雖然在上半年的天量信貸投放后,，下半年的新增貸款規(guī)模必然出現(xiàn)回落,，但是專家認為，未來幾個月的流動性不會發(fā)生逆轉(zhuǎn),，擴張型政策的微調(diào)將側(cè)重于結構方面,。
國務院發(fā)展研究中心金融所副所長巴曙松表示,，今年宏觀政策的主線是保持經(jīng)濟平穩(wěn)復蘇，并為過于寬松的貨幣政策的逐步退出做好預案,。但在發(fā)達經(jīng)濟體沒有走向全面復蘇的情況下,，不宜采取過于猛烈的緊縮性措施，擴張性政策只能在一定程度上進行微調(diào),。
在巴曙松看來,，短期要在堅持適度寬松貨幣政策基調(diào)下進行政策微調(diào)，加強對流動性的引導,，將資金引導到實體經(jīng)濟上來,；長期看，要把經(jīng)濟增長的動力從政府主導的需求轉(zhuǎn)換到市場驅(qū)動的需求,，把主要依賴投資和出口驅(qū)動轉(zhuǎn)換到依賴內(nèi)需和技術進步的驅(qū)動,。
巴曙松預計，全年的新增貸款將達到十萬億的規(guī)模，雖然下半年增速將大大低于上半年,，但仍然保持了一個較高的增幅,。而且，下半年更積極的變化在于從數(shù)量增長到結構優(yōu)化的轉(zhuǎn)化,，上半年1.7萬億的票據(jù)融資在下半年將更多地轉(zhuǎn)向中長期貸款,，流向?qū)嶓w經(jīng)濟。
此外,，觀察市場流動性的指標,，新增信貸只是之一，M2(廣義貨幣)增速也是關鍵指標,。自1998年以來,，央行設定的M2控制目標基本都在14%至17%之間。雖然,，下半年信貸增長將會回落,，但是M2卻仍將保持高增速。興業(yè)證券預計,，下半年M2至少保持28%以上的同比增速,，該增速仍要高于M2往年增長的平均水平。預計8月M1(狹義貨幣),、M2同比增速分別為27.5%和28.5%,。
而且，今年上半年,，我國外匯占款僅增長9481億元,。興業(yè)證券預計，隨著進出口形勢的改善,，今年下半年外匯占款將有望增長1.3至1.5萬億元,，從而代替有可能增長放緩的國內(nèi)貸款，對廣義貨幣供應量的增長形成支撐,。
中金公司哈繼銘也預計,，預計M2今年增長25%，明年增長20%至22%,，全年新增貸款將達到10萬億元,。由于下半年大量票據(jù)貼現(xiàn)到期可置換為中長期貸款，實際支持經(jīng)濟的新增貸款情況好于預期,；且貸款的慣性較強,，流動性將依然保持寬松。
中信建投分析師黃付生認為,，隨著監(jiān)管機構調(diào)控方向的轉(zhuǎn)變,，加強對信貸資金流向的監(jiān)管,，加之宏觀經(jīng)濟的逐步回暖,，企業(yè)的經(jīng)營情況將會改善,，必將會分流、引導一部分資金流入到實體經(jīng)濟,。未來銀行信貸必將會嚴格審貸,，資金的投向也會更合理有效。未來,，每個月3000億元-4000億元的信貸對經(jīng)濟的支撐是充足的,。另外，1至7月份,，銀行的票據(jù)融資高達1.5萬億元,，這部分票據(jù)到期后，超過50%的票據(jù)在今年將會陸續(xù)轉(zhuǎn)成貸款,，這部分規(guī)模也將近8000億元,。所以，基本可以斷定,，今年余下來的時間,，中國的貨幣政策將會是“緊而不縮”。
正如一些專家斷言,，在企穩(wěn)回升的上行期,，貨幣當局對信貸稍作約束，并不意味著經(jīng)濟狀況將要出現(xiàn)問題,，而恰恰相反,，意味著目前形勢有所好轉(zhuǎn)，只是不必再猛踩信貸油門了,。 |
|