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到目前為止，五糧液“調查門”事件仍然未現(xiàn)原因真相,。
在證監(jiān)會對立案調查情況秘而不宣,，以及五糧液自被調查以來始終未停牌等諸多懸疑下，此前備受機構追捧的這只白馬股所面臨的質疑聲日漸高漲,，圍繞這一事件熱點演繹出了三大猜想,。
證監(jiān)會到底要查什么
9月9日，五糧液突然發(fā)布公告稱,，公司9日接到中國證監(jiān)會調查通知書,，因公司涉嫌違反證券法律法規(guī)，證監(jiān)會決定立案調查,。這是繼2001年五糧液時任董事長,、董秘因在重大購買,、出售資產過程中存在違規(guī)行為被證監(jiān)會通報批評后，五糧液遭受的第二記監(jiān)管“重拳”,。
消息顯示,，證監(jiān)會已經掌握五糧液違規(guī)的材料，目前證監(jiān)會稽查總隊已經派人前往宜賓直接調查,。然而,，中國證監(jiān)會到底要對五糧液“立案調查”什么？到目前為止,，包括證監(jiān)會和五糧液公司在內的當事方一直秘而不宣,，均未對此做出明確回答。
在接受記者采訪的時候,，證監(jiān)會相關部門負責人堅決表示,，“沒法說，目前還沒到適合說的時候,�,！睂τ诒徽{查情況，五糧液公司董事長唐橋也表示,，“至于究竟如何違規(guī),，至今仍是一頭霧水�,！碧茦蚍Q,，公司也曾詢問過證監(jiān)會相關部門，未有回音,。
自五糧液發(fā)布被立案調查公告以來,，各種猜想甚囂塵上。根據(jù)市場普遍判斷,，五糧液受調查,，可能涉及三個方面：一是偷稅漏稅，說五糧液3年少交了19.3億元消費稅,；二是通過關聯(lián)交易輸送利益到(五糧液)集團公司,；三是五糧液投資公司與亞洲證券的關系。一位行業(yè)分析師向記者稱,，“五糧液巷子很深,，各種情況可能雜糅在一起。即便以后證監(jiān)會公布了調查結果,，真相也未必如查實的那么簡單,�,！�
面對市場的諸多質疑,，唐橋15日對證監(jiān)會調查一事向媒體作了說明,。關于“五糧液3年偷稅漏稅19.3億元”的質疑，唐橋說：“五糧液不存在偷漏稅的問題,，作為一個國有企業(yè),，五糧液從1998年到2008年，實現(xiàn)各項稅金166.76億元,，上繳各項稅金158.48億元,。特別是近3年來，實現(xiàn)各項稅收63.9億元,，實際上繳69.26億元,，其實還多繳了近6億元稅金�,！�
關于關聯(lián)交易問題,，唐橋說，公司上市之初,，由于受到上市份額的限制,，五糧液有大量資產被擋在上市公司門外。這是一個體制問題,，并不是五糧液造成的,。針對涉嫌亞洲證券案質疑，唐橋鄭重聲明了兩點：第一,，五糧液的領導班子沒有任何人在其中涉嫌有非法利益,。第二，五糧液上市公司沒有出一分錢進入亞洲證券去炒股,。
五糧液為何不停牌
在市場熱衷于猜測證監(jiān)會到底要查五糧液什么的時候,，另一個質疑和猜想也同時迸發(fā)：五糧液被立案調查之事非同尋常，而交易所這次為何沒有要求五糧液停牌,？
實際情況是,，五糧液9月9日公告受到證監(jiān)會調查后，并沒有像以往一樣或者按照慣例實施停牌,，反任股票價格在9月9日下午狂跌,，五糧液市值較中午停牌前蒸發(fā)掉近57億元。9月10日,，五糧液股票價格繼續(xù)下跌,，兩個交易日，五糧液市值縮水近10%,，“屯兵”于五糧液的106只基金和近50萬的投資人因此慘遭損失,。
有分析人士指出，如今交易所對上市公司信息披露的嚴格甚至可以說是近乎苛刻。只要會引起較大股價波動的情況,，通常都會要求上市公司停牌,。而這次五糧液未予停牌處理，讓市場頗為困惑不解,。
五糧液為何在發(fā)布被證監(jiān)會調查的公告后不停牌成為謎團之一,，到目前為止，五糧液一直未對此事給予進一步的解釋說明,。參與五糧液15日小型媒體見面會的記者注意到,，董事長唐橋當日談起被證監(jiān)會調查一事情緒很激動，至于證監(jiān)會調查的詳盡緣由都說不清楚,，更遑論公司停牌之說,。
一些股民質疑說，五糧液發(fā)布了這樣一個語焉不詳?shù)墓�,，必然會引起股價的大幅波動,，證監(jiān)會在給公司發(fā)調查令的同時，應該要求公司停牌,。
與此形成鮮明對照的是,，在7月8日，五糧液發(fā)布關聯(lián)交易公告后果斷停牌,。坊間傳聞,，7月8日停牌時五糧液相關人員趁機購買了大量的股票，結果復牌后漲停,。業(yè)內人士指出,，此次被證監(jiān)會調查事件比7月8日的關聯(lián)交易要嚴重得多，五糧液9月9日仍舊交易,，值得質疑,。
老總年薪不足10萬元可能嗎
根據(jù)深圳證券交易所公布的消息，五糧液股份有限公司董事長唐橋在9月11日一次性從二級市購買五糧液2萬股,，購買均價22.20元/股,。對此普遍的解讀是，董事長“托市”之舉意在用自身行動對二級市場和廣大投資者作出正面回應,，藉此穩(wěn)定股價和投資者情緒,。
記者在五糧液2008年年報中看到，五糧液17名高管去年的年薪總和為99.94萬元,，高管個人年報酬總額基本都在五六萬元左右,，其中最高的是集團董事長王國春，年報酬總額91787元,，而唐橋全年的報酬總額為77583元,。
唐橋此舉受到了一直關注五糧液的著名財經撰稿人李德林的質疑,，“這筆股票的購買均價22.20元/股，交易價值將近45萬元,，從年報上看,，這筆交易花掉了他至少不吃不喝6年的工資。這個數(shù)字顯然是有問題的,，那我就要問了,，他這錢是從哪里來的,？”
李德林同時指出,，五糧液其他高管的工資狀況也與五糧液的“江湖地位”不相稱�,！案鶕�(jù)五糧液2008年的年報顯示,，近20名高管中沒有一個人的年薪超過10萬元，且他們的總工資為99萬多元,，還不及茅臺集團董事長季克良一個人的年薪,。”
“五糧液之前就有拿自己的錢炒自己股票的前科,，那么這次唐橋到底是拿自己的錢,，還是又拿公司的錢呢？”李德林在博文說,，五糧液高管低薪酬有一種可能是,，五糧液是生產銷售型企業(yè)，高管會因業(yè)績出色而受到政府的獎勵,，“但具體有多少就不知道了,。”
而署名“李微敖”的人士也發(fā)表題為“五糧液新衣”的博文稱,，五糧液2008年報里公布,，唐董事長全年報酬總額為77583元。這樣算下來,，唐董事長得要用5.72年的時間,，不吃不喝，才能買得起這2萬股自家股票啊,。為了公司的發(fā)展,，唐董事長可真不容易……“五糧液的‘新衣’很多，一件件說出口,、脫下來,，也蠻好玩的�,！�
對于公司高管薪酬問題,，五糧液公司董秘彭智輔以“年報上都有”為由，不愿對此做出進一步置評。 |