近期，首批專戶“一對多”理財產品陸續(xù)進入市場,。據(jù)估算,，首批專戶“一對多”產品規(guī)模約100億元，僅相當于一只較大的股票型基金,，不過他們的投資方式卻可能不同于股票型基金,。
招商基金專戶團隊表示，他們將沿用管理社保組合和企業(yè)年金的成功經驗進行專戶一對多產品的投資管理,。據(jù)了解,，該團隊擁有長期管理社保組合和企業(yè)年金的經驗。
招商基金“瑞泰靈活配置1號”9月10日就提前完成了募集工作，達到了200戶的募集戶數(shù)上限,。
招商基金專戶資產投資部投資經理楊渺介紹,，專戶“一對多”產品的入市思路會同公募基金有較大不同。首先是大類資產配置的權限不同——公募股票型基金合同已經規(guī)定了大類資產的配置,，股票類資產比例不能低于60%,，因此基金必須在半年內將倉位至少提高到這個水平。而專戶“一對多”產品可以不受最低要求配置比例所限制,；其次是追求收益的目標不同——公募基金追求相對收益,，因此公募基金經理的目標是達到或超過行業(yè)平均水平,，而專戶投資追求絕對收益,，較少受行業(yè)排名所影響。
楊渺介紹,，他會利用部門在社保和企業(yè)年金管理時的兩個模型來選擇是否建倉,。其一是聯(lián)邦模型，其二是市場量表模型,。
在實踐上,，這兩套模型曾經幫助招商基金專戶團隊作出2007年逃頂?shù)臎Q定。楊渺透露,，2007年10月份,，該團隊根據(jù)模型測算購買債券的收益已經遠遠大于購買股票，該公司的社保組合進行了較大幅度的股票減倉,，降低了損失程度,。在2009年的社保業(yè)績考核中，招商基金社保投資組合均在同類組合中名列前茅,。
而日前滬指曾重返3000點大關,，楊渺也坦誠市場風險加大。但他測算認為,，在現(xiàn)在的低利率水平下,，股市仍然較之債市更具備投資價值，這是他打算將大類資產配置重點投資股市的一個原因,；第二個原因就是他認為經濟復蘇是大概率事件,，宏觀面二次探底的可能性在縮小，因此基本面具備投資價值,。
但是他認為市場存在三個利空的變化：流動性收縮,；房地產銷售不能延續(xù)；美聯(lián)儲可能會加息,。利弊權衡,，現(xiàn)階段楊渺對市場的觀點是中性偏多。在策略上，他選擇倒金字塔式的建倉方式,，利用市場調整越跌越買,。
行業(yè)選擇上，楊渺表示會選擇三個方面的行業(yè),。第一,，經濟復蘇概念下的強周期行業(yè)，尤其是還沒有過度上漲的,，比如航運等,；第二，通脹預期下的基礎原材料行業(yè),，選擇中國有定價權的稀土,，鎢等；第三,，節(jié)能減排及新能源行業(yè),。另外，楊渺透露,，他也會選擇一些防守型的個股獲取絕對收益,。比如醫(yī)藥、IT行業(yè)內的部分個股,。 |
|