來的最低時(shí)期�,！拔覀冇�(jì)算的真實(shí)存款利率進(jìn)入負(fù)利率已4個(gè)月,，還將繼續(xù)走低，往后至少1年內(nèi)仍然維持負(fù)利率情形,�,！倍劝舱f。 |
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