近日,多年以來首度發(fā)行的1年期國債品種受到投資者熱捧,,提振了債券市場的人氣,。分析人士表示,伴隨著股市的大起大落,,部分機構開始把股市資金轉向債券市場,,引發(fā)近期債市連續(xù)反彈。 業(yè)內人士提醒,,在當前利率水平已處于歷史低位的情況下,,投資者顯然還需要考慮長期品種所面臨的利率風險,但債券市場仍然存在結構性投資機會,。
憑證式國債提振債市人氣
近日,,2009年第四期憑證式國債開始發(fā)行。與以往發(fā)行的各期憑證式國債有所不同,,此次發(fā)行的憑證式國債品種由以往的3年期,、5年期改為1年期和3年期兩個品種。 據記者了解,,雖然本期國債發(fā)行首日的情況同3月份年內首只憑證式國債排隊搶購,、開門售罄的熱銷局面仍存差距,但是同年內其他幾期憑證式,、電子儲蓄式國債首日發(fā)行情況相比,,買債人氣還是明顯有所回升。 工商銀行相關人士告訴記者,,本期國債的銷售情況尚屬不錯,,部分城市網點劃分到的額度在發(fā)行首日就基本售空。其中,,2004年以來首度發(fā)行的1年期國債品種尤其受到投資者歡迎,,不少銀行網點額度首日就銷售一空。 分析人士認為,,這主要是因為1年期限較短,,所面臨的加息風險也較3年期品種低,適合投資者較短期限的流動性管理,,而最近幾個交易日股市連續(xù)大幅回調,,也使得部分投資者重拾國債穩(wěn)健投資。
機構轉戰(zhàn)債市
觀察人士告訴記者,,伴隨著股市的進一步大跌,,債市近期連續(xù)反彈,股債之間的蹺蹺板效應再度體現(xiàn)。 在股市自8月上旬從高點回落之后,,交易所債券市場連續(xù)三天大幅反彈,,上證國債指數(shù)從120.32點上漲至120.82點,日均漲幅達到了0.14%,。此后債市維持高位橫盤整理狀態(tài),,反彈趨于乏力。股市下跌對于銀行間債券市場也帶來影響,。在股市連續(xù)下跌影響下,部分機構選擇從股票市場退出,,轉而進入銀行間貨幣市場,,推動回購利率下跌。 申萬證券研究所最新研究報告指出,,近期股票市場大幅下挫對債市影響正面,。該報告認為,目前基金的股票倉位非常高,,不排除基金減持股票而適當配置債券的情況,,而從二級市場交易情況看,上周基金在二級市場已經開始凈買入債券,。另外,,隨著股票市場的下跌,新股上市后收益逐步走低,,必然減弱資金參與新股的熱情,,這對債券市場也是利好。 渤海證券認為,,與國債相比,,股市下跌對于交易所信用債市場所帶來的投資機會更加明顯。交易所一些優(yōu)質企業(yè)的信用債收益率已接近或者超過了同期限貸款利率,,已具有相當?shù)呐渲脙r值,,值得關注。
存在結構性投資機會
機構認為,,除了股市下跌外,,近期一系列因素都對債市帶來正面影響,共同推動了債市的反彈,。興業(yè)銀行認為,,如果最近1年期央票利率在1.8%以內企穩(wěn),投資者的謹慎心態(tài)會得到改變,,做多的動能會進一步釋放,,債市的反彈基礎有望進一步確立。 此外,興業(yè)銀行還認為,,回購利率的下降以及央行公開市場操作持續(xù)凈投放資金,,表明市場資金面狀況有所改善。而未來信貸投放形勢的變化將可能成為影響債市走勢的關鍵因素,,如果未來貨幣信貸持續(xù)回落,,使得市場對于未來的通脹預期和經濟好轉預期有所下降,債市有可能出現(xiàn)一輪持續(xù)時間較長,、幅度較大的反彈,。 但在當前利率水平已處于歷史低位的情況下,投資者顯然還需要考慮長期品種所面臨的利率風險,。國都證券的一份報告稱,,市場目前還無法確定1年之內加不加息,但是3年內加息的可能性就大大提高,,因此購買長期國債將冒更大的利率風險,。而投資者如果選擇提前兌取,則會損失較大部分收益,。 廣發(fā)證券人為,,操作上,債券市場浮動利率債券仍為首選,,另外,,一些高票息、低級別的短融券和前期收益率顯著上升的交易所公司債,、城投債也會有交易性的機會出現(xiàn),,值得進一步關注。 |