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今日,，暫別市場一個多月的地方政府債將恢復(fù)發(fā)行,。機(jī)構(gòu)分析表示,，目前央票發(fā)行利率已經(jīng)企穩(wěn)，債市正處于階段性平穩(wěn)時期,，新債發(fā)行也明顯回暖，市場環(huán)境已經(jīng)具備地方債恢復(fù)發(fā)行條件,。
地方債本次發(fā)行規(guī)模112億元
財政部日前正式下發(fā)通知稱,，將于8月28日對推遲發(fā)行的吉林、廣西,、黑龍江、內(nèi)蒙古四省區(qū)政府債券進(jìn)行代理招標(biāo)發(fā)行,。按照計劃,，本次發(fā)行中的額度安排是，吉林25億元,、廣西30億元,、黑龍江30億元和內(nèi)蒙古27億元，合計規(guī)模112億元,。
據(jù)了解,，此前最后一次的地方政府債券是在7月6日發(fā)行的，當(dāng)時寧波等省區(qū)市共發(fā)行了119億元債券,。7月10日,，財政部推遲了原定于7月13日發(fā)行的吉林、廣西,、黑龍江和內(nèi)蒙古地方債券,。
對于財政部臨時“喊停”的緣由,，市場人士表示,，當(dāng)時債市受到央行在公開市場釋放出的寬松貨幣政策微調(diào)信號，以及新股IPO重啟導(dǎo)致資金面趨緊預(yù)期升溫等多方面因素疊加影響,，中短期品種收益率出現(xiàn)快速飆升,，并引發(fā)一級市場接連流標(biāo)事件，直接導(dǎo)致包括本期4只地方債在內(nèi)的多只債券先后宣布推遲發(fā)行,。另外,，新股密集發(fā)行也導(dǎo)致機(jī)構(gòu)當(dāng)時對債券投資熱情明顯減弱。
7月初,，各期限國債收益率均出現(xiàn)不同程度的上行,。1年期國債收益率已經(jīng)從月初的0.981%上升到1.35%；3年期國債從1.8052%上升到2.1958%,；5年期國債從2.4853%上升到2.6876%,。
7月中旬，央行意外重啟的一年期央票也讓債市預(yù)期產(chǎn)生分化。不少機(jī)構(gòu)擔(dān)心央行的貨幣政策可能進(jìn)入結(jié)構(gòu)性調(diào)整期,，未來央票收益率會繼續(xù)走高,，從而減少了對中短期債券的持有，基金,、保險成為拋售主力,。
地方債重啟正是好時機(jī)
多家券商固定收益部門分析師對記者表示，目前央票發(fā)行利率已經(jīng)企穩(wěn),，債市正處于階段性平穩(wěn)時期,，新債發(fā)行也明顯回暖，市場環(huán)境其實已經(jīng)具備地方債恢復(fù)發(fā)行條件,，重啟地方債比較合適,。
公開信息顯示，截至7月底地方債發(fā)行前,，地方政府債券累計發(fā)行規(guī)模已經(jīng)達(dá)到1778億元,，約占全年2000億元規(guī)模的89%，若扣除本次發(fā)行的112億元,，則地方債剩余發(fā)行額度僅為99億元,。
一位債市人士分析稱，前段時間央票利率不斷上行,，債市一級市場招標(biāo)總是出現(xiàn)流標(biāo),，而且，地方政府債券由于單筆規(guī)模小,、流動性風(fēng)險大,，市場需求不多，所以被暫停發(fā)行,。他認(rèn)為,，8月初開始，央票利率階段性企穩(wěn),，地方政府債券開始發(fā)行,，但由于資金面不如以往寬裕，通脹預(yù)期顯現(xiàn),，地方政府債券發(fā)行情況尚難預(yù)料,。
興業(yè)銀行表示，由于單筆地方政府債發(fā)行規(guī)模往往不足50億元,，利率也不得超過國債利率的115%,，大額的機(jī)構(gòu)資金對此類債券興趣有限，財政部因此改革發(fā)行方式,，將數(shù)期地方政府債合并發(fā)行,，抹消了不同地區(qū)地方政府債的風(fēng)險差別。8月28日將合并發(fā)行的112億元地方政府債中，即包括四個省區(qū)的債券,。
地方債適合機(jī)構(gòu)投資者
業(yè)內(nèi)分析人士在接受記者采訪時表示,，與此前發(fā)行的地方債一樣，此次發(fā)行的112億元地方債發(fā)行方式也是按照記賬式國債發(fā)行方式進(jìn)行的,，因此目前看來,，或許更加適合機(jī)構(gòu)投資者投資。
海通證券表示,，目前市場上的記賬式國債品種多為10至15年期的長期債券,，收益率水平大約在2%左右。而且記賬式國債在二級市場上交易的時候,，買賣價格也可能高于或低于票面價格,，因此市場上投資記賬式國債的，多是機(jī)構(gòu)投資者,，個人投資者較少。中信證券也表示,，記賬式國債更容易受到銀行,、基金等機(jī)構(gòu)投資者的青睞，作為其資產(chǎn)配置的一部分進(jìn)行買賣,。相比而言,，投資記賬式國債的個人投資者就較投資憑證式國債的投資者少。
機(jī)構(gòu)分析表示,，地方債因為期限較短,，因此可以預(yù)計其利率或要比目前市場上的其他期限較長的記賬式國債要高。因此,，如果投資者想要投資這一品種,，可以選擇在地方債發(fā)行初期就以其初始金額購入，盡量選擇持有到期的方式投資,，并不建議在中途入場,。
市場分析人士提醒投資者，投資地方債蘊(yùn)藏一個相對的利率風(fēng)險,。一旦未來三年中出現(xiàn)加息的情況,，地方債的票面價格就將下跌，收益也就會相對縮水,。
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