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三特索道與滬深300比較圖 |
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數(shù)據(jù)來源：Wind資訊 |
上半年,，三特索道收入9275萬,，增長31%,，營業(yè)利潤1296萬,，增長43%，歸屬于母公司所有者的凈利潤287萬,，下降28%,，EPS0.02元,。三特索道凈利潤下降主要緣于所得稅費用增長1倍,，以及壞賬計提所致,。而且，機構(gòu)普遍看好三特索道的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型,，即從提供專業(yè)的索道服務轉(zhuǎn)向掌控優(yōu)質(zhì)景區(qū)資源的資源型企業(yè),，未來業(yè)績將保持較快增長,。
三特索道近期連續(xù)投資了兩個位于湖北省內(nèi)的新景區(qū)：保康九路寨和南漳古山寨,。在過去的發(fā)展經(jīng)營中,，三特索道已經(jīng)意識到索道項目僅是景區(qū)的副產(chǎn)品，單純做索道有幾個缺陷：1.索道項目的收入往往僅是景區(qū)門票收入的幾分之一(如華山景區(qū)),；2.景區(qū)門票提價將對索道項目運營產(chǎn)生不利影響,，這使得索道運營商與景區(qū)開發(fā)商之間有時候會出現(xiàn)利益不一致的情況；3.景區(qū)的過度開發(fā)也將影響索道經(jīng)營,。因此，在一線景區(qū)逐漸開發(fā)完畢,，二,、三線景區(qū)風起云涌的現(xiàn)實背景下，公司的企業(yè)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向掌控優(yōu)質(zhì)景區(qū)資源,。
招商證券分析師蘇平認為,，諸多新開業(yè)項目導致2009年業(yè)績較低，但后續(xù)增長空間大,。由于梵凈山,、坪壩營、華山賓館二期,、武夷山旅游小區(qū),、猴島浪漫天緣等項目今年開業(yè)，經(jīng)營上短期內(nèi)難以盈利,，2009年將是盈利的低點,。但隨著新開業(yè)項目逐漸進入正常經(jīng)營期，公司業(yè)績有望出現(xiàn)較快增長,。特別是梵凈山,，未來幾年增長空間很大。通過“索道+景區(qū)”模式不斷控制二線景區(qū)是三特索道未來業(yè)績持續(xù)增長的根本動力,。
招商證券認為,，交通改善將給梵凈山景區(qū)帶來巨大增長空間，成熟期年游客規(guī)模將超100萬人次,。目前梵凈山交通仍比較不便,，但未來交通改善空間很大，而且很明確,，不管是公路,、鐵路還是航空。此外,，積極的營銷工作,，與鳳凰古城的相互帶動等,，也將提升景區(qū)未來的增長空間。我們預計,，外部環(huán)境改善后,，景區(qū)將逐漸進入成熟階段(6年左右)，成熟期后,，年游客規(guī)模將超過100萬人次,。
中投證券的研究報告也表示，保守預測三特索道2009-2011年EPS分別為0.17,、0.31,、0.44元。二線景區(qū)正迎來發(fā)展機遇期,，三特索道全國性的旅游資源布局具有較強的風險防御性和規(guī)模效應,，特別是梵凈山項目的開業(yè)將極大提升公司投資價值。從資源價值重估或未來盈利潛力等角度考慮,，公司都具有較好的長期增值空間,，繼續(xù)維持“推薦”評級。
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