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國際金融學(xué)界一般認(rèn)為，一國之外匯儲備量,，保持在相當(dāng)該國3個(gè)月進(jìn)口額的水平較為適宜。過少,，不能保證支付正常進(jìn)口的需要,，不能有效保持本國貨幣匯率的穩(wěn)定；過多,，則表明本國的經(jīng)濟(jì)資源被外國占用,，不利本國經(jīng)濟(jì)發(fā)展。
中國的外匯儲備已有2萬多億美元,。應(yīng)該說,，這是中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展取得的重大成就。年紀(jì)稍長的人不會(huì)忘記,，外匯短缺時(shí)代,，全國人民曾經(jīng)為換取“寶貴的外匯”而節(jié)衣縮食。如今,，中國“不差錢”了,，很多國內(nèi)、國際上的經(jīng)濟(jì)問題都好解決了,。但是,，相對于每年進(jìn)口總額大約一萬億美元的中國來說，這兩萬多億美元的外匯儲備實(shí)在是太多,，帶來了種種不利影響,。
筆者認(rèn)為，平衡貿(mào)易,，讓外匯儲備保持合理水平的根本途徑在于調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu),，轉(zhuǎn)變增長方式。可是,，也要清醒看到,，目前主要依賴大量出口勞動(dòng)密集型產(chǎn)品的外延式增長方式，雖然不理想,，但有其現(xiàn)實(shí)的合理性：中國還有約40%的勞動(dòng)力在從事農(nóng)業(yè)生產(chǎn),，其收入只有進(jìn)城務(wù)工農(nóng)民工的一半。只有中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展到達(dá)“劉易斯拐點(diǎn)”,，即剩余勞動(dòng)力無限供給狀況即將結(jié)束,，工人工資由水平運(yùn)動(dòng)轉(zhuǎn)變?yōu)槎盖蜕仙龝r(shí)，增長方式的真正轉(zhuǎn)變才有望實(shí)現(xiàn),。按照中國現(xiàn)有的農(nóng)民人口數(shù),，有經(jīng)濟(jì)學(xué)家估計(jì)，這個(gè)“拐點(diǎn)”還得等30年才能到來,。
在當(dāng)前情況下,，如何有效地消化巨大的外匯儲備？中外的官方,、學(xué)界人士不斷提出種種高見,。外國人認(rèn)為，中國貿(mào)易順差過大,，外匯儲備過多的原因是人民幣匯率低估,，只要人民幣升值就能解決問題。有文章說,，最早是日本人提出,，中國應(yīng)該讓人民幣升值，以解決貿(mào)易順差過大的問題,。其實(shí),，對于匯率與貿(mào)易順差的關(guān)系，日本人最心知肚明,�,！皬V場會(huì)議”后，日元大幅度升值,，日本人為此很吃了一些苦頭,，但其外匯儲備并沒減少。后來,，美國的政客鼓噪,，官方施壓，逼人民幣升值,，以減少貿(mào)易順差,，降低外匯儲備�,，F(xiàn)在，人民幣已經(jīng)升值了不少,，中國的出口企業(yè)叫苦不迭,，可中國的外匯儲備仍有增無減。
在國內(nèi),，有經(jīng)濟(jì)學(xué)家提出,，把外匯儲備拿出一半，分給全國的老百姓,，確有“語不驚人死不休”的氣概,。但平分外匯儲備的建議無論在理論上還是運(yùn)作中，都是不可行的,。幾年前就有人提出,，利用巨額外匯儲備購買大宗商品，把外匯儲備變成實(shí)物儲備,。這個(gè)建議比較嚴(yán)肅,，聽著也合理，但現(xiàn)實(shí)可行性不高,。
發(fā)達(dá)國家確實(shí)都建立起了龐大的戰(zhàn)略石油儲備,，中國也正在積極建立自己的戰(zhàn)略石油儲備。但石油是要存放在油庫里的,，建油庫耗資巨大，不可能短期內(nèi)就建成足夠的儲油設(shè)施,。根據(jù)國家的規(guī)劃,，到2020年以前，才能陸續(xù)形成相當(dāng)于100天石油凈進(jìn)口量的儲備總規(guī)模,。即使中國建立起這樣的戰(zhàn)略石油儲備能力,，按現(xiàn)在的國際市場價(jià)格，也不過幾百億美元,，消化外匯儲備的功能很有限,。存儲金屬礦石可能簡單些，堆放在荒野空地上不會(huì)霉變生蟲,。但是,，中國一旦要大量進(jìn)口供儲藏的礦石，肯定引起價(jià)格暴漲,；一旦儲存夠了,，停止大量進(jìn)口，價(jià)格必然暴跌,，漲跌間的巨大價(jià)格損失誰來承擔(dān),？如果全讓政府承擔(dān)價(jià)格損失,，恐怕納稅人不會(huì)答應(yīng)。
據(jù)媒體報(bào)道,，中國高層人士近日表示,，要加快實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略，把外匯儲備運(yùn)用與企業(yè)“走出去”結(jié)合起來,。筆者認(rèn)為,，鼓勵(lì)企業(yè)“走出去”直接投資，應(yīng)該是目前情況下,，化解過高外匯儲備的理想方式,。
早在上世紀(jì)80年代，已經(jīng)有中國企業(yè)在海外收購礦產(chǎn)資源了,，但是當(dāng)時(shí)的主要出發(fā)點(diǎn)是為保證礦產(chǎn)資源的供應(yīng),。在世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)，國際需求退縮,，而中國外匯儲備激增等新形勢下,，這類直接投資不僅可以提高中國礦產(chǎn)資源供應(yīng)的可靠性，還將風(fēng)險(xiǎn)較大的外匯資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為更安全的資源資產(chǎn),，同時(shí)能帶動(dòng)中國礦山技術(shù),、設(shè)備的出口，可謂一舉多得,。有媒體報(bào)道說,，中國企業(yè)海外并購金額從2002年的2億美元猛增到2008年的205億美元。據(jù)海外機(jī)構(gòu)預(yù)測,，2009年,，中國的對外直接投資額將有可能首次超過引進(jìn)外國直接投資額。如果真的這樣,，可以說是中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展,，中國經(jīng)濟(jì)對外開放的一個(gè)里程碑式的新進(jìn)展，其意義怎么估計(jì)也不會(huì)過高,。僅從消化過高的外匯儲備這一點(diǎn)考慮,，中國也確實(shí)到了大力推進(jìn)海外直接投資的時(shí)候了。 |