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受金融危機影響,，國外市場需求下降,，武漢凡谷公司業(yè)績有所下滑,，但公司的業(yè)績增長在同類企業(yè)中已屬優(yōu)秀。分析師認為,，近期海外市場平穩(wěn)恢復，國內(nèi)市場積極推進,，公司收入規(guī)模有望提升,。
公司2009年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入7億元，同比增長20.39%,，增速仍遠低于一季度的43%,，但與同類企業(yè)相比已屬不易。中信證券指出公司上半年國內(nèi)市場同比增長了58%,，海外市場收入同比下降了56%,，且公司海外收入占比較高，導致對公司增長的負面沖擊較大,。
海外市場平穩(wěn)恢復將成近期增長的驅動力,。長江證券分析報告認為：首先，全球移動通信建設已呈現(xiàn)觸底反彈的態(tài)勢,。2009年二季度,，高通公司無線芯片發(fā)貨量出貨量已出現(xiàn)大幅回升，創(chuàng)下近年新高,。鑒于高通無線芯片發(fā)貨量的先導性作用,，數(shù)據(jù)表明，全球移動通信建設已經(jīng)進入觸底反彈階段,。
其次,，印度等新興市場國家正迅速推進3G進程。日前,，印度電信部確定6張全國范圍的3G牌照的底價為8.42億美元,，預計年內(nèi)將啟動其3G牌照競拍。此事件表明,，在中國之后,，印度等新興市場迅速推進其3G建設，無疑為全球移動通信基站建設數(shù)量的增加奠定了基礎,。
另外,，武漢凡谷已進入愛立信全球合格供應商序列,。今年5月公司獲得愛立信全球合格供應商認定資格，愛立信是全球最大的無線通信設備供應商,，近年其全球射頻采購規(guī)模達到70億元左右,，參照公司目前的全球射頻器件市場份額來看，若公司能取得愛立信10%的份額,，則公司的收入規(guī)�,？稍谠黾�7億元左右，而08年公司收入規(guī)模為14億元,。此舉使公司未來業(yè)績的增長意義重大,。
國內(nèi)市場收入增長，主要源自國內(nèi)3G建設,。公司國內(nèi)市場銷售額較去年同期增長了58.15%,。我們認為，公司國內(nèi)銷售額增長幅度,，與華為,、中興等系統(tǒng)集成商收入增幅基本吻合，驅動因素主要源自中國市場積極迅速推進的3G建設,。
目前,，華為依舊是公司的第一大客戶，伴隨著華為海外市場的拓展,，公司在射頻領域的全球市場份額必將提升,。中長期看，隨著公司在愛立信供貨上的突破,，公司有望取得全球射頻市場20%至30%的份額,，甚至更多，相比公司目前10%左右的全球份額,，公司收入規(guī)模有望得到成倍提升,。中信證券報告認為，除了射頻子系統(tǒng)毛利率大幅下降外,，快速增長的雙工器產(chǎn)品和濾波器產(chǎn)品的毛利率均相對穩(wěn)定,。預計三季度、四季度營收將逐季增長,。
大通證券報告指出,，武漢凡谷憑借其一體化生產(chǎn)的成本優(yōu)勢、快速的市場響應能力,、高質(zhì)穩(wěn)定的批量供貨能力已經(jīng)獲得了國內(nèi)外眾多設備廠商的認可,，上半年又獲愛立信全球合格供貨商資質(zhì)認定可以證明。公司將充分受益于全球制造業(yè)向中國轉移的大趨勢,，未來市場份額有望提升到30%以上,，隨著行業(yè)需求整體轉暖，公司將獲得超越行業(yè)的業(yè)績增速,，可望成為市場競爭中最終勝利者,。 |