8月17日至9月10日,，A股市場在2639點至3000點累積換手率達到36%,。一般情況下，在調(diào)整中量能堆積超過30%，整理平臺的上沿將成為強阻力位,。一旦向上突破該阻力位,，反彈空間的大小將由整理平臺的換手率決定,。9月10日,，兩市換手率為1.87%，低于保持強勢必須的2%換手率,，短期A股市場走勢有待觀察,。
從全球股市看，納斯達克指數(shù),、英國和德國股市已經(jīng)創(chuàng)出反彈的新高,。美國道指、法國CAC指數(shù),、香港恒指距離反彈新高只有一步之遙,。目前全球主要股市進入日線周期的反彈，預(yù)計美國道指,、法國CAC指數(shù),、香港恒指等很快也將創(chuàng)出反彈新高。A股對H股溢價指數(shù)為17.25%,，處在很低的溢價水平,。全球股市震蕩向上給A股市場反彈創(chuàng)造了良好的氛圍。但3478點開始的調(diào)整,，是因一些變相進入股市的信貸資金離場,，以及流動性開始收緊等因素而引發(fā)，即使考慮到基金密集發(fā)行,、基金一對多產(chǎn)品等向滬深股市輸血,，但至少在近期A股市場的資金并不充裕。
在3478點的急速調(diào)整中,，國內(nèi)很多機構(gòu)沒有及時調(diào)整倉位。在反彈中尋找減倉的機會,，決定了3000點附近技術(shù)上有很大的壓力,。此外，最近公布大小非減持上市公司的家數(shù)也在增加,，表明一些大小非對A股市場調(diào)整的擔(dān)憂,。隨著建國六十年大慶的來臨，雖然新股發(fā)行的節(jié)奏會放緩,，但大家預(yù)期國慶節(jié)后新股發(fā)行還將保持快節(jié)奏,。深交所9月12日組織創(chuàng)業(yè)板第一次全網(wǎng)測試，創(chuàng)業(yè)板的推出已經(jīng)進入倒計時,。同時,，上市公司計劃增發(fā)累計募集資金已超過2000億元,。上述因素，也加重了投資者對國慶節(jié)后資金面的擔(dān)憂,。
近期不少機構(gòu)投資者的風(fēng)格轉(zhuǎn)向防御,，反映出他們對2639點以來的反彈持謹(jǐn)慎態(tài)度。由于防御性板塊權(quán)重不大,，因此對滬深股指的撬動作用較為有限,。而基金等機構(gòu)重倉的三大權(quán)重板塊，即金融,、房地產(chǎn),、鋼鐵板塊，由于機構(gòu)對后市分歧的加大,，這些板塊繼續(xù)反彈的空間也有限,。我們認(rèn)為，目前單靠A股市場的自身力量,，在這輪反彈中很難突破3000點的壓力,。除非借助外在的力量。比如：在美元指數(shù)下跌中,，因全球大宗商品期貨價格上漲,，而帶動A股市場中與之相關(guān)的板塊上漲�,；蛟贏股對H股低溢價的背景下,，通過國企指數(shù)上漲拉帶動A股市場反彈。
遺憾的是,，短期內(nèi)美元指數(shù)面臨技術(shù)性反彈,，這樣必然造成全球大宗商品期貨價格走低，進而拖累國內(nèi)有色金屬股等的下跌,。若此,，上證綜指將向整理平臺的中軸2800點回歸。最近有兩條消息值得關(guān)注：1,、巴菲特對經(jīng)濟發(fā)展感憂慮,，減持股市加碼債市；2,、羅杰斯表示,，擔(dān)憂通脹，暫不買入中國股票,�,？傊罱麬股市場操作難度加大,，目前上證綜指處在“雞肋”的位置,。如果不能沖擊3000點的壓力,，短期向下調(diào)整恐怕難以避免。
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