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2006年1月-2009年8月中國PMI指數(shù)與航空貨
航空業(yè)的需求復蘇是按照國內客運,、貨運和國際客運三階段進行的,，目前正從第一階段過渡到第二階段，而國航將是三階段復蘇中最快也是最有后勁的一家,。
日前,，中國國航發(fā)布的2009年中期業(yè)績報告顯示,，今年上半年營業(yè)收入達到224.1億元，其中凈利潤達到29.3億元,，比去年同期的11.7億元上漲了151%,。實現(xiàn)每股收益0.25元,，同比增長150%。公司盈利主要依靠的非經常性損益來自兩項：一是公允價值變動收益15.21億元,，即因油價上漲帶來的燃油衍生品合約價值上升,，二是政府補貼收入9.25億元。
長江證券分析師吳云英認為,，四大因素助推國航業(yè)績迅速反彈,。中國國航是國內航空公司中盈利能力最強，經營水平最高的一家,；航空票價借助國內旅游旺季已經回升,；目前航油價格仍然較低，即使油價短期內上升,，開征燃油附加費還可為公司經營提供緩沖,；公司今年的業(yè)績將因油料套保轉回、投資收益,、匯兌損益和民航建設基金返回而得到提升效應,。
國信證券的報告表示，未來2-3年中國國航主業(yè)盈利將有望得到持續(xù)改善,。隨著宏觀經濟的進一步復蘇,，國內航線將有望保持快速增長，而國際航線和航空貨運也將實現(xiàn)復蘇,，行業(yè)供需關系也將逐步好轉,，由于公司商務旅客占比較高，因此即使油價上漲也具有較強的成本傳導能力,，報告認為其主業(yè)盈利在未來2-3年有望持續(xù)改善,。
國泰君安分析師吳莉表示，7月份以來,，中國國航國內航線RPK增速維持在20%左右,、裸票票價同比漲幅達到10%以上，在國內經濟增速持續(xù)回升的驅動下,，下半年國內市場將延續(xù)量價齊升的良好態(tài)勢,；同時受外圍經濟轉暖驅動，7月份中國國航國際航線RPK已經恢復正增長,，裸票票價同比降幅收窄,。由于公司40%的收入來自國際市場，將是未來國際航線回暖最大的受益者,。同時,，中國國航增持國泰航空12.5%的股權將有助于與國泰建立更加緊密的聯(lián)系，打造北京、香港雙樞紐,，提高國際航線的競爭力,。
國泰君安日前上調了中國國航業(yè)績預測。由于公司國內運價漲幅和國際航線業(yè)務量恢復程度超出前期預期,，上調國航2009-2011年EPS預測分別至0.25元,、0.27元和0.31元，其中2009年預測未考慮燃油套保合約公允價值變動,。若年底WTI油價70美元,，考慮燃油套保公允價值變動凈收益，預計2009年EPS在0.35元左右,。維持國航增持評級,。
數(shù)據來源：Wind資訊
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