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近日，長江電力公布了《重大資產(chǎn)購買及關(guān)聯(lián)交易報告書(草案)》，具體情況與5月份公布的重組預(yù)案基本一致,。多家機(jī)構(gòu)表示,，此次重組使公司資產(chǎn)規(guī)模和盈利能力都實現(xiàn)了雙重跨越，公司未來成長性值得期待,。
公告顯示，長江電力公司收購三峽工程發(fā)電資產(chǎn)和五家輔助專業(yè)化公司股權(quán)的正式方案，收購范圍,、交易方式、增發(fā)股本規(guī)模等方面與5月16日公告的收購預(yù)案基本相同,，但略有變動,。
長江電力公司收購三峽工程18臺發(fā)電機(jī)組和相關(guān)資產(chǎn),，以及5家輔助專業(yè)化公司的股權(quán)。收購資產(chǎn)評估值由原預(yù)估值1075億元最終調(diào)整為1073億元,；向三峽總公司定向發(fā)行價格由12.89元/股調(diào)整為12.68元/股(除息調(diào)整),；支付現(xiàn)金部分由375億元調(diào)整為372億元。
作為我國目前最大的水電上市公司,，長江電力這次重組使其無論在資產(chǎn)規(guī)模還是盈利能力方面都實現(xiàn)了雙重的跨越,。
長江證券報告分析顯示，此次收購資產(chǎn)主要是已投產(chǎn)的18臺發(fā)電機(jī)組和相關(guān)資產(chǎn),，以及5家輔助生產(chǎn)專業(yè)公司的股權(quán),，都是成熟項目，18臺機(jī)組與上市公司現(xiàn)有發(fā)電資產(chǎn)高度同質(zhì),，盈利能力穩(wěn)定,，公司“現(xiàn)金牛”的本質(zhì)不變,。公司可控裝機(jī)容量將由837.7萬千瓦上升至2097.7萬千瓦,，同比增長150%。發(fā)電量將由2008年的442.77億千瓦時,，上升至1000億千瓦時左右,。
長江電力將擁有三峽工程及葛洲壩電站的發(fā)電資產(chǎn)，有利于長江電力形成梯級水力樞紐統(tǒng)一聯(lián)合調(diào)度能力,，使得水力資源得到充分利用,，保證各電站效益得到最大發(fā)揮。
同時,，報告還認(rèn)為,，三峽工程發(fā)電資產(chǎn)的整體注入，有效解決了目前三峽資產(chǎn)分置問題,，規(guī)避了長江電力與控股股東三峽總公司同業(yè)競爭,，有助于進(jìn)一步擴(kuò)大長江電力資產(chǎn)規(guī)模，使得三峽總公司和長江電力的職責(zé)及定位更加清晰,，全面提升盈利能力和抗風(fēng)險能力,，實現(xiàn)規(guī)模和業(yè)績的同步增長。
長江證券分析報告認(rèn)為,，公司在資產(chǎn)規(guī)模和盈利能力方面的大邁步,，使得公司未來成長性值得期待。短期內(nèi),，公司的成長性主要來自于現(xiàn)有資產(chǎn)盈利和固定資產(chǎn)折舊帶來充裕的現(xiàn)金流,，提前還貸降低財務(wù)費用；以及參股公司投資收益的增長,。
中期來看,，地下電站6臺70萬千瓦機(jī)組預(yù)計于2011年首批機(jī)組投產(chǎn)發(fā)電,，2012年全部建成。為充分發(fā)揮地下電站的效益,，避免同業(yè)競爭,，中國三峽總公司同意在地下電站首批機(jī)組投產(chǎn)發(fā)電前，將地下電站出售給長江電力,。此次暫未轉(zhuǎn)入上市公司的三峽發(fā)展公司也有望在取得相關(guān)處置手續(xù)后進(jìn)入上市公司,。長期來看，三峽總公司作為金沙江下游的開發(fā)主體,，其在建及規(guī)劃裝機(jī)容量仍高達(dá)4809萬千瓦,，是上市公司裝機(jī)容量的2.3倍。
英大證券分析師稱,，公司基本面良好,，技術(shù)上近期處于整理態(tài)勢，后市有較強支撐,。不過,，招商證券則指出，由于三峽電站的主要盈利時期在三季度,，資產(chǎn)交割推遲減少了長江電力的凈利潤,，資產(chǎn)交割后，長江電力四季度的折舊和財務(wù)費用同樣增加,，對長江電力2009年盈利的下調(diào)是合理的,。
三峽總公司負(fù)責(zé)開發(fā)水電站情況（長江電力）
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