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近日,，多年以來(lái)首度發(fā)行的1年期國(guó)債品種受到投資者熱捧，提振了債券市場(chǎng)的人氣,。分析人士表示,，伴隨著股市的大起大落，部分機(jī)構(gòu)開(kāi)始把股市資金轉(zhuǎn)向債券市場(chǎng),，引發(fā)近期債市連續(xù)反彈,。
業(yè)內(nèi)人士提醒，在當(dāng)前利率水平已處于歷史低位的情況下,，投資者顯然還需要考慮長(zhǎng)期品種所面臨的利率風(fēng)險(xiǎn),，但債券市場(chǎng)仍然存在結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)。
憑證式國(guó)債提振債市人氣
近日,，2009年第四期憑證式國(guó)債開(kāi)始發(fā)行,。與以往發(fā)行的各期憑證式國(guó)債有所不同，此次發(fā)行的憑證式國(guó)債品種由以往的3年期,、5年期改為1年期和3年期兩個(gè)品種,。
據(jù)記者了解,，雖然本期國(guó)債發(fā)行首日的情況同3月份年內(nèi)首只憑證式國(guó)債排隊(duì)搶購(gòu)、開(kāi)門(mén)售罄的熱銷(xiāo)局面仍存差距,，但是同年內(nèi)其他幾期憑證式,、電子儲(chǔ)蓄式國(guó)債首日發(fā)行情況相比，買(mǎi)債人氣還是明顯有所回升,。
工商銀行相關(guān)人士告訴記者,，本期國(guó)債的銷(xiāo)售情況尚屬不錯(cuò)，部分城市網(wǎng)點(diǎn)劃分到的額度在發(fā)行首日就基本售空,。其中,，2004年以來(lái)首度發(fā)行的1年期國(guó)債品種尤其受到投資者歡迎，不少銀行網(wǎng)點(diǎn)額度首日就銷(xiāo)售一空,。
分析人士認(rèn)為,，這主要是因?yàn)?年期限較短，所面臨的加息風(fēng)險(xiǎn)也較3年期品種低,，適合投資者較短期限的流動(dòng)性管理,，而最近幾個(gè)交易日股市連續(xù)大幅回調(diào)，也使得部分投資者重拾國(guó)債穩(wěn)健投資,。
機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)戰(zhàn)債市
觀察人士告訴記者,，伴隨著股市的進(jìn)一步大跌，債市近期連續(xù)反彈,，股債之間的蹺蹺板效應(yīng)再度體現(xiàn),。
在股市自8月上旬從高點(diǎn)回落之后，交易所債券市場(chǎng)連續(xù)三天大幅反彈,，上證國(guó)債指數(shù)從120.32點(diǎn)上漲至120.82點(diǎn),，日均漲幅達(dá)到了0.14%。此后債市維持高位橫盤(pán)整理狀態(tài),，反彈趨于乏力,。股市下跌對(duì)于銀行間債券市場(chǎng)也帶來(lái)影響。在股市連續(xù)下跌影響下,，部分機(jī)構(gòu)選擇從股票市場(chǎng)退出,，轉(zhuǎn)而進(jìn)入銀行間貨幣市場(chǎng)，推動(dòng)回購(gòu)利率下跌,。
申萬(wàn)證券研究所最新研究報(bào)告指出,，近期股票市場(chǎng)大幅下挫對(duì)債市影響正面。該報(bào)告認(rèn)為,，目前基金的股票倉(cāng)位非常高,，不排除基金減持股票而適當(dāng)配置債券的情況，而從二級(jí)市場(chǎng)交易情況看,，上周基金在二級(jí)市場(chǎng)已經(jīng)開(kāi)始凈買(mǎi)入債券,。另外,，隨著股票市場(chǎng)的下跌，新股上市后收益逐步走低,，必然減弱資金參與新股的熱情,，這對(duì)債券市場(chǎng)也是利好。
渤海證券認(rèn)為,，與國(guó)債相比,，股市下跌對(duì)于交易所信用債市場(chǎng)所帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)更加明顯。交易所一些優(yōu)質(zhì)企業(yè)的信用債收益率已接近或者超過(guò)了同期限貸款利率,，已具有相當(dāng)?shù)呐渲脙r(jià)值,，值得關(guān)注。
存在結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)
機(jī)構(gòu)認(rèn)為,，除了股市下跌外,，近期一系列因素都對(duì)債市帶來(lái)正面影響，共同推動(dòng)了債市的反彈,。興業(yè)銀行認(rèn)為,，如果最近1年期央票利率在1.8%以內(nèi)企穩(wěn)，投資者的謹(jǐn)慎心態(tài)會(huì)得到改變,，做多的動(dòng)能會(huì)進(jìn)一步釋放,，債市的反彈基礎(chǔ)有望進(jìn)一步確立。
此外,，興業(yè)銀行還認(rèn)為,，回購(gòu)利率的下降以及央行公開(kāi)市場(chǎng)操作持續(xù)凈投放資金，表明市場(chǎng)資金面狀況有所改善,。而未來(lái)信貸投放形勢(shì)的變化將可能成為影響債市走勢(shì)的關(guān)鍵因素,，如果未來(lái)貨幣信貸持續(xù)回落，使得市場(chǎng)對(duì)于未來(lái)的通脹預(yù)期和經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)預(yù)期有所下降,，債市有可能出現(xiàn)一輪持續(xù)時(shí)間較長(zhǎng),、幅度較大的反彈,。
但在當(dāng)前利率水平已處于歷史低位的情況下,，投資者顯然還需要考慮長(zhǎng)期品種所面臨的利率風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)都證券的一份報(bào)告稱(chēng),，市場(chǎng)目前還無(wú)法確定1年之內(nèi)加不加息,，但是3年內(nèi)加息的可能性就大大提高，因此購(gòu)買(mǎi)長(zhǎng)期國(guó)債將冒更大的利率風(fēng)險(xiǎn),。而投資者如果選擇提前兌取,，則會(huì)損失較大部分收益。
廣發(fā)證券人為,，操作上,，債券市場(chǎng)浮動(dòng)利率債券仍為首選,，另外，一些高票息,、低級(jí)別的短融券和前期收益率顯著上升的交易所公司債,、城投債也會(huì)有交易性的機(jī)會(huì)出現(xiàn)，值得進(jìn)一步關(guān)注,。 |