受持續(xù)向好的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)刺激,，美國、歐洲,、香港股市均創(chuàng)出反彈新高,，A股市場在“猶豫”中振蕩攀升,。我們認(rèn)為，國內(nèi)第三,、四季度各項經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)繼續(xù)回升,，特別是2008年四季度基數(shù)很低，第四季度各項數(shù)據(jù)同比將出現(xiàn)大幅上漲,。隨著需求的回升,，美國2009年第三、第四季度GDP將出現(xiàn)正增長,。上述因素,，給A股市場、美國股市創(chuàng)造了良好的反彈氛圍,。
美聯(lián)儲最新報告,，經(jīng)過季節(jié)性因素調(diào)整之后的美國工廠、礦業(yè)及公用事業(yè)行業(yè)8月份總產(chǎn)值環(huán)比增長了0.8%，超出市場預(yù)期,，制造業(yè)復(fù)興正幫助美國經(jīng)濟(jì)走出70余年來最嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)衰退,；美國商務(wù)部最新數(shù)據(jù)，7月份美國商業(yè)庫存環(huán)比下降1.4%,，為連續(xù)第11個月下降,，創(chuàng)1992年以來最長連續(xù)下滑記錄。而商業(yè)需求卻在恢復(fù),，連續(xù)第3個月回升,，庫存銷售比由6月份的1.25下降至1.23；美國9月密歇根消費者信心指數(shù)從8月份的65.7攀升至70.2,，近三個月以來首次上漲,。可能是投資者認(rèn)為美國經(jīng)濟(jì)衰退可能已經(jīng)結(jié)束,，第三季度有望實現(xiàn)溫和復(fù)蘇,。
8月份，國內(nèi)宏觀數(shù)據(jù)持續(xù)向好,，扭轉(zhuǎn)了前期市場看到7月部分?jǐn)?shù)據(jù)不理想,，擔(dān)心中國經(jīng)濟(jì)可能二次探底的憂慮。8月份,，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資增長33.6%,，比上月同比快4個百分點；社會消費品零售總額同比增長15.4%,，比上年同月回落7.8個百分點,，比上月加快0.2個百分點，實際消費增速也達(dá)到16.8%,，較上月回落0.5個百分點,，維持在歷史高位；經(jīng)季節(jié)調(diào)整后,，8月份同比增速不變,，進(jìn)出口、出口和進(jìn)口環(huán)比分別增長2.3%,、3.4%和1%,；8月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長12.3%,，比上年同月回落0.5個百分點,，比7月份加快1.5個百分點，為連續(xù)四個月同比增速加快,。
盡管數(shù)據(jù)顯示8月投資增速再創(chuàng)新高,，但我們認(rèn)為這樣的增速在未來幾個月仍難以持續(xù),，首先房地產(chǎn)投資增速難持續(xù)，目前房地產(chǎn)投資得以保持較快恢復(fù)的原因是建立在房地產(chǎn)高度景氣基礎(chǔ)上,，而我們發(fā)現(xiàn),，目前隨著房地產(chǎn)調(diào)控政策的出臺,，房地產(chǎn)二手房銷量已經(jīng)出現(xiàn)持續(xù)的縮量,，由此可能使得未來幾個月房地產(chǎn)庫存量增加，開發(fā)商也不得不減緩?fù)顿Y增速,。此外,，政府今后加強(qiáng)對于產(chǎn)能過剩行業(yè)的投資控制也會在一定程度上影響投資增速。同時,，歐美國家的經(jīng)濟(jì)是低水平復(fù)蘇,，美國制約消費增長的因素還在惡化過程中，中國的外需環(huán)境仍將經(jīng)受一段時間的考驗,。
繼中國出口輪胎在美國被征收限制性關(guān)稅之后,，中國出口美國的鋼管或再次成為兩國貿(mào)易爭端的一個焦點。之前,，美國商務(wù)部作出初步?jīng)Q定,，對從中國進(jìn)口的部分油管加征10.9%至30.69%不等的關(guān)稅，總金額超過26億美元,。美國鋼鐵公司已向美國商務(wù)部提交申請,，要求對從中國進(jìn)口的某些鋼管征收最高90%的反傾銷和反補(bǔ)貼關(guān)稅。此外,，德國企業(yè)也準(zhǔn)備對中國太陽能電池開展反傾銷調(diào)查,，阿根廷也效仿美國要調(diào)查中國輪胎等等。目前全球經(jīng)濟(jì)面臨困難,，全球貿(mào)易保護(hù)主義重新抬頭,。對貿(mào)易保護(hù)主義可能對A股市場產(chǎn)生的負(fù)面影響，投資者還是要有心理準(zhǔn)備,。
我們預(yù)計,，進(jìn)入10月后，大盤股發(fā)行將加快,、創(chuàng)業(yè)板即將開通以及再融資,，A股市場的股票供給壓力不斷加大。此外,，大小非解禁也給A股市場帶來很大的壓力,。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，10月份兩市共解禁限售股3134.69億股,，占全年解禁股份總量的45.45%,，是股改以來單月解禁額度最大的一個月。而3180點至3480點之間，A股市場累計換手率超過70%,，以目前兩市成交量挑戰(zhàn)該區(qū)域有很大的難度,。同時2639點以來的反彈中，市場缺乏可持續(xù)的主流權(quán)重板塊,，反彈能走多遠(yuǎn)恐怕要“走一步,，看一步”。
從近30年的歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計來看,，美元與黃金保持的大概80%的負(fù)相關(guān)關(guān)系,，兩者之間的走勢如同蹺蹺板。進(jìn)入9月以來,，黃金市場即將迎來了傳統(tǒng)消費旺季,，近5年來國際黃金市場的大行情也都是從9月份開始啟動。同時,，全球各國日益嚴(yán)重的通脹壓力,、美元指數(shù)持續(xù)走低、各國央行中黃金儲備在外匯儲備中所占比例的歷史低位(尤其是中國)等因素,，激發(fā)了人們對黃金的投資避險需求,，給黃金價格提供了上漲動力。我們認(rèn)為,，國際黃金價格在有效突破1000美元/盎司后,，將很快將創(chuàng)出歷史新高，并帶動倫敦有色金屬走強(qiáng),。黃金股,、有色金屬股將決定2639點以來的反彈能走多遠(yuǎn)。 |
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